國(guó)際油價(jià)大跌后再度企穩(wěn)！二季度會(huì)怎么走？

    國(guó)際油價(jià)回落至100美元/桶附近后，其走勢(shì)依舊震蕩。在4月11日油價(jià)大幅下跌之后，次日再度強(qiáng)勢(shì)反彈收復(fù)失地。

    近期來(lái)看，盡管原油價(jià)格仍處于多年來(lái)的高位，但其價(jià)格走勢(shì)已經(jīng)明顯呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于一些構(gòu)成價(jià)格支撐的影響因素，反應(yīng)也不如此前強(qiáng)烈。

    東歐地緣政治沖突持續(xù)，為油價(jià)提供溢價(jià)支撐，但全球公共衛(wèi)生防控封鎖措施，在一定程度上削弱需求前景的預(yù)期。分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，油價(jià)拉鋸還將持續(xù)，2022年油價(jià)或仍將保持高位震蕩態(tài)勢(shì)。

    國(guó)際油價(jià)大跌后強(qiáng)勢(shì)反彈

    受多項(xiàng)利空影響，國(guó)際油價(jià)收盤價(jià)跌至六周以來(lái)的低點(diǎn)。截至北京時(shí)間4月12日上午收盤，5月交貨的WTI原油期貨價(jià)格下跌4.04%，報(bào)收94.29美元/桶；6月交貨的布倫特原油期貨價(jià)格下跌4.18%，報(bào)收98.48美元/桶。

    消息面上來(lái)看，全球公共衛(wèi)生問(wèn)題引發(fā)原油需求疲軟的擔(dān)憂，國(guó)際能源署（IEA）聯(lián)合美國(guó)釋放原油儲(chǔ)備，美國(guó)原油產(chǎn)量小幅增加等，都令油價(jià)承壓走低。

    根據(jù)此前披露的計(jì)劃，美國(guó)政府與IEA將聯(lián)手釋放總量達(dá)2.4億桶的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，以緩解日益高漲的油價(jià)。目前，市場(chǎng)仍在關(guān)注俄羅斯原油出口因遭受制裁而帶來(lái)的原油供應(yīng)缺口，IEA與美國(guó)政府的釋儲(chǔ)能在多大程度上緩解該缺口仍是未知之?dāng)?shù)。

    此外，分析人士也指出，釋放原油儲(chǔ)備可能會(huì)影響石油輸出國(guó)組織及其產(chǎn)油國(guó)盟友OPEC+組織，以及美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商等的增產(chǎn)舉動(dòng)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，制裁俄羅斯帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性供需失衡，仍是油價(jià)的一大影響因素之一。

    歐盟方面希望OPEC提高產(chǎn)量，緩解高企的油價(jià)，但OPEC官員則表示，當(dāng)前市場(chǎng)受非基本面因素影響，已經(jīng)超過(guò)了該組織的控制范圍。

    OPEC秘書(shū)長(zhǎng)巴爾金多4月11日指出，由于當(dāng)前以及未來(lái)的相關(guān)制裁行動(dòng)，可能會(huì)導(dǎo)致俄羅斯原油出口每天減少700萬(wàn)桶，考慮到當(dāng)前的需求前景，想要彌補(bǔ)這部分的缺口幾乎是不可能的。

    北京時(shí)間4月12日，國(guó)際油價(jià)持續(xù)反彈，收復(fù)此前失地。截至21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)稿，WTI原油期貨價(jià)格回到98美元/桶以上，漲幅達(dá)到3.9%；布倫特原油價(jià)格回到百美元以上，達(dá)到102.7美元/桶，漲幅達(dá)到4.3%。

    回看近期國(guó)際油價(jià)走勢(shì)，原油期貨價(jià)格在3月上旬和下旬經(jīng)歷了兩次跳漲，WTI原油和布倫特原油的最高價(jià)格都一度超過(guò)了130美元/桶，刷新2008年以來(lái)的最高值。但此后油價(jià)一路震蕩走低，回落至100美元/桶附近。

    中泰期貨能化高級(jí)研究員婁載亮指出，盡管地緣政治沖突仍在延續(xù)，但從油價(jià)的走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于局勢(shì)的擔(dān)憂已經(jīng)下降，原油需求持續(xù)回升的前景，也開(kāi)始出現(xiàn)更多不確定性。

