動(dòng)力煤期貨大跌 “翻倍基”能源化工ETF跌停

    證券時(shí)報(bào)記者 張燕北

    監(jiān)管“組合拳”瞬間起效，商品市場一夜變天。10月20日，煤炭期貨、股票上演跌停潮。相關(guān)交易型開放式指數(shù)基金（ETF）同樣遭到重創(chuàng)，場內(nèi)基金罕見跌停。而此前受益于動(dòng)力煤期貨大漲，相關(guān)商品類ETF基金年內(nèi)收益翻倍，份額則在一個(gè)月內(nèi)暴增近3倍。

    展望煤炭板塊后市，部分公募投資人士認(rèn)為，在碳中和背景下供給縮減強(qiáng)于需求，行業(yè)景氣度短期有望持續(xù)。不過，當(dāng)前板塊估值已反映得相對充分，煤炭市場供應(yīng)增長預(yù)期也有望加強(qiáng)，后期需求增速也將回落。

    能源化工ETF跌停

    10月20日，動(dòng)力煤主力合約2201依然未能扭轉(zhuǎn)跌勢。截至收盤，甲醇、焦煤、焦炭、動(dòng)力煤、尿素、乙二醇、PVC期貨主力合約悉數(shù)跌停，相關(guān)個(gè)股也滿盤皆綠。

    受此影響，相關(guān)ETF及LOF產(chǎn)品場內(nèi)表現(xiàn)慘淡，其中，能源化工ETF跌停，年內(nèi)漲幅回落至106.12%；煤炭ETF跌7.98%，煤炭LOF單日跌6.61%，煤炭等權(quán)LOF跌6.48%，煤炭龍頭LOF跌超6%。

    而在此前，受益于動(dòng)力煤、焦炭、焦煤期貨主力合約價(jià)格及A股煤炭板塊上漲，煤炭相關(guān)ETF年內(nèi)凈值漲幅居前，份額也在短期內(nèi)顯著增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，能源化工ETF年內(nèi)凈值收益率達(dá)到114.03%，領(lǐng)漲ETF基金的同時(shí)排在所有基金之首，也是年內(nèi)唯一的“翻倍基”；份額則從9月19日的1.05億份增至10月19日的3.95億份，增幅達(dá)2.76倍。

    招商中證煤炭基金經(jīng)理侯昊表示，前期煤炭價(jià)格尤其是煤炭期貨價(jià)格的大幅上漲主要是短期供求原因疊加市場炒作因素引發(fā)，但對相關(guān)上市公司的業(yè)績影響不大，因?yàn)榇蟛糠止径际菆?zhí)行長期協(xié)議價(jià)；同理，煤炭期貨全線跌停也對煤炭上市公司業(yè)績影響不大。

    煤炭市場供需料改善

    在公募投資人士看來，后期煤炭供應(yīng)將保持增長疊加需求增速回落，市場供需形勢將逐步改善。

    萬家基金總經(jīng)理助理、投資研究部總監(jiān)莫海波表示，煤炭近年來新增產(chǎn)能受限，但由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對電力需求增大，供不應(yīng)求導(dǎo)致價(jià)格上漲。發(fā)電廠減少發(fā)電導(dǎo)致拉閘限電，帶來惡性循環(huán)。目前國家政策出手保證能源安全，加大煤炭供給，后續(xù)供給會(huì)慢慢起來，價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)離譜的情況。

    莫海波同時(shí)提醒，整體來看，現(xiàn)階段還是處于震蕩階段，預(yù)計(jì)煤炭行業(yè)會(huì)在頂部橫盤一段時(shí)間，如果全球出現(xiàn)超預(yù)期的寒冬，或者供給上不來的情況，煤炭價(jià)格可能會(huì)再次上漲。

    匯泉基金創(chuàng)始合伙人梁永強(qiáng)表示，今年以來，全球供給結(jié)構(gòu)變化帶來大宗商品價(jià)格波動(dòng)，使相關(guān)板塊股價(jià)增速上升特別快，導(dǎo)致短期估值明顯提升，當(dāng)前估值已反映得相對充分，其長期走勢需結(jié)合未來盈利增速以及供應(yīng)結(jié)構(gòu)等變化來看。

    國泰基金認(rèn)為，目前鋼鐵、煤炭等周期板塊在到達(dá)階段性頂部后展開大幅調(diào)整，但基本面還比較扎實(shí)，供需關(guān)系極不平衡，短期可能還有反復(fù)。長期需求下行，但碳中和背景下行業(yè)景氣度有望持續(xù)。

    華富基金總經(jīng)理助理、權(quán)益投資部總監(jiān)陳啟明直言，9月底以來，在“年終結(jié)賬避險(xiǎn)”和交易“寬貨幣預(yù)期”的情緒驅(qū)動(dòng)下，市場“日歷效應(yīng)”有所顯現(xiàn)，前期跌幅較大的金融、地產(chǎn)、基建等傳統(tǒng)強(qiáng)周期價(jià)值股，業(yè)績相對穩(wěn)定的消費(fèi)龍頭存在超額收益。