融智投資胡泊：做好FOF產(chǎn)品需要進(jìn)行大類資產(chǎn)配置

    本報(bào)記者 王寧

    近日，在由深圳市私募基金商會(huì)、私募排排網(wǎng)主辦，華寶基金、世紀(jì)證券聯(lián)合主辦的第十五屆中國（深圳）私募基金高峰論壇——“2020年度私募冠軍投資報(bào)告會(huì)”上，融智投資基金經(jīng)理胡泊向記者表示，做好FOF產(chǎn)品需要做大類資產(chǎn)配置，做好對(duì)風(fēng)格的預(yù)判；FOF定位不應(yīng)該是基金的拼盤，而是星辰大海，就是像國際對(duì)沖基金那類大類資產(chǎn)配置。

    胡泊介紹說，公司所推出的FOF組合，一方面是提供標(biāo)準(zhǔn)FOF產(chǎn)品，另一方面也是為超高凈值客戶、為機(jī)構(gòu)提供FOF組合的定制。在具體操作的層面，融智投資實(shí)現(xiàn)的是整個(gè)資產(chǎn)的FOF管理，再依靠排排網(wǎng)本身的大數(shù)據(jù)做出整體的私募組合。

    他說，F(xiàn)OF投資分兩大維度：一是自上而下，做資產(chǎn)的配置；二是自下而上，要精確地尋找優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)的策略。所謂自上而下，一方面是要對(duì)客戶的需求進(jìn)行定制，每個(gè)客戶都可能有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，要對(duì)偏好進(jìn)行合適的組合與構(gòu)建；另一方面，是要做大類資產(chǎn)配置的工作，也就是說要對(duì)未來的市場(chǎng)走勢(shì)做出一定的判斷，去選擇合適的投資品種，構(gòu)建相應(yīng)的組合。

    同時(shí)，所謂自下而上，是要找優(yōu)質(zhì)的投資策略，包括公募、私募；主觀的價(jià)投、量化等等。“自下而上的維度又分成幾個(gè)方面的配置。市場(chǎng)走勢(shì)其實(shí)有很強(qiáng)的風(fēng)格特征，輪動(dòng)在A股上表現(xiàn)得非常明顯，幾乎每年的整體風(fēng)格都是不同的。領(lǐng)漲的行業(yè)板塊也不同，這是FOF產(chǎn)品應(yīng)該要做的工作，而我們需要做預(yù)判。”胡泊介紹說。

    胡泊認(rèn)為，F(xiàn)OF本身不應(yīng)該僅僅是策略的拼盤，更多的是要把各個(gè)子策略，像炒菜一樣，對(duì)客戶的口味做出判斷，并根據(jù)時(shí)令作出選擇，做出更好的選擇，還要強(qiáng)調(diào)的是久期，任何策略都有一定的周期性，周期性可能會(huì)跟市場(chǎng)的風(fēng)格特征有關(guān)，可能與貨幣供給有關(guān)。但是，落到策略層面，一定是展現(xiàn)出周期的行為，有策略回撤的現(xiàn)象。

    一般來說，價(jià)投投資所需的周期比較長，因?yàn)轶w現(xiàn)出價(jià)值股的經(jīng)濟(jì)循環(huán)，可能會(huì)持續(xù)兩到三年，甚至是更久。

    胡泊表示，不同的量化策略，尤其是偏高頻的策略，周期越短、回撤也越短，久期也越短，這就更傾向于在短期之內(nèi)走出比較好的凈值表現(xiàn)。久期的配置是要根據(jù)客戶的資產(chǎn)屬性進(jìn)行匹配的，如果客戶的需求是長期投資，那就可以多配一些價(jià)值投資，這可以體現(xiàn)長期價(jià)值策略；如果資金需求比較短，投資周期可能只有一年，這就需要對(duì)量化策略、尤其是高頻策略，加大權(quán)重和配置，來實(shí)現(xiàn)客戶的整體需求。

    據(jù)悉，融智投資是深圳市排排網(wǎng)投資管理股份有限公司（私募排排網(wǎng)）旗下的資產(chǎn)管理子公司，而私募排排網(wǎng)是立足于為合格投資者和私募基金管理人兩端提供一站式的解決方案及服務(wù)平臺(tái)。胡泊多年從事量化策略投資管理和研究開發(fā)，對(duì)量化策略構(gòu)建和策略組合管理有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，是中國科大物理學(xué)博士，曾先后在海航期貨、招商證券總部工作，6年私募基金從業(yè)經(jīng)歷，曾在多家私募擔(dān)任研究總監(jiān)。

（編輯 李波）