選基金：當(dāng)“大而強(qiáng)”遇上“小而精”

    今年以來，業(yè)績(jī)排名居前的基金規(guī)模普遍不大。如何看待“小而精”基金彎道超車？分析人士認(rèn)為，今年以來中小規(guī)?；饦I(yè)績(jī)之所以“嶄露頭角”，主要是由于調(diào)倉換股比較靈活，即“船小好掉頭”。但是，頂流基金在公司品牌、團(tuán)隊(duì)架構(gòu)、投研支持、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定等方面有著諸多共同點(diǎn)，這些或許就是基金“大而強(qiáng)”的基因，也是吸引投資者的底氣所在。買基金究竟是選“大而強(qiáng)”還是“小而精”，專家認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)重視基金規(guī)模這一指標(biāo)，不僅要避開風(fēng)險(xiǎn)較大的迷你基金，也不能盲目地購買市場(chǎng)熱度較高的大基金。

    船小好調(diào)頭

    截至9月14日的最新凈值數(shù)據(jù)，近一個(gè)月業(yè)績(jī)排名靠前的主動(dòng)權(quán)益基金（普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型）的平均規(guī)模偏小。比如，萬家雙引擎靈活配置混合半年報(bào)披露規(guī)模為0.49億元，近1月漲幅24.26%；平安鼎越混合（LOF）半年報(bào)披露規(guī)模為0.19億元，近1月漲幅達(dá)到23.48%。

    為了保持“船小好調(diào)頭”優(yōu)勢(shì)，不少績(jī)優(yōu)基金產(chǎn)品已經(jīng)通過限購控制自身規(guī)模。以前海開源新經(jīng)濟(jì)A為例，該產(chǎn)品已經(jīng)于7月29日起限制大額申購和限制大額定期定額投資，限制申購金額不超5萬元，二季度末這只基金的規(guī)模為14.02億元。

    同是前海開源基金旗下的前海開源公用事業(yè)早已在7月14日起限制大額申購和大額定投，限制申購金額不超10萬元，二季度末基金規(guī)模為27.56億元。海富通成長(zhǎng)甄選A則是從7月6日起暫停了大額申購和大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入，限制申購金額不超1萬元，該基金二季度末的規(guī)模為0.89億元。9月10日，前海開源公共事業(yè)再次宣布限購，最高金額由原來的10萬元調(diào)整為3萬元。

    在頭部公司擔(dān)任基金經(jīng)理的葉峰（化名）直言，與大型基金相比，中小基金最大的優(yōu)勢(shì)就在于其業(yè)績(jī)的彈性與爆發(fā)力。一方面，中小基金能更好地兼顧中小盤個(gè)股；另一方面，中小基金能更極致地體現(xiàn)價(jià)值投資的精選個(gè)股風(fēng)格。“今年以精選個(gè)股為共識(shí)，看好的票持倉集中度往往都很高，往往中小基金更能體現(xiàn)精選個(gè)股的特點(diǎn)。”

    強(qiáng)者能否恒強(qiáng)

    從2020年起，“分化”已成為市場(chǎng)的典型特征。不僅表現(xiàn)在股票上，連基金經(jīng)理之間也出現(xiàn)了較大差異。以易方達(dá)基金張坤、景順長(zhǎng)城基金劉彥春、廣發(fā)基金劉格菘、中歐基金葛蘭、興全基金謝治宇為代表的基金經(jīng)理們收獲了不俗的業(yè)績(jī)回報(bào)，也成為了不少基民的“心頭好”。

    “頂流基金最大的特點(diǎn)，或許就是其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的穩(wěn)健性。這種穩(wěn)健性體現(xiàn)在經(jīng)過時(shí)間驗(yàn)證的亮眼業(yè)績(jī)，經(jīng)過管理規(guī)?？简?yàn)的基金經(jīng)理和公募基金品牌實(shí)力。”滬上一位公募基金人士表示，頂流基金在公司品牌、團(tuán)隊(duì)架構(gòu)、投研支持、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定等方面有著諸多共同點(diǎn)，這些或許就是基金“大而強(qiáng)”的基因，也是吸引投資者的底氣所在。

    該人士還表示，對(duì)于基金經(jīng)理來說，他們都會(huì)在基金公司自身的股票池中挑選優(yōu)秀標(biāo)的進(jìn)行配置，如果基金規(guī)模過大，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致看好的一些市值較小的股票，不能買到基金經(jīng)理預(yù)期的持倉比例。

    不可否認(rèn)的是，由于市場(chǎng)風(fēng)格變化，去年火爆的部分基金今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平。對(duì)于一些明星基金經(jīng)理而言，由于他們管理的單只基金規(guī)模過大，也會(huì)相應(yīng)加大基金的操作難度。

    理性看待基金規(guī)模

    大船有大船的穩(wěn)，小船有小船的快。大型基金有著經(jīng)過周期、波動(dòng)驗(yàn)證的投資理念和實(shí)盤業(yè)績(jī)，也有著經(jīng)受住規(guī)模、時(shí)間錘煉的組織團(tuán)隊(duì)，其業(yè)績(jī)的穩(wěn)健性更強(qiáng)。而中小基金，相對(duì)而言，有更強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性和爆發(fā)力。管理人可以從中小市值個(gè)股中挖掘那些有更強(qiáng)成長(zhǎng)動(dòng)能的牛股，也更容易去重倉、去體現(xiàn)基金經(jīng)理的獨(dú)特風(fēng)格。

    那么買基金究竟是選“大而強(qiáng)”，還是“小而精”呢？對(duì)此，葉峰表示：“在篩選基金過程中，應(yīng)當(dāng)重視基金規(guī)模這一指標(biāo)，不僅要避開風(fēng)險(xiǎn)較大的迷你基金，也不能盲目地購買市場(chǎng)熱度較高的大基金，如何選擇還是要從個(gè)人投資理念出發(fā)，選擇適合自己的產(chǎn)品。”