泰達(dá)宏利張曉龍：資產(chǎn)多元配置時代開啟 公募FOF發(fā)展可期

    本報記者 王寧

    在A股結(jié)構(gòu)性行情下，公募FOF似乎又回到了投資者的視野，并愈發(fā)受到青睞。據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理，截至9月20日，年內(nèi)共發(fā)行57只公募FOF，其中，9月以來發(fā)行的養(yǎng)老FOF高達(dá)11只。與此同時，已發(fā)行結(jié)束的41只FOF，合計總發(fā)行份額達(dá)635億元，較去年同期有明顯增長。

    站在23萬億元市場規(guī)模的新臺階上，公募FOF的未來發(fā)展被業(yè)內(nèi)賦予了極大的期望。作為業(yè)內(nèi)首批公募FOF基金管理人，近日，泰達(dá)宏利資產(chǎn)配置部總經(jīng)理助理兼基金經(jīng)理張曉龍接受《證券日報》記者專訪時認(rèn)為，公募FOF的誕生宣告了中國資產(chǎn)配置多元時代的開啟，放眼未來，公募FOF的發(fā)展將大有可為。

    二次分散風(fēng)險優(yōu)勢備受認(rèn)可

    截至目前，公募FOF總規(guī)模剛剛突破1700億元，對比來看，在公募基金中占比仍較低。根據(jù)中基協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司137家，基金資產(chǎn)凈值合計23.54萬億元，基金數(shù)量合計為8481只。粗略估算，F(xiàn)OF規(guī)模占總規(guī)模比重仍不到1%。

    即便如此，公募FOF所具備的二次分散投資風(fēng)險優(yōu)勢仍獲得投資者的高度青睞。張曉龍表示，自首批公募FOF成立以來，投資者對于FOF的認(rèn)可程度和需求正在快速提升；與此同時，除了迎合投資者需求，未來養(yǎng)老第三支柱政策帶來的紅利也可通過養(yǎng)老FOF基金來分享。

    張曉龍認(rèn)為，公募FOF最大的優(yōu)勢是可以二次分散投資風(fēng)險，該基金不直接通過投資多種股票和債券等來分散風(fēng)險，而是在諸多基金產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，由專業(yè)的投資團(tuán)隊進(jìn)一步篩選，減少了投資風(fēng)險。此外，F(xiàn)OF投資范圍比較廣泛，涉及股票型、債券型和貨幣型等多種基金，既能實現(xiàn)全球資產(chǎn)配置，又能形成各種類型的FOF，以滿足不同風(fēng)險偏好的投資者。

    作為具備8年證券基金從業(yè)經(jīng)驗，同時也是首批公募FOF基金管理人，張曉龍可謂是公募FOF發(fā)展的見證人，據(jù)了解，目前他所管理的產(chǎn)品在目標(biāo)風(fēng)險基金及目標(biāo)日期基金均有涉及。

    他表示，就產(chǎn)品策略、收益，以及產(chǎn)品數(shù)量和管理規(guī)模等方面而言，均展現(xiàn)了公募FOF的產(chǎn)品優(yōu)勢和投資人的專業(yè)水準(zhǔn)。公募FOF中超過三分之二的養(yǎng)老FOF，更是精準(zhǔn)對接養(yǎng)老保險第三支柱建設(shè)的需求，通過長錢長投，將致力于為投資者提供一個更好的未來?？梢灶A(yù)期，未來的公募FOF將大有可為。

    張曉龍進(jìn)一步介紹說，養(yǎng)老目標(biāo)FOF發(fā)展空間還很大，同時有望實現(xiàn)多方共贏。作為FOF產(chǎn)品，養(yǎng)老目標(biāo)FOF天然具有風(fēng)控方面優(yōu)勢，通常具有回撤低的特點，更易鼓勵客戶長期持有，力爭分享更多收益，也更有助于解決基金賺錢基民不賺錢的問題。不過，稅收政策鼓勵缺乏、市場認(rèn)知度不夠等，也是養(yǎng)老目標(biāo)FOF發(fā)展過程中所面臨的主要挑戰(zhàn)。

    A股不具備系統(tǒng)性下跌可能

    經(jīng)歷中秋節(jié)小長假，期間全球股市上演“黑色星期一”，港股也未能幸免，市場一度進(jìn)入疲軟狀態(tài)。對此，張曉龍認(rèn)為，A股市場不具備系統(tǒng)性下跌的可能，雖然今年大概率是波動率較高，投資者需要做好資產(chǎn)配置，但中長期來看，A股依然具備較為明顯的配置價值。

    近日，伴隨美聯(lián)儲Tapper漸行漸近，其他央行也通過加息、縮減QE等方式不斷回收流動性。有分析人士認(rèn)為，當(dāng)前美聯(lián)儲不會進(jìn)一步推出寬松政策，同時，各國央行也不可能推出寬松政策；針對這點，張曉龍則分析認(rèn)為，今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯，工業(yè)增加值預(yù)期相對較好，中秋節(jié)旅游度假的數(shù)據(jù)也不錯，整體基本面仍然想好，企業(yè)盈利有望不斷修復(fù)；但隨著海外疫情的逐步控制，今年我國在出口方面可能會面臨一定挑戰(zhàn)。

    張曉龍認(rèn)為，中國長期經(jīng)濟(jì)增速趨緩不會影響A股的長期投資價值。對于債券市場的配置，從收益率來看，我國國債的配置價值是很高的，尤其是與歐洲、日本等負(fù)利率經(jīng)濟(jì)體比起來，我國3.5%左右的利率債到期收益率十分具有吸引力。

    張曉龍表示，以債券類資產(chǎn)作為打底積累安全墊，同時投資權(quán)益類資產(chǎn)厚增收益，是目前較為青睞的投資策略。對于權(quán)益資產(chǎn)，具體到板塊方面，長期看好消費、科技板塊。

（編輯 孫倩）