    隨著原油市場(chǎng)不再那么強(qiáng)勢(shì)，后市的諸多利空，可能會(huì)對(duì)價(jià)格帶來(lái)進(jìn)一步壓力，包括全球公共衛(wèi)生問(wèn)題影響原油需求，伊核協(xié)議或達(dá)成等因素。但總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)前原油庫(kù)存仍然很低，油市仍容易受到較大沖擊，多地的防疫封控措施也持續(xù)影響原油需求，油價(jià)或?qū)⑻幱诶彔顟B(tài)。

    中信期貨研報(bào)指出，高油價(jià)對(duì)于油品需求的負(fù)反饋效應(yīng)已經(jīng)逐步體現(xiàn)，居民消費(fèi)屬性較強(qiáng)的汽油需求增速相對(duì)放緩；在供應(yīng)方面，若俄羅斯原油減產(chǎn)的預(yù)期落空，對(duì)油價(jià)的支撐也將轉(zhuǎn)弱。

    全年或仍將高位震蕩

    展望全年來(lái)看，油價(jià)或仍將維持寬幅震蕩的態(tài)勢(shì)，地緣政治沖突帶來(lái)的溢價(jià)短期內(nèi)難以消除，伊核談判、多國(guó)對(duì)俄羅斯的制裁等，原油市場(chǎng)將迎來(lái)更多不確定性。

    回看2022年的第一季度，國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲后，在高位持續(xù)寬幅震蕩。季度伊始，各大機(jī)構(gòu)對(duì)于全球油市的需求預(yù)期均偏向樂(lè)觀，主要產(chǎn)油國(guó)保持小幅增產(chǎn)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)擔(dān)憂石油資源供應(yīng)緊張加劇，油價(jià)穩(wěn)步走高。2月末開(kāi)始，東歐地區(qū)地緣政治沖突成為各界關(guān)注焦點(diǎn)，多國(guó)對(duì)俄羅斯施加制裁導(dǎo)致后者原油出口受阻，國(guó)際油價(jià)短線飆升。

    今年第一季度，WTI原油期貨均價(jià)為95.01美元/桶，較2021年第四季度環(huán)比上漲23.22%；布倫特原油均價(jià)為97.9美元/桶，較2021年四季度環(huán)比上漲22.89%。

    金聯(lián)創(chuàng)原油分析師韓政己表示，二季度，原油市場(chǎng)將進(jìn)入傳統(tǒng)意義上的消費(fèi)旺季，屆時(shí)原油需求將會(huì)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，但原油市場(chǎng)的供應(yīng)端并不樂(lè)觀。

    首先，地緣政治仍將為市場(chǎng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)俄羅斯的制裁將在短期內(nèi)減少俄羅斯的能源出口，擔(dān)憂供應(yīng)的情緒將對(duì)油價(jià)形成支撐。從長(zhǎng)期來(lái)看，高油價(jià)對(duì)需求產(chǎn)生抑制作用，多國(guó)的制裁或影響全球經(jīng)濟(jì)，可能進(jìn)一步打擊原油需求。

    此外，歐佩克在高油價(jià)、高利潤(rùn)的背景下，對(duì)于增產(chǎn)并不積極，石油消費(fèi)國(guó)釋放原油儲(chǔ)備，實(shí)際平抑油價(jià)的作用也有限。美國(guó)進(jìn)入收緊貨幣周期，并將持續(xù)加息，則為油市帶來(lái)利空。

    韓政己表示，綜合來(lái)看，二季度國(guó)際油價(jià)還將繼續(xù)大幅擺動(dòng)，地緣政治的不確定性，給油價(jià)帶來(lái)了巨大的波動(dòng)空間。

    中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院高級(jí)分析師李然預(yù)計(jì)，2022年全球原油市場(chǎng)將轉(zhuǎn)向供大于需，二季度開(kāi)始進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段。

    李然表示，2022年全球原油市場(chǎng)基本面偏緊的形勢(shì)將有所好轉(zhuǎn)，但地緣政治溢價(jià)短期難以消除，不僅將支撐油價(jià)處于高位水平，同時(shí)也會(huì)帶來(lái)油價(jià)的劇烈波動(dòng)。

    中石油經(jīng)研院4月12日發(fā)布的《國(guó)內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》指出，2022年受到地緣政治沖突加劇、市場(chǎng)恐慌情緒上升的影響，油價(jià)還將高位震蕩，不排除短期油價(jià)超過(guò)歷史最高水平的可能性。中石油經(jīng)研院表示，在基準(zhǔn)情景下，預(yù)計(jì)布倫特2022年均價(jià)為97-100美元/桶。