本周一公布的最新貸款市場報價利率(LPR)報價結(jié)果符合市場預(yù)期,不同期限LPR的非對稱調(diào)降兼顧了實體經(jīng)濟穩(wěn)增長與金融風(fēng)險防范的雙重需求。一方面,5年期以上LPR下調(diào)幅度大于中期借貸便利(MLF)利率下調(diào)幅度,直接讓利廣大存量按揭貸款人和新增房貸申請人,并降低基建貸款等中長期貸款的付息成本;另一方面,1年期LPR下調(diào)幅度小于MLF利率降幅,可以避免銀行凈息差的過快收窄,有利于維護金融系統(tǒng)穩(wěn)定。
7月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期,引發(fā)市場對下半年穩(wěn)增長前景的擔(dān)憂。面對實體經(jīng)濟有效融資需求不足和市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱,貨幣政策靠前發(fā)力,在7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布當(dāng)天超預(yù)期宣布降息,提振信心。再結(jié)合昨日LPR非對稱下調(diào),可以看出,當(dāng)前貨幣政策進一步加碼逆周期調(diào)節(jié),資金面有望延續(xù)寬松格局。
鑒于9~12月MLF到期量較大,不排除接下來央行通過降準(zhǔn)的方式釋放長期低成本流動性予以一定規(guī)模的置換。更為重要的是,降準(zhǔn)的同時甚至還可能在MLF等政策性利率不動的情況下,引導(dǎo)LPR繼續(xù)下行。對于社會普遍關(guān)注的個人房貸利率,盡管此番LPR調(diào)整后,首套房貸款最低利率可降至4.1%,已低于2009年房貸利率七折水平,但不少存量房貸利率與當(dāng)前銀行理財收益率、存款利率相比仍較高,會導(dǎo)致按揭早償率的提升,不利于維持貸款規(guī)模的穩(wěn)定。因此,年內(nèi)個人按揭貸款利率的進一步下調(diào)仍有空間,這既可以通過5年期以上LPR繼續(xù)下行來實現(xiàn),也可以通過適當(dāng)調(diào)整房地產(chǎn)金融政策,如放寬按揭貸款利率加點下限來讓利于民。
穩(wěn)地產(chǎn)是當(dāng)前穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)預(yù)期的重要一環(huán)。隨著7月底召開的政治局會議提出“保交樓”,近期多地為壓實地方政府責(zé)任出臺的支持措施,以及多部委“聯(lián)手”通過政策性銀行專項借款方式支持已售逾期難交付住宅項目建設(shè)交付,地產(chǎn)領(lǐng)域的相關(guān)融資將有所回暖;加之近期基建投資提速發(fā)力,8月信貸投放規(guī)模將得到支撐,無需過于悲觀。于貨幣政策而言,接下來還需緊密跟蹤實體經(jīng)濟融資需求邊際變化,繼續(xù)靠前發(fā)力,主動應(yīng)對,穩(wěn)定信貸投放節(jié)奏,助力市場信心的提振,為實體經(jīng)濟穩(wěn)增長提供更有力的支持。
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