9月2日,證監(jiān)會表示,將以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建北京證券交易所。
消息一出,整個投資圈震動。
9月2日至9月9日,僅5個交易日,精選層的Wind三板精選(881023.WI)指數(shù)暴漲33.34%。同時,新三板個股普漲。新三板成指大漲10.14%,三板做市指數(shù)大漲22.33%,三板龍頭指數(shù)大漲12.06%。
同時新三板精選層的交易額激增,本周(9月6日至9月9日)4個交易日成交額98億元,是上周同期(8月30日至9月2日)30億元的3倍。
不少投資者和投資機(jī)構(gòu)再度沖進(jìn)新三板。同時,散戶也摩拳擦掌、躍躍欲試。但100萬的新三板投資門檻,把不少散戶擋在了門外,于是被冷落的新三板基金再度成為投資人追捧的對象。
“自北交所官宣后,新三板市場信心爆滿,市場交易熱情爆棚,日成交金額迅速爆增,市場行情波瀾壯闊。”9月9日,北京南山投資創(chuàng)始人周運南如此評價這段時間的新三板市場。
周運南表示,在目前至北交所開市早期,他會把主要精力和資金放在精選層,牢牢把握精選層歷史性謝幕的機(jī)會和這波升A股大行情。但北交所開市后,則堅持“看多北交所,做多新三板”的策略,將投資前移至專注創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層。
“近期會有老基金開始進(jìn)場精選層,新基金進(jìn)入公開募集流程。”周運南說。
前車之鑒
新三板是一個怎樣的市場?許多投資人對新三板卻知之甚少。
2013年設(shè)立的新三板,是一個場外交易市場,當(dāng)時在各地政府和金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)合推動下,新三板迎來掛牌高潮,最高峰達(dá)到12000家企業(yè)。
新三板一度非?;鸨?,2015年3月18日發(fā)布的三板做市指數(shù),在當(dāng)年4月一度高達(dá)2673點,但到2019年1月三板做市指數(shù)卻一度跌至706點附近,跌幅高達(dá)75%。
2015年股票市場遭遇大幅調(diào)整,新三板流動性受到持續(xù)影響,掛牌企業(yè)數(shù)量減少到2021年9月9日的7280家,減少了近5000家。
回顧過往,九證資本管理有限公司總經(jīng)理鄭立昌表示,希望北交所能把保護(hù)投資者利益,在充分依靠市場的基礎(chǔ)上把嚴(yán)把企業(yè)質(zhì)量關(guān)放在第一位,吸取2014、2015年新三板的教訓(xùn),不搞大躍進(jìn),不追求短期的喧囂與熱鬧。
如今,當(dāng)投資人再次被新三板基金吸引時,我們回頭看看過往的足跡,前事不忘,后事之師。
在過去很長一段時間里,公募基金只能通過專戶或者子公司產(chǎn)品參與新三板。
例如2014年,寶盈基金通過子公司發(fā)行了公募行業(yè)首只新三板產(chǎn)品。此后,財通、前海開源、九泰、中科沃土等不少基金公司紛紛布局,比如九泰基金布局了30只新三板相關(guān)產(chǎn)品;財通基金有13只;中科沃土基金、寶盈基金各有10只。當(dāng)時大量投資人瘋狂搶購新三板產(chǎn)品。
當(dāng)年新三板基金有多火?
Choice數(shù)據(jù)顯示,截至9月8日,私募基金的市場類中,有9504只新三板基金。
據(jù)記者統(tǒng)計,在9504只新三板私募基金中,高峰時的2015年、2016年分別成立了3530只、4005只,這兩年成立的數(shù)量占市場總數(shù)的79%。
但很快,新三板基金出現(xiàn)斷崖式下跌,到2017年新成立的基金降至只有1530只,較上一年跌去了近三分之二。
2018年,私募新三板基金新成立的數(shù)量進(jìn)一步下跌至只有161只,較2017年再跌去九成;2019年最低時甚至降至全年僅有3只私募新三板基金新成立。
2020年、2021年,新成立的私募基金也分別僅有29只、11只。與高峰期已是云泥之別。
那么究竟是出了什么問題?
