一行兩會一部聯(lián)合發(fā)文 “松綁”銀行保險參與國債期貨交易

    本報記者 侯捷寧 王寧

    2月21日，中國證監(jiān)會與財政部、人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布公告，允許符合條件的試點(diǎn)商業(yè)銀行和具備投資管理能力的保險機(jī)構(gòu)，參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行。

    “國債期貨市場由于商業(yè)銀行和保險公司的加入，規(guī)模會快速擴(kuò)大，做大做強(qiáng)，也是加快多層次資本市場建設(shè)和資本市場進(jìn)一步對外開放的舉措。”2月21日，寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對《證券日報》記者表示，讓銀行和保險公司進(jìn)入，對國債期貨市場是一個重大利好。有利于做大做強(qiáng)國債期貨市場，為市場提供強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)投資者支撐，有助于豐富市場投資者結(jié)構(gòu)，提升債券資產(chǎn)管理水平，促進(jìn)國債期貨市場平穩(wěn)有序發(fā)展。

    “商業(yè)銀行參與國債期貨市場，對于商業(yè)銀行自身、我國債券市場、以至整個金融行業(yè)，都具有重大而深遠(yuǎn)的意義。”交通銀行金融市場業(yè)務(wù)中心總裁喬宏軍表示，對商業(yè)銀行自身而言，能夠有效提升自身利率風(fēng)險管理能力和資產(chǎn)負(fù)債管理水平；對債券市場而言，有利于推動交易業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提升債券市場流動性，完善債券市場價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。

    中國銀行總行全球市場部總經(jīng)理王衛(wèi)東認(rèn)為，商業(yè)銀行進(jìn)入國債期貨市場意義深遠(yuǎn)，既是我國利率市場化進(jìn)程中的重要環(huán)節(jié)，也將為中國金融市場對外開放創(chuàng)造更好的環(huán)境。一方面，對國債期貨市場而言，商業(yè)銀行的入市無疑將豐富投資者群體，從而增加市場深度、增強(qiáng)市場流動性，并進(jìn)一步完善價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，提升市場定價的有效性。另一方面，銀行參與國債期貨市場，有效豐富了商業(yè)銀行自身管理利率風(fēng)險的工具箱，同時，也有助于銀行盤活自身持有的大量國債現(xiàn)貨，提升投資管理效率。

    公告明確，商業(yè)銀行、保險機(jī)構(gòu)應(yīng)在依法合規(guī)、風(fēng)險可控、商業(yè)可持續(xù)的前提下，參與國債期貨交易。同時，參與國債期貨交易的商業(yè)銀行、保險機(jī)構(gòu)，應(yīng)建立完善的全面風(fēng)險管理和內(nèi)部控制制度及業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)，具備專業(yè)的管理團(tuán)隊和規(guī)范的業(yè)務(wù)操作流程，防范和控制交易風(fēng)險。

    董登新表示，目前中國的金融衍生品市場，品種還比較單一，市場缺少人氣，也缺乏機(jī)構(gòu)投資者。銀行保險等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入金融衍生品市場，一方面進(jìn)行風(fēng)險管理，另一方面可以活躍市場，提高市場的定價能力。

    “這也是加大財政政策空間的一個前奏，完善國債市場，為發(fā)行更長期國債做好準(zhǔn)備。”鄭磊表示，目前國內(nèi)最長的是10年期國債期貨，而國外有15年、20年期的，在銀行和保險公司參與進(jìn)來以后，可以逐步延長國債期貨的期限，進(jìn)一步完善國債收益率曲線，增加投資者風(fēng)險管理手段。

    喬宏軍同時表示，商業(yè)銀行通過跨市交易，積極參與國債交割，可以有效盤活存量債券資產(chǎn)，提升債券流動性，對債券市場的長遠(yuǎn)發(fā)展形成良性助推作用。此外，包括商業(yè)銀行在內(nèi)的交易者的廣泛參與有助于形成更為連續(xù)、公允的國債期貨價格，從而可使衍生產(chǎn)品充分發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)的職能，既能對部分缺乏流動性的現(xiàn)券提供價格參考，也有助于進(jìn)一步完善國債收益率曲線。