本報(bào)記者 劉琪
10月17日,中國(guó)人民銀行(下稱“央行”)開展5000億元MLF(中期借貸便利)操作和20億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作,中標(biāo)利率分別為2.75%和2%,與此前持平。鑒于本月MLF到期量為5000億元,故央行此次操作MLF為等量續(xù)作,結(jié)束了此前連續(xù)兩個(gè)月的縮量操作。
“10月份不存在跨季、跨節(jié)等因素對(duì)資金面的擾動(dòng),資金面的沖擊主要來(lái)自財(cái)政繳稅以及政府債供給。10月份流動(dòng)性總體將好于9月份,不存在明顯壓力。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,在此背景下,MLF等量續(xù)作符合央行引導(dǎo)資金利率逐步回歸政策利率的初衷。
在東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青看來(lái),10月份MLF等量續(xù)作,或與9月份人民幣貸款同比大幅多增,各項(xiàng)貸款余額增速由降轉(zhuǎn)升,以及在各項(xiàng)政策工具支持下,四季度銀行貸款還將保持同比多增勢(shì)頭有關(guān)。10月份MLF不再縮量操作,有助于保持銀行體系流動(dòng)性處于較為充裕水平,支持商業(yè)銀行四季度持續(xù)加大貸款投放力度。
Wind數(shù)據(jù)顯示,9月份商業(yè)銀行(AAA級(jí))1年期同業(yè)存單收益率均值為1.97%,較上月小幅上行2個(gè)基點(diǎn),仍明顯低于2.75%的1年期MLF操作利率。進(jìn)入10月份后,截至10月14日,該指標(biāo)仍保持1.97%未出現(xiàn)明顯上行勢(shì)頭,意味著當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性處于偏于充裕的狀態(tài)。
對(duì)于本月MLF操作利率保持不變,光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,9月份金融數(shù)據(jù)理想,實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖,融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化,反映央行此前的增量接續(xù)政策效果明顯;市場(chǎng)利率維持低位,流動(dòng)性保持合理充裕,加之政策需要內(nèi)外平衡,短期價(jià)格政策維持穩(wěn)定符合預(yù)期。
“10月份MLF操作利率保持不變,主要源于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)處于回升階段,同時(shí)國(guó)內(nèi)政策利率保持穩(wěn)定,也能更好地兼顧內(nèi)外平衡,穩(wěn)定匯市預(yù)期。”王青說。
展望后期,溫彬預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)在“以我為主、內(nèi)外平衡”的總基調(diào)下,著重根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化,精準(zhǔn)進(jìn)行貨幣政策調(diào)整,保持流動(dòng)性合理充裕,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造適宜的金融環(huán)境。11月份至12月份,考量到MLF到期量較大,在放貸增加、地方債仍需發(fā)行的情況下,若經(jīng)濟(jì)修復(fù)的可持續(xù)性不高,央行在落實(shí)好結(jié)構(gòu)性工具的同時(shí),仍不排除適時(shí)通過小幅降準(zhǔn)置換部分到期MLF的可能。
對(duì)于10月20日即將公布的新一期LPR,王青表示,10月份MLF利率保持不變,意味著當(dāng)月LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。不過,9月份包括活期存款利率在內(nèi),商業(yè)銀行啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào),而且下調(diào)幅度整體上明顯大于4月份開啟的年內(nèi)首輪存款利率下調(diào);另外,4月份以來(lái)DR007(銀行間存款類機(jī)構(gòu)7天期回購(gòu)加權(quán)平均利率)、商業(yè)銀行(AAA級(jí))1年期同業(yè)存單收益率持續(xù)處于低位。這意味著近期銀行資金成本會(huì)出現(xiàn)較大幅度的邊際下行,會(huì)增加報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。
“考慮到當(dāng)前樓市依然較為低迷、居民房貸持續(xù)處于同比少增狀態(tài),預(yù)計(jì)10月20日?qǐng)?bào)價(jià)行有可能單獨(dú)下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià);而近期企業(yè)貸款增速較快,1年期LPR報(bào)價(jià)有望保持穩(wěn)定。這將引導(dǎo)四季度居民房貸利率更大幅度下行,同時(shí)也有助于控制銀行凈息差收窄幅度。”王青補(bǔ)充道。
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