1.9萬億美元讓美股“孤芳獨(dú)賞” 專家稱全球資本將共擔(dān)通脹壓力

    本報(bào)記者 朱寶琛 見習(xí)記者 郭冀川

    美國(guó)眾議院批準(zhǔn)了拜登提出的1.9萬億美元的新冠紓困救助計(jì)劃，首批人均1400美元的紓困補(bǔ)助金已于3月12日開始發(fā)放。雖然有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，此舉有望在未來幾個(gè)月助力美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但隨之而來有可能引發(fā)新一輪全球通脹。

    輸入型通脹壓力加大

    前后三次紓困救助計(jì)劃雖然都包括對(duì)個(gè)人的現(xiàn)金補(bǔ)貼和失業(yè)補(bǔ)助等，以及對(duì)企業(yè)和地方政府的補(bǔ)助、對(duì)公共衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的補(bǔ)助，但此輪紓困救助計(jì)劃不同于前兩次傾向于對(duì)企業(yè)的救濟(jì)，加大了對(duì)個(gè)人補(bǔ)貼額度，有1萬億美元是對(duì)美國(guó)家庭的補(bǔ)貼。

    當(dāng)大量資金被注入經(jīng)濟(jì)，尤其是發(fā)放給普通民眾現(xiàn)金，隨之而來的將是消費(fèi)支出的增加，進(jìn)而帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。包括美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，紛紛對(duì)此輪紓困補(bǔ)助的規(guī)模感到擔(dān)憂，認(rèn)為它會(huì)導(dǎo)致需求上升到經(jīng)濟(jì)無法滿足的程度。

    中國(guó)人民大學(xué)高禮研究院宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)助理教授王鵬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，美國(guó)自疫情暴發(fā)至今已先后推出約5萬億美元的救助措施，約占美國(guó)GDP的25%，這在全球絕無僅有。除了財(cái)政刺激，美聯(lián)儲(chǔ)也在動(dòng)用量化寬松等政策工具，這必然提升通脹風(fēng)險(xiǎn)，隨著新的資金流入市場(chǎng)后，后期大量的流動(dòng)性會(huì)繼續(xù)推高金融和商品市場(chǎng)價(jià)格。

    商務(wù)部研究院副研究員龐超然對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況來看，新冠紓困救助計(jì)劃中有1.2萬億美元資金將于今年投入使用，遠(yuǎn)超預(yù)計(jì)的產(chǎn)出缺口，美債利率也出現(xiàn)上升趨勢(shì)，這將導(dǎo)致全球通脹上升、資產(chǎn)價(jià)格上漲、市場(chǎng)投機(jī)氣氛增加，也使美國(guó)貿(mào)易赤字進(jìn)一步擴(kuò)大。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)有顯著的外溢效果，紓困金就像扇動(dòng)翅膀的蝴蝶，在帶來美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮、推動(dòng)美元指數(shù)走強(qiáng)同時(shí)，也向外輸出風(fēng)險(xiǎn)。

    鑒于美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位，美國(guó)不斷擴(kuò)大的財(cái)政赤字，將會(huì)有一部分變相由其他國(guó)家承擔(dān)，美國(guó)的大規(guī)模刺激措施不僅可能會(huì)引發(fā)自身的通脹風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)給不少發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體帶來“輸入型通脹”的問題。

    申萬宏源首席市場(chǎng)專家桂浩明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前全球已經(jīng)出現(xiàn)通脹跡象，包括商業(yè)原材料價(jià)格的快速上漲，這其中不僅有各國(guó)面對(duì)疫情的量化寬松政策，還有資本的炒作行為等多種因素，因此對(duì)通脹應(yīng)該保持充足警惕。雖然糧食和大宗商品原材料價(jià)格有明顯上漲，但離歷史最高水平仍都有一定差距，隨著全球經(jīng)濟(jì)體量大幅增加和消費(fèi)水平提升，物價(jià)上漲已是一個(gè)必然趨勢(shì)，目前來看通脹尚在控制當(dāng)中。

    桂浩明說：“美國(guó)開放經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)決定了紓困資本的外溢效應(yīng)，會(huì)帶來需求端的擴(kuò)張，進(jìn)而推動(dòng)供應(yīng)的增加，由于美國(guó)很多產(chǎn)品是通過全球配置來完成的，也會(huì)給全球很多國(guó)家?guī)硇枨?。如果能夠有效遏制通脹風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序得到有效維系，也會(huì)一定程度提振全球經(jīng)濟(jì)。”

    全球資本輸血美股繁榮

    隨著美國(guó)1.9萬億美元的新冠紓困救助計(jì)劃通過，標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)在3月11日創(chuàng)出歷史新高，以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)也啟動(dòng)反彈行情，疫苗的推廣和通脹數(shù)據(jù)緩和等因素都在提振美股投資者的信心。

    桂浩明表示，紓困救助計(jì)劃不僅使美國(guó)公司受益，也會(huì)影響到部分中國(guó)企業(yè)，今年中國(guó)對(duì)美出口份額大量增加，增速遠(yuǎn)高于對(duì)其他國(guó)家和地區(qū)，美國(guó)市場(chǎng)的需求增加，也會(huì)對(duì)中美貿(mào)易產(chǎn)生更為積極的影響。如果商品原材料等價(jià)格不會(huì)大幅增長(zhǎng)，會(huì)對(duì)A股相關(guān)公司帶來更多正面作用，而對(duì)于一些原材料大量依靠進(jìn)口的企業(yè)來說，就要面臨一定風(fēng)險(xiǎn)了。

    據(jù)中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，2021年1月至2月，中美貿(mào)易額較2020年同期增長(zhǎng)81.3%，達(dá)到約1098億美元，在中國(guó)的所有貿(mào)易伙伴中是漲幅最大的。其中，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口額增長(zhǎng)87.3%，達(dá)805.3億美元，同期美國(guó)對(duì)華商品出口額為292.7億美元，較2020年同期增長(zhǎng)66.4%。

    王鵬表示，受抒困法案預(yù)期的影響，近期美元階段性走強(qiáng)和美債利率趨于上行將在短期內(nèi)吸引部分資金回流美國(guó)，對(duì)其他國(guó)家的資本市場(chǎng)形成一定的壓力。如近期國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)“北向資金”累計(jì)凈賣出總量增大，A股主要股指也出現(xiàn)明顯回調(diào)，前期受到資金熱捧的概念個(gè)股跌幅居前。

    王鵬說：“美國(guó)要避免自身經(jīng)濟(jì)、金融受到風(fēng)險(xiǎn)和傷害，勢(shì)必會(huì)把危機(jī)轉(zhuǎn)嫁給別國(guó)，這是美國(guó)一貫的手法。對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃將給全球資本市場(chǎng)帶來的沖擊，應(yīng)該予以高度警惕，進(jìn)行有效防范，尤其是全球通脹預(yù)期上升導(dǎo)致資產(chǎn)定價(jià)波動(dòng)，容易對(duì)別國(guó)高估值股票形成進(jìn)一步打擊，甚至造成美國(guó)股市一片繁榮，但其他國(guó)家的股市卻震蕩下行。”

（編輯 張偉 白寶玉）