全球加息 蜜糖還是砒霜？

    一個常常在國際財經(jīng)新聞里以極端案例被提及的國家，又用令人咋舌的紀錄來引發(fā)國際社會的關注。6月28日，津巴布韋央行宣布，其貨幣政策委員會決定將該國政策利率從80%提高到200%，加息幅度達到12000個基點。今年以來，該國累計加息幅度達到14000個基點，冠絕全球。

    數(shù)據(jù)不能說明一切，但創(chuàng)紀錄的數(shù)據(jù)大約也能說明很多問題：美國7月消費者物價指數(shù)（CPI）預計將維持在8.7%左右，創(chuàng)41年來紀錄；75個基點的加息幅度，創(chuàng)28年來紀錄。

    一路飆升的通脹數(shù)據(jù)，讓美聯(lián)儲很焦慮。近期，標普全球評級在其《第三季度經(jīng)濟展望》報告中表示，該公司預計2023年美國將陷入低增長衰退，預計美聯(lián)儲今年將繼續(xù)靠前加息并縮減資產負債表規(guī)模。

    美聯(lián)儲主席鮑威爾也焦慮，對通脹形勢的搖擺不定讓他飽受批評。去年，鮑威爾因“通脹暫時論”招致批評，一些經(jīng)濟學家認為美聯(lián)儲應對通脹行動過于遲緩；現(xiàn)如今，他被批評的原因卻正好相反，最后關頭出爾反爾，將加息幅度一下子提升至75個基點，讓很多聯(lián)儲官員都吐槽可能因此破壞美聯(lián)儲的可信度。

    美國財政部長耶倫很焦慮，甚至罕見地改了口。她一貫堅持“美國經(jīng)濟不可能面臨衰退”的觀點，如今也有所動搖，認為美國連續(xù)兩個季度經(jīng)濟負增長是預示衰退的“經(jīng)驗法則”。當然，她給自己留了余地，“經(jīng)濟衰退也有很多種類，有些衰退會迅速復蘇”。

    毋庸置疑，當美國開始扇動蝴蝶的翅膀，全球各大經(jīng)濟體也聞風而動，不管主動還是被動，都要有所行動，而加息似乎成為必選項。

    面對近10年來首次加息的時間點臨近，歐洲央行官網(wǎng)27日發(fā)布公告稱：從7月開始，貨幣政策決議的發(fā)布時間將往后推遲半個小時。歐洲央行此前已明確表示，7月會是載入史冊的政策轉折點，因此，這個看似不經(jīng)意實則讓人多有揣測的“小動作”也引發(fā)市場的不安情緒。雖然官方強調只是“小調整”，但上一回歐央行調整利率決議發(fā)布政策畢竟已是2014年的事情了。

    或許，歐洲央行行長拉加德也很焦慮。她此前表示，鑒于當前的通脹環(huán)境，歐洲央行決定進一步采取措施，使貨幣政策正?；⒏鶕?jù)最新數(shù)據(jù)和對通脹中期發(fā)展的評估決定調整速度。分析人士認為，7月和9月的兩次加息計劃或許已經(jīng)“板上釘釘”。

    全球高通脹，大家都很焦慮。簡而言之，背后是“欠賬要還”的簡單邏輯。

    為應對疫情影響，全球各經(jīng)濟體自2020年以來紛紛實施寬松的貨幣政策，通過擴表降息等刺激經(jīng)濟恢復。兩年后的今天，由此帶來的通脹上升等“隱患”卻再也壓制不住。

    彼時蜜糖，此時砒霜？

    當全球多數(shù)國家都遭受通脹高企的困擾，加快縮表、持續(xù)加息將此前量化寬松釋放的天量貨幣回收，似乎也是各經(jīng)濟體貨幣當局錦囊里為數(shù)不多的“妙招”。但是，雖說猛藥起沉疴，但猛藥或許也有比較大的副作用——可能面臨經(jīng)濟復蘇放緩甚至經(jīng)濟衰退的風險。

    甲之蜜糖，乙之砒霜。

    據(jù)媒體此前報道，半年以來，全球各國央行上調政策性利率的次數(shù)已達80次，創(chuàng)歷年之最，其中，新興國家占60余次。發(fā)達國家為抑制高企的通脹已經(jīng)正式進入加息通道，新興國家則出于對通脹和本幣貶值發(fā)生連鎖反應的擔憂，急于收緊貨幣政策。隨著全球同步快速上調利率，資本開始逃離因量化寬松而膨脹的股票等風險資產，其對遏制經(jīng)濟繁榮的副作用也開始顯現(xiàn)。

    有統(tǒng)計顯示，自上世紀80年代以來，美聯(lián)儲歷次加息往往會引爆一些新興經(jīng)濟體的金融危機。世界銀行統(tǒng)計，2008年以來，高收入國家以外經(jīng)濟體的外債占國民總收入（GNI）比例持續(xù)上行。有經(jīng)濟學者分析，當前的全球加息將加劇新興市場國家的外債壓力，一些國家甚至連“借新還舊”都難以為繼，進而可能引發(fā)資本外流、股債匯“三殺”的危局。

    津巴布韋如此，斯里蘭卡如此。這些國家每每出現(xiàn)在全球視野，卻讓人咂摸出別樣苦澀滋味?；蛟S，對這些國家而言，明知“苦果”有毒，也只有硬著頭皮吞咽下去——管它蜜糖還是砒霜，且看是否可以過了這一關再說。