本報記者 劉琪
圖片來源:中國人民銀行網(wǎng)站
10月28日,中國人民銀行(下稱“央行”)發(fā)布公告,為維護銀行體系流動性合理充裕,進一步豐富央行貨幣政策工具箱,人民銀行決定從即日起啟用公開市場買斷式逆回購操作工具。操作對象為公開市場業(yè)務(wù)一級交易商,原則上每月開展一次操作,期限不超過1年。
公開市場買斷式逆回購采用固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標,回購標的包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。操作結(jié)果將通過人民銀行官網(wǎng)相關(guān)欄目對外披露。
這是今年以來,繼臨時正逆回購、國債買賣后,央行再次推出新工具。梳理央行現(xiàn)有流動性投放工具,根據(jù)期限由短至長,主要包括7天期公開市場逆回購操作、1年期的中期借貸便利(MLF),以及投放長期流動性的國債買入和降準,1個月到1年的中短期流動性投放工具較為欠缺。
有接近央行人士表示,此次央行在現(xiàn)有工具基礎(chǔ)上推出買斷式逆回購,預(yù)計將覆蓋3個月、6個月等期限,增強1年以內(nèi)的流動性跨期調(diào)節(jié)能力,進一步提升流動性管理的精細化水平。
對于央行在此時推出新工具,上述人士表示,預(yù)計可更好對沖年底前MLF的集中到期。Wind數(shù)據(jù)顯示,11月份、12月份各有1.45萬億元MLF到期量,達到目前MLF余額的40%。再疊加政府債券發(fā)行、年末現(xiàn)金投放等,屆時銀行體系流動性可能面臨較大補缺壓力。此前,央行行長潘功勝表示,預(yù)計年底前視市場流動性情況擇機進一步降準0.25至0.5個百分點。央行在此節(jié)點上推出買斷式逆回購操作,有利于更好對沖四季度MLF集中到期,更有能力維護年末流動性合理充裕,為經(jīng)濟穩(wěn)定增長提供良好的貨幣金融環(huán)境。
買斷式逆回購采用利率招標、多重價位中標,工具定位為流動性投放工具。此次推出的買斷式逆回購采用固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標,機構(gòu)根據(jù)自身情況可以選擇不同利率投標,按照從高到低的順序依次中標,機構(gòu)的中標利率就是自己的投標利率。這既能減少機構(gòu)在利率招標時的“搭便車”行為,更真實反映機構(gòu)對資金的需求程度;也由于沒有增加新的貨幣政策工具中標利率,而突顯該工具僅作為流動性投放工具的定位。
在接近央行人士看來,央行操作工具更多元,有望帶動全市場買斷式回購業(yè)務(wù)發(fā)展。我國貨幣市場的主流模式是質(zhì)押式回購,交易中債券押品被凍結(jié)在資金融入方賬戶,無法繼續(xù)在二級市場流通,出現(xiàn)違約等極端情形不利于保障資金融出方權(quán)益。更多海外投資者進入我國債券市場后,他們更習(xí)慣國際上普遍采用的買斷式回購。央行推出買斷式逆回購,既是自身操作工具的豐富,也可對市場發(fā)展買斷式回購業(yè)務(wù)形成示范作用,緩解質(zhì)押品凍結(jié)對金融機構(gòu)整體流動性監(jiān)管指標壓力,持續(xù)提升銀行間市場的流動性、安全性和國際化水平。
(編輯 孫倩)
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