美聯(lián)儲(chǔ)加息攪亂全球市場(chǎng) 資金“避風(fēng)港”哪里尋？

    全球加息潮涌。以美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加碼加息為“風(fēng)暴眼”，全球主要經(jīng)濟(jì)體加息“你追我趕”，金融市場(chǎng)震蕩行情持續(xù)上演。

    全球資產(chǎn)定價(jià)之錨——10年期美債收益率日前突破4%，創(chuàng)2008年10月以來的新高。在此過程中，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，主要國(guó)家債券、大宗商品也面臨拋售。

    劇烈震蕩市中，什么才是“硬核”避險(xiǎn)資產(chǎn)？

    股債匯均面臨拋售壓力

    伴隨著全球流動(dòng)性以數(shù)十年來最快的速度收緊，資產(chǎn)價(jià)格成為投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。當(dāng)前，作為“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率已上破4%，升至14年來新高。

    市場(chǎng)人士警示，美債收益率上漲，令風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承受更大壓力。美東時(shí)間9月27日，道指、標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第6個(gè)交易日下跌。

    股債匯等資產(chǎn)悉數(shù)面臨拋售壓力。以歐元、英鎊、日元等為代表的非美貨幣近期均面臨大幅貶值：歐元對(duì)美元多次跌落平價(jià)、英鎊對(duì)美元一度逼近平價(jià)……

    全球債市也遭遇拋售。10年期日本國(guó)債已逼近收益率上限，英國(guó)國(guó)債在26日慘遭歷史上最大規(guī)模的單日拋售。有“2022年華爾街最精準(zhǔn)分析師”之稱的美國(guó)銀行證券首席投資策略師MichaelHartnett認(rèn)為，目前全球債券市場(chǎng)形勢(shì)極為嚴(yán)峻，史上第三次債券熊市即將到來，債市崩盤可能會(huì)帶來信用違約事件。

    大宗商品方面，原油期貨遭遇更大的拋售壓力。過去一周，原油、農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)金屬等大宗商品整體下跌。中金公司表示，回顧歷史上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩與金融條件收緊的階段，商品往往表現(xiàn)不佳。

    “由于投資者避險(xiǎn)情緒高漲、美元走強(qiáng)和總體不確定性高企，油價(jià)短期內(nèi)仍然承壓。”瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室發(fā)表觀點(diǎn)稱，石油市場(chǎng)情緒非常消極，不確定性促使許多石油市場(chǎng)參與者減少持倉。

    哪里是資金“避風(fēng)港”？

    激進(jìn)加息與衰退風(fēng)險(xiǎn)夾擊之下，哪里會(huì)是資金的“避風(fēng)港”？

    花旗集團(tuán)認(rèn)為，鑒于今年以來全球股市已累計(jì)損失23萬億美元，美元與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的反向關(guān)系，使美元成為至少在2022年剩余時(shí)間內(nèi)的“避風(fēng)港”。

    “當(dāng)前的國(guó)際債券處在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益比較佳的位置，有助于增強(qiáng)組合的防御性與未來的靈活性，是投資者穿越經(jīng)濟(jì)后周期較好的選擇之一。”上投摩根基金管理團(tuán)隊(duì)認(rèn)為。

    該團(tuán)隊(duì)表示，如果以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的利率進(jìn)一步攀升，國(guó)際債券固然有進(jìn)一步調(diào)整的可能，但風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波動(dòng)恐怕會(huì)更大，其防御性效果就會(huì)凸顯，并且估值吸引力進(jìn)一步增加。

    品浩（PIMCO）全球信用主管ChristianStracke表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息策略將持續(xù)到2023年。由于現(xiàn)金流捉襟見肘，企業(yè)傾向于向銀行借貸以度過經(jīng)濟(jì)衰退期，公司債違約可能性將上升，未來一年內(nèi)將迎來幾波企業(yè)信用評(píng)級(jí)下調(diào)。

    基于該判斷，ChristianStracke認(rèn)為，此時(shí)歐洲銀行利差、美國(guó)國(guó)債、投資級(jí)產(chǎn)品、AAA級(jí)結(jié)構(gòu)化信用產(chǎn)品及投機(jī)信用產(chǎn)品具備較大投資潛力。

    “全球加息潮下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。”家辦標(biāo)準(zhǔn)研究院首席研究員姜鵬告訴上海證券報(bào)記者，目前普通投資者比較傾向于固定收益率產(chǎn)品，或直接將資金轉(zhuǎn)入定期存款。

    避險(xiǎn)資產(chǎn)亦被機(jī)構(gòu)看好。雖然黃金受實(shí)際利率和美元走強(qiáng)壓制，價(jià)格已低于1700美元/盎司，但中金公司分析稱，根據(jù)歷史上資產(chǎn)輪動(dòng)的規(guī)律，衰退階段的占優(yōu)資產(chǎn)首先會(huì)由現(xiàn)金向債券與黃金切換，再向成長(zhǎng)股切換，預(yù)示黃金和債券等避險(xiǎn)資產(chǎn)可能在未來占優(yōu)。

    切勿只盯收益忘了風(fēng)險(xiǎn)

    記者注意到，近期美元定存和美元理財(cái)受到國(guó)內(nèi)投資者關(guān)注，其中固收類業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)大多在3%至3.5%之間。

    據(jù)悉，9月下旬，中銀理財(cái)推出了中銀理財(cái)-海外優(yōu)選高評(píng)級(jí)固收QDII（封閉式）系列產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)4.15%，該產(chǎn)品主要選擇集團(tuán)海外分行或子行存款類資產(chǎn)（以投資美元存款為主）。

    “當(dāng)前美元處于加息周期初期，預(yù)計(jì)在短期內(nèi)不會(huì)結(jié)束，美元存在一定的投資紅利期，美元理財(cái)產(chǎn)品有很多類別，包括現(xiàn)金管理類、共同基金類、私募股權(quán)類，固定收益類等等，投資者在關(guān)注收益同時(shí)，更應(yīng)防范風(fēng)險(xiǎn)。”業(yè)內(nèi)人士稱。

    姜鵬提示，建議初級(jí)投資者投資短期或靈活美元理財(cái)產(chǎn)品，享受收益的同時(shí)便于控制風(fēng)險(xiǎn)；專業(yè)投資者關(guān)注結(jié)構(gòu)化的美元理財(cái)產(chǎn)品，但要關(guān)注利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)，如果其波動(dòng)比較大的話，會(huì)存在收益縮水情況。

    “美元指數(shù)不斷創(chuàng)新高，主要大宗商品包括黃金的價(jià)格持續(xù)下跌，這與全球經(jīng)濟(jì)衰退需求下降有關(guān)，投資者在投資相關(guān)掛鉤產(chǎn)品時(shí)，要注意評(píng)估關(guān)聯(lián)匯率、大宗商品和地緣政治三重風(fēng)險(xiǎn)，不建議一般投資者參與。”姜鵬表示。

    受訪的投研人士分析稱，目前投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，資產(chǎn)配置短期更加注重平衡穩(wěn)健。