一行兩會(huì)一部聯(lián)合發(fā)文 “松綁”銀行保險(xiǎn)參與國(guó)債期貨交易

    本報(bào)記者 侯捷寧 王寧

    2月21日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與財(cái)政部、人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布公告，允許符合條件的試點(diǎn)商業(yè)銀行和具備投資管理能力的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，參與中國(guó)金融期貨交易所國(guó)債期貨交易。首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行。

    “國(guó)債期貨市場(chǎng)由于商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司的加入，規(guī)模會(huì)快速擴(kuò)大，做大做強(qiáng)，也是加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)和資本市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放的舉措。”2月21日，寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，讓銀行和保險(xiǎn)公司進(jìn)入，對(duì)國(guó)債期貨市場(chǎng)是一個(gè)重大利好。有利于做大做強(qiáng)國(guó)債期貨市場(chǎng)，為市場(chǎng)提供強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)投資者支撐，有助于豐富市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，提升債券資產(chǎn)管理水平，促進(jìn)國(guó)債期貨市場(chǎng)平穩(wěn)有序發(fā)展。

    “商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨市場(chǎng)，對(duì)于商業(yè)銀行自身、我國(guó)債券市場(chǎng)、以至整個(gè)金融行業(yè)，都具有重大而深遠(yuǎn)的意義。”交通銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)中心總裁喬宏軍表示，對(duì)商業(yè)銀行自身而言，能夠有效提升自身利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資產(chǎn)負(fù)債管理水平；對(duì)債券市場(chǎng)而言，有利于推動(dòng)交易業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提升債券市場(chǎng)流動(dòng)性，完善債券市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。

    中國(guó)銀行總行全球市場(chǎng)部總經(jīng)理王衛(wèi)東認(rèn)為，商業(yè)銀行進(jìn)入國(guó)債期貨市場(chǎng)意義深遠(yuǎn)，既是我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的重要環(huán)節(jié)，也將為中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放創(chuàng)造更好的環(huán)境。一方面，對(duì)國(guó)債期貨市場(chǎng)而言，商業(yè)銀行的入市無(wú)疑將豐富投資者群體，從而增加市場(chǎng)深度、增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，并進(jìn)一步完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，提升市場(chǎng)定價(jià)的有效性。另一方面，銀行參與國(guó)債期貨市場(chǎng)，有效豐富了商業(yè)銀行自身管理利率風(fēng)險(xiǎn)的工具箱，同時(shí)，也有助于銀行盤(pán)活自身持有的大量國(guó)債現(xiàn)貨，提升投資管理效率。

    公告明確，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的前提下，參與國(guó)債期貨交易。同時(shí)，參與國(guó)債期貨交易的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，應(yīng)建立完善的全面風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度及業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)，具備專(zhuān)業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)和規(guī)范的業(yè)務(wù)操作流程，防范和控制交易風(fēng)險(xiǎn)。

    董登新表示，目前中國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)，品種還比較單一，市場(chǎng)缺少人氣，也缺乏機(jī)構(gòu)投資者。銀行保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入金融衍生品市場(chǎng)，一方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，另一方面可以活躍市場(chǎng)，提高市場(chǎng)的定價(jià)能力。

    “這也是加大財(cái)政政策空間的一個(gè)前奏，完善國(guó)債市場(chǎng)，為發(fā)行更長(zhǎng)期國(guó)債做好準(zhǔn)備。”鄭磊表示，目前國(guó)內(nèi)最長(zhǎng)的是10年期國(guó)債期貨，而國(guó)外有15年、20年期的，在銀行和保險(xiǎn)公司參與進(jìn)來(lái)以后，可以逐步延長(zhǎng)國(guó)債期貨的期限，進(jìn)一步完善國(guó)債收益率曲線，增加投資者風(fēng)險(xiǎn)管理手段。

    喬宏軍同時(shí)表示，商業(yè)銀行通過(guò)跨市交易，積極參與國(guó)債交割，可以有效盤(pán)活存量債券資產(chǎn)，提升債券流動(dòng)性，對(duì)債券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展形成良性助推作用。此外，包括商業(yè)銀行在內(nèi)的交易者的廣泛參與有助于形成更為連續(xù)、公允的國(guó)債期貨價(jià)格，從而可使衍生產(chǎn)品充分發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)的職能，既能對(duì)部分缺乏流動(dòng)性的現(xiàn)券提供價(jià)格參考，也有助于進(jìn)一步完善國(guó)債收益率曲線。