鵬華基金周寧解讀虎年首只公募REITs：清潔能源行業(yè)亟需打開新的資金來源

    本報記者 王思文

    繼2021年11月9日華夏基金在上交所申報了華夏中國交建高速公路REIT后，公募基金公司在“虎年”再度發(fā)力。近日，鵬華深圳能源清潔能源封閉式基礎設施證券投資基金正式獲得深交所的受理，這標志著基礎設施REITs品種擴容至清潔能源領域，若該項目順利落地，我國首單清潔能源公募REITs將正式面世。

    目光投向清潔能源行業(yè)    

    有其必然性

    《證券日報》記者從鵬華基金處了解到，根據(jù)深圳能源集團股份有限公司（以下簡稱“深能源”）《關于開展東部電廠（一期）公募REITs項目申報工作的公告》，公司將以位于粵港澳大灣區(qū)核心城市深圳市大鵬新區(qū)的深圳能源東部電廠（一期）項目為底層資產(chǎn)。該項目位于廣東省深圳市大鵬新區(qū)大鵬下沙秤頭角，地處大鵬灣，毗鄰廣東大鵬液化天然氣接收站和深圳迭福液化天然氣站，是目前粵港澳大灣區(qū)核心城市深圳市裝機容量最大、設備最先進、效率最高的兩座天然氣發(fā)電廠之一。

    實際上，鵬華基金與中國REITs的發(fā)展歷史是很有淵源的。2011年，“鵬華美國房地產(chǎn)證券投資基金”正式成立，這是我國公募基金投資海外REITs產(chǎn)品的破冰之舉。2015年，鵬華基金聯(lián)手前海金控發(fā)行了中國境內第一支公募REITs“鵬華前海萬科REITs”。據(jù)鵬華基金相關人士近日透露，為符合目前基礎設施REITs試點要求，鵬華基金設置了獨立的基礎設施基金投資部。

    那么，為何此次公募REITs項目會將目光投向清潔能源行業(yè)？

    鵬華基金基礎設施基金投資部副總經(jīng)理周寧在接受《證券日報》記者采訪時表示，“近年來我國清潔能源電力發(fā)展較快，積累了大量優(yōu)質資產(chǎn)。清潔能源未來也將在我國供應中占據(jù)重要地位，帶來巨額投資需求，越來越多的企業(yè)在加大清潔能源的投資力度。但能源電力企業(yè)普遍存在資產(chǎn)負債率較高的問題，近年來股權融資規(guī)模呈現(xiàn)下降趨勢，同時國企杠桿率考核限定了債務性融資規(guī)模，亟需打開新的資金來源。”

    “通過優(yōu)質的清潔能源基礎設施資產(chǎn)發(fā)行上市，企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，降低資產(chǎn)負債率。募集資金支撐主業(yè)發(fā)展，投資于新的清潔能源項目，形成投融資良性循環(huán)。”周寧進一步表示，“當然清潔能源也是一個很好的賽道，必將涌現(xiàn)一批具備長期投資價值的資產(chǎn)與項目，投資者配置清潔能源REITs，可以抓住該領域的長期投資機會。”

    據(jù)記者了解，國家發(fā)改委“958號文”的清潔能源REITs項目試點范圍包含風電、光伏發(fā)電、水力發(fā)電、天然氣發(fā)電、生物質發(fā)電、核電。清潔能源指不排放污染物的能源，主要包括水力、光伏、風力、天然氣、生物能、核能等。

    公募REITs正影響行業(yè)發(fā)展格局

    總體來看，當下公募REITs的發(fā)行工作正進一步常態(tài)化、規(guī)范化、市場化。截至目前，還有三只公募REITs項目已經(jīng)向滬深交易所提交了申報材料，包括：2021年4月23日，國金基金申報的國金鐵建重慶渝遂高速公路REIT；2021年10月15日，國泰君安資管申報的國泰君安臨港東久智能制造產(chǎn)業(yè)園REIT；2021年11月9日，華夏基金申報的華夏中國交建高速公路REIT；

    截至2月17日，國泰君安臨港東久智能制造產(chǎn)業(yè)園REIT在去年10月29日已經(jīng)得到了上交所的反饋。在反饋意見中，上交所要求國泰君安資管說明，基礎設施原始權益人是否符合相關要求、基金管理人對基礎設施出具的盡職調查報告是否符合相關要求；華夏中國交建高速公路REIT則是在2021年12月21日得到的上交所反饋。在反饋意見中，上交所要求華夏基金說明基金管理人已募集成立1只高速公路REIT產(chǎn)品，補充說明同時管理2只高速公路REITs是否存在利益沖突等問題；國金鐵建重慶渝遂高速公路REIT則是處于已受理狀態(tài)。

    按照交易所公布的審核流程，項目要經(jīng)過受理-問詢-審核-注冊等多個環(huán)節(jié)。對于審核未通過的項目，交易所則不予注冊。

    在此前，兩批合計11只公募REITs已經(jīng)順利上市。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日，這11只公募REITs的交易價格較發(fā)行價均有所上漲，其中富國首創(chuàng)水務REIT漲幅最高，達96.24%。

    “今后相當長一段時期，我國仍有較大基礎設施建設需求。然而，隨著國家宏觀杠桿率的高企，過去依靠舉債拉動基建投資的模式難以為繼。”鵬華基金方面表示，基礎設施REITs的推出，為我國基建和相關企業(yè)拓寬了權益融資渠道。同時，基礎設施REITs流動性較高、收益與分紅相對穩(wěn)定、參與門檻較低、與股債等其他金融產(chǎn)品的相關度不高?？梢灶A期，該項業(yè)務具備極大的發(fā)展空間。我國的存量基礎設施資產(chǎn)價值超過百萬億元，若證券化率達到1%，基礎設施REITs的潛在市場規(guī)模將達到萬億級別，在一定程度上或影響公募行業(yè)發(fā)展格局。

    不言而喻，監(jiān)管將基礎設施REITs的運營管理職責賦予公募基金，要求基金管理人具備金融資本管理能力、資產(chǎn)管理能力以及相應產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗和管理能力，對于公募基金而言，這既是挑戰(zhàn)也是機遇。

    “一味依賴外部管理的基金管理人終將被市場淘汰。管理人只有逐步加強自身的運營管理能力，才能為投資者帶來持續(xù)穩(wěn)定的回報。假以時日，必將有一批優(yōu)秀的管理人脫穎而出，在各自的垂直細分領域建立業(yè)務壁壘，抓住這項新業(yè)務帶來的歷史機遇，獲取基金規(guī)模和管理收入的增長，并帶動周邊業(yè)務協(xié)同發(fā)展。”周寧對《證券日報》記者坦言。

（編輯 田冬 白寶玉）