滿足“十一”假期流動(dòng)性需要 央行連續(xù)7天開(kāi)展14天逆回購(gòu)

    專家預(yù)計(jì)假期之后公開(kāi)市場(chǎng)操作將回歸常態(tài)化

    本報(bào)記者 劉琪

    今年以來(lái)，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）低量滾動(dòng)開(kāi)展逆回購(gòu)已是常態(tài)，以7天逆回購(gòu)為主，金額普遍為100億元。不過(guò)，近期央行逆回購(gòu)操作發(fā)生變化。

    9月17日，央行發(fā)布公告稱，為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了500億元7天期和500億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.20%和2.35%。這也是央行自2月8日以來(lái)，首度重啟14天逆回購(gòu)操作。9月18日，央行重復(fù)前日操作，再度開(kāi)展“7+14”逆回購(gòu)，操作金額也與前日一致。

    9月22日，央行繼續(xù)開(kāi)展“7+14”逆回購(gòu)，但操作金額有所提升，均為600億元，合計(jì)1200億元。9月23日，央行亦重復(fù)前日操作，操作金額亦保持一致。

    自9月24日起，央行暫停了7天逆回購(gòu)操作。當(dāng)日，央行僅開(kāi)展了14天逆回購(gòu)，操作金額1200億元。9月26日、9月27日則分別開(kāi)展了1000億元14天逆回購(gòu)。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》梳理，自9月17日以來(lái)截至9月27日，央行已連續(xù)7個(gè)工作日開(kāi)展14天逆回購(gòu)操作。期間，央行逆回購(gòu)累積投放金額7600億元，到期逆回購(gòu)金額1500億元，故央行實(shí)現(xiàn)凈投放6100億元。值得一提的是，7天及14天逆回購(gòu)的操作利率并未發(fā)生改變，分別維持在2.2%、2.35%。

    對(duì)于央行近期的逆回購(gòu)操作，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，央行采取的是月末小規(guī)模投放、季末大規(guī)模投放的流動(dòng)性投放節(jié)奏。這樣的節(jié)奏與前幾年同期相比更為積極，表現(xiàn)為流動(dòng)性凈投放以及規(guī)模較大。開(kāi)展14天逆回購(gòu)，符合往年投放的慣例，主要是兩個(gè)方面的季節(jié)性因素，一是對(duì)沖季末銀行流動(dòng)性考核導(dǎo)致的收緊，二是維護(hù)“十一”假期的實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期流動(dòng)性需求。

    實(shí)際上，今年并非央行首次在“十一”前連續(xù)開(kāi)展14天逆回購(gòu)操作。往前回溯，2020年，央行在9月18日開(kāi)啟了14天逆回購(gòu)，一直持續(xù)到當(dāng)年9月30日，期間，7天和14天逆回購(gòu)累積凈投放3700億元。在2019年，央行于9月19日開(kāi)啟14天逆回購(gòu)，持續(xù)至當(dāng)年9月30日，期間7天及14天逆回購(gòu)累積凈投放2900億元。

    可以發(fā)現(xiàn)，今年“十一”前的逆回購(gòu)凈投放金額高于前兩年。對(duì)此，中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅認(rèn)為，此舉有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。近期全球金融市場(chǎng)重大消息頻出，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放縮減購(gòu)債規(guī)模信號(hào)，加大了市場(chǎng)情緒波動(dòng)，央行通過(guò)加大市場(chǎng)流動(dòng)性投放表明了呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕的決心，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

    展望10月份市場(chǎng)流動(dòng)性，陶金表示，“十一”假期，居民現(xiàn)金提取需求往往會(huì)增加，存在銀行體系的短期流動(dòng)性收緊因素。中長(zhǎng)期流動(dòng)性方面，10月份，地方債等政府債券發(fā)行預(yù)計(jì)繼續(xù)提速，對(duì)銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性產(chǎn)生不可忽視的影響，9月份銀行同業(yè)存單利率已經(jīng)從低位開(kāi)始波動(dòng)上升，預(yù)計(jì)未來(lái)仍有上行空間。

    在范若瀅看來(lái)，考慮到10月份是繳稅大月，以及較大規(guī)模的MLF（中期借貸便利）到期、地方政府債券發(fā)行加快等因素影響，10月份資金面壓力依然較大。但當(dāng)前央行貨幣政策前瞻性、有效性提高，政策工具充足，預(yù)計(jì)市場(chǎng)流動(dòng)性并不會(huì)出現(xiàn)明顯波動(dòng)。

    “預(yù)計(jì)‘十一’假期以后，公開(kāi)市場(chǎng)操作將回歸常態(tài)化。首先14天逆回購(gòu)將暫停，其次7天逆回購(gòu)?fù)斗乓?guī)?？赡軙?huì)有所回調(diào)。”陶金認(rèn)為，未來(lái)央行可能在保證短期流動(dòng)性平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，著重調(diào)節(jié)中長(zhǎng)期流動(dòng)性，以支持穩(wěn)信用政策。