事實上,2015年之后市場經(jīng)歷大跌,私募新三板基金面臨著流動性匱乏、標(biāo)的踩雷、股價暴跌,新三板基金被深套,虧損一大片。
看看那些查得到業(yè)績的私募新三板基金的數(shù)據(jù)就可見一斑。
Choice數(shù)據(jù)顯示,目前在9504只私募新三板基金中,在Choice中可查到4690只私募新三板基金的業(yè)績,占比49%。
在這4690只私募新三板基金中,有17只新三板基金單位凈值下跌超90%。
此外,還有169只私募新三板基金成立以來的虧損過半。
綜合來看,市場上總共有1968只私募新三板基金虧損,146只零收益。它們占可查到業(yè)績的私募新三板基金的45%。
2015年、2016年新三板基金發(fā)行有多瘋狂,后來兩年市場下跌時就有多慘,大量投資人血本無歸。
周運南感嘆,那是極端下跌行情的“團(tuán)滅”。
風(fēng)靡一時
當(dāng)年新三板基金投資失敗的驚心動魄,目前已很難找到當(dāng)年完整的數(shù)據(jù),記者選取名字中有“新三板”的私募基金,發(fā)現(xiàn)在不完全統(tǒng)計下,可查到的清盤基金有422只(包括249只提前清盤,79只延期清盤,92只正常清盤)。
不過,事實上,在經(jīng)過大跌之后,2019、2020年迎來了整個資本市場的好時光,不少私募新三板基金咸魚翻生。
在Choice中可查到4690只私募新三板基金業(yè)績數(shù)據(jù)中,有2576只私募新三板基金成立以來有正收益,占可查業(yè)績基金總數(shù)的55%。
回頭看,私募新三板基金兩極分化,虧的“餓死”,賺錢的又“撐死”。
以南方海慧一號為例,這是一只復(fù)合策略的混合型基金,屬受托管理類型,成立于2015年4月,自上市以來收益達(dá)到了驚人的52.32倍,其中今年以來增長了60.79%。
而目前市場上共有446只私募新三板基金上市以來收益翻倍,達(dá)100%以上;764只收益超50%,2576只有正收益。
而自9月2日傳出將設(shè)立北交所消息以來,再度刺激了不少新三板基金出現(xiàn)暴漲。
其中,9月2日至9月8日,天寶2期大漲14.91%,淺湖穩(wěn)健5號大漲14.11%,賓悅成長5號大漲11.15%,正信共贏1號大漲10.73%。
此外,還有27只私募新三板基金的漲幅在5%-10%之間,196只有正收益。
鄭立昌希望,未來北交所能給市場傳達(dá)確定預(yù)期,北交所投資機(jī)構(gòu)能對市場有合理預(yù)期和預(yù)判,在這個基礎(chǔ)上設(shè)立與市場特點契合的產(chǎn)品,采取恰當(dāng)?shù)耐顿Y策略,爭取實現(xiàn)市場、投資者、委托人各方多贏的局面,這也是市場長期穩(wěn)定發(fā)展、繁榮發(fā)展的基礎(chǔ)。
“歷史不會再如此殘酷上演,但基金公司充分盡調(diào)、合理估值、謹(jǐn)慎追高、長期價投的原則還是得牢記。”周運南說。
2019年以來,新三板市場迎來重大改革,推出了新三板精選層,新三板市場就此形成“精選層-創(chuàng)新層-基礎(chǔ)層”結(jié)構(gòu)。同時,新三板引入公開發(fā)行制度、引入連續(xù)競價和轉(zhuǎn)板機(jī)制等一系列改革舉措,新三板市場再度被激活。
而最近公布即將設(shè)立的北京證券交易所將平移精選層各項基礎(chǔ)制度,再為新三板打了一支強心針。整個市場再度爆發(fā)活力。
截至9月9日,新三板掛牌企業(yè)7280家,其中精選層66家。
早在2020年6月,首批6只可投新三板精選層的公募基金獲批,隨后又陸續(xù)有多家基金公司上報相關(guān)產(chǎn)品。
截至9月9日,全市場共有19只公募基金可投新三板精選層。
成績審視
1年多過去,截至2021年9月9日,首批成立的6只新三板概念基金自成立以來的收益在18%-68%。
在經(jīng)歷今年市場大震蕩下還能如此收益,可算是不錯的成績。
其中,楊棟管理的富國積極成長一年定開自成立以來67.96%的收益率高居第一;此外,馬翔管理的匯添富創(chuàng)新增長一年定開A收益達(dá)到50.48%;林晶、顧鑫峰管理的華夏成長精選6個月定開A,自成立以來收益率為45.35%。
公募的新三板概念基金規(guī)定,封閉期內(nèi)基金投資新三板精選層股票的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的20%,開放期內(nèi)不得超過基金資產(chǎn)凈值的15%。
不過,值得一提的是,長期以來,大多數(shù)新三板概念基金其實并不真的那么愛新三板。
在實際操作中,新三板概念基金投向新三板精選層的比例非常低。從前十大重倉股來看,華夏、招商、匯添富、萬家等多家公司旗下基金產(chǎn)品的前十大重倉股中沒有出現(xiàn)新三板股票。
不過,也有部分基金真金白銀在投資新三板精選層,比如,目前業(yè)績最好的新三板概念基金——富國積極成長一年定開的半年報顯示,該基金第五大、第六大重倉股分別為諾思蘭德、連城數(shù)控,占基金資產(chǎn)比重分別為4.01%、3.64%,并且,富國積極成長位列諾思蘭德前十大股東。此外,該基金還持有艾融軟件、穎泰生物、微創(chuàng)光電、永順生物、貝特瑞、觀典防務(wù)等7只新三板精選層股票。
此外,匯添富創(chuàng)新增長一年定開混合也持有多只新三板精選層股票,比如持有的富士達(dá)占基金凈值比3.28%,新安潔占比3.14%,連城數(shù)控占比2.36%,翰博高新占比2%。此外還有數(shù)字人、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器、蓋世食品、艾融軟件、長虹能源、穎泰生物等。
鄭立昌認(rèn)為,目前,公募基金無論新設(shè)還是存量基金,投資精選層都是沒有障礙的,未來投資北交所也不會有制度性障礙。
不過,鄭立昌認(rèn)為,北交所企業(yè)體量小、風(fēng)險高、流動性差的特點,和公募基金體量大、追求低風(fēng)險、流動性要求高的特征還是有本質(zhì)差異的,從成本效益的角度講,北交所并不是公募基金最適宜的投資對象。但我們還是要用發(fā)展的眼光看問題,北交所如果能把具有很好發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)都吸引過來,未來在北京所出現(xiàn)未來的“阿里巴巴”和“騰訊”也是可以期待的,這就為公募基金、保險資金這類風(fēng)險厭惡型機(jī)構(gòu)投資者投資北交所奠定了良好基礎(chǔ)。
鄭立昌表示,當(dāng)然,當(dāng)下很多中小型公募基金和頭部公募基金相比,也存在錯位發(fā)展的現(xiàn)實需求,如果這些機(jī)構(gòu)在投研和產(chǎn)品設(shè)計方面,向北交所進(jìn)行適當(dāng)傾斜,也會為北交所的發(fā)展帶來不小的助力。
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