LPR連續(xù)16個(gè)月“按兵不動(dòng)”四季度存再次降準(zhǔn)可能

    本報(bào)記者 劉琪

    昨日，8月份貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）出爐。當(dāng)日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期的LPR：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。兩個(gè)期限品種的LPR均與上期保持一致。截至本次報(bào)價(jià)，LPR已經(jīng)連續(xù)16個(gè)月“原地踏步”。

    實(shí)際上，央行在8月15日開展6000億元中期借貸便利（MLF），招標(biāo)利率維持前值不變時(shí)，多位專家在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)便預(yù)計(jì)本月LPR大概率保持不變。

    東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，8月15日MLF招標(biāo)利率與上月持平，表明8月份LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化。盡管近期央行實(shí)施全面降準(zhǔn)，包括貨幣市場短端利率、債券收益率、銀行同業(yè)存單利率等主要市場利率出現(xiàn)不同幅度下行，但中期政策利率（MLF利率）仍對(duì)LPR報(bào)價(jià)發(fā)揮關(guān)鍵指引作用。

    “全面降準(zhǔn)對(duì)降低銀行負(fù)債端資金成本有一定作用，但截至目前，其下降幅度尚不足以促使報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)0.05個(gè)百分點(diǎn)，這是7月15日全面降準(zhǔn)落地后，LPR連續(xù)兩個(gè)月維持原有水平的一個(gè)直接原因。”王青進(jìn)一步解釋。

    不過，從9月份到12月份將有3.05萬億元MLF到期。在民生銀行首席研究員溫彬看來，MLF逐步到期和地方政府專項(xiàng)債券的加快發(fā)行，或?qū)α鲃?dòng)性形成一定壓力。

    “今年前7個(gè)月地方政府專項(xiàng)債發(fā)行1.35萬億元，發(fā)行進(jìn)度明顯慢于過去兩年。”溫彬?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，下一階段，要做好宏觀政策的跨周期調(diào)節(jié)，積極的財(cái)政政策將持續(xù)發(fā)力，財(cái)政支出進(jìn)度加快，有助于改善市場流動(dòng)性。貨幣政策將在穩(wěn)健基礎(chǔ)上，通過多種貨幣政策工具組合保持流動(dòng)性合理充裕，預(yù)計(jì)政策利率短期內(nèi)保持穩(wěn)定，將繼續(xù)釋放LPR改革潛力，降低銀行負(fù)債成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)際貸款利率，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。

    王青認(rèn)為，年內(nèi)MLF利率下調(diào)的可能性不大，但這并不意味著LPR報(bào)價(jià)也會(huì)一直保持不動(dòng)。其中，四季度央行有可能再次實(shí)施全面降準(zhǔn)，累積效應(yīng)下，1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的可能性會(huì)顯著增大。主要原因包括：一是，出口動(dòng)能減弱，提振內(nèi)需的迫切性會(huì)相應(yīng)增強(qiáng)。二是，考慮到下半年P(guān)PI與CPI的“剪刀差”還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，為緩解下游小微企業(yè)面臨的成本壓力，政策上需要再扶一把。