鵬華基金周寧解讀虎年首只公募REITs：清潔能源行業(yè)亟需打開新的資金來源

    本報(bào)記者 王思文

    繼2021年11月9日華夏基金在上交所申報(bào)了華夏中國(guó)交建高速公路REIT后，公募基金公司在“虎年”再度發(fā)力。近日，鵬華深圳能源清潔能源封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金正式獲得深交所的受理，這標(biāo)志著基礎(chǔ)設(shè)施REITs品種擴(kuò)容至清潔能源領(lǐng)域，若該項(xiàng)目順利落地，我國(guó)首單清潔能源公募REITs將正式面世。

    目光投向清潔能源行業(yè)    

    有其必然性

    《證券日?qǐng)?bào)》記者從鵬華基金處了解到，根據(jù)深圳能源集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“深能源”）《關(guān)于開展東部電廠（一期）公募REITs項(xiàng)目申報(bào)工作的公告》，公司將以位于粵港澳大灣區(qū)核心城市深圳市大鵬新區(qū)的深圳能源東部電廠（一期）項(xiàng)目為底層資產(chǎn)。該項(xiàng)目位于廣東省深圳市大鵬新區(qū)大鵬下沙秤頭角，地處大鵬灣，毗鄰廣東大鵬液化天然氣接收站和深圳迭福液化天然氣站，是目前粵港澳大灣區(qū)核心城市深圳市裝機(jī)容量最大、設(shè)備最先進(jìn)、效率最高的兩座天然氣發(fā)電廠之一。

    實(shí)際上，鵬華基金與中國(guó)REITs的發(fā)展歷史是很有淵源的。2011年，“鵬華美國(guó)房地產(chǎn)證券投資基金”正式成立，這是我國(guó)公募基金投資海外REITs產(chǎn)品的破冰之舉。2015年，鵬華基金聯(lián)手前海金控發(fā)行了中國(guó)境內(nèi)第一支公募REITs“鵬華前海萬科REITs”。據(jù)鵬華基金相關(guān)人士近日透露，為符合目前基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)要求，鵬華基金設(shè)置了獨(dú)立的基礎(chǔ)設(shè)施基金投資部。

    那么，為何此次公募REITs項(xiàng)目會(huì)將目光投向清潔能源行業(yè)？

    鵬華基金基礎(chǔ)設(shè)施基金投資部副總經(jīng)理周寧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“近年來我國(guó)清潔能源電力發(fā)展較快，積累了大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)。清潔能源未來也將在我國(guó)供應(yīng)中占據(jù)重要地位，帶來巨額投資需求，越來越多的企業(yè)在加大清潔能源的投資力度。但能源電力企業(yè)普遍存在資產(chǎn)負(fù)債率較高的問題，近年來股權(quán)融資規(guī)模呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，同時(shí)國(guó)企杠桿率考核限定了債務(wù)性融資規(guī)模，亟需打開新的資金來源。”

    “通過優(yōu)質(zhì)的清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)發(fā)行上市，企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，降低資產(chǎn)負(fù)債率。募集資金支撐主業(yè)發(fā)展，投資于新的清潔能源項(xiàng)目，形成投融資良性循環(huán)。”周寧進(jìn)一步表示，“當(dāng)然清潔能源也是一個(gè)很好的賽道，必將涌現(xiàn)一批具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的資產(chǎn)與項(xiàng)目，投資者配置清潔能源REITs，可以抓住該領(lǐng)域的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。”

    據(jù)記者了解，國(guó)家發(fā)改委“958號(hào)文”的清潔能源REITs項(xiàng)目試點(diǎn)范圍包含風(fēng)電、光伏發(fā)電、水力發(fā)電、天然氣發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電、核電。清潔能源指不排放污染物的能源，主要包括水力、光伏、風(fēng)力、天然氣、生物能、核能等。

    公募REITs正影響行業(yè)發(fā)展格局

    總體來看，當(dāng)下公募REITs的發(fā)行工作正進(jìn)一步常態(tài)化、規(guī)范化、市場(chǎng)化。截至目前，還有三只公募REITs項(xiàng)目已經(jīng)向滬深交易所提交了申報(bào)材料，包括：2021年4月23日，國(guó)金基金申報(bào)的國(guó)金鐵建重慶渝遂高速公路REIT；2021年10月15日，國(guó)泰君安資管申報(bào)的國(guó)泰君安臨港東久智能制造產(chǎn)業(yè)園REIT；2021年11月9日，華夏基金申報(bào)的華夏中國(guó)交建高速公路REIT；

    截至2月17日，國(guó)泰君安臨港東久智能制造產(chǎn)業(yè)園REIT在去年10月29日已經(jīng)得到了上交所的反饋。在反饋意見中，上交所要求國(guó)泰君安資管說明，基礎(chǔ)設(shè)施原始權(quán)益人是否符合相關(guān)要求、基金管理人對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施出具的盡職調(diào)查報(bào)告是否符合相關(guān)要求；華夏中國(guó)交建高速公路REIT則是在2021年12月21日得到的上交所反饋。在反饋意見中，上交所要求華夏基金說明基金管理人已募集成立1只高速公路REIT產(chǎn)品，補(bǔ)充說明同時(shí)管理2只高速公路REITs是否存在利益沖突等問題；國(guó)金鐵建重慶渝遂高速公路REIT則是處于已受理狀態(tài)。

    按照交易所公布的審核流程，項(xiàng)目要經(jīng)過受理-問詢-審核-注冊(cè)等多個(gè)環(huán)節(jié)。對(duì)于審核未通過的項(xiàng)目，交易所則不予注冊(cè)。

    在此前，兩批合計(jì)11只公募REITs已經(jīng)順利上市。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日，這11只公募REITs的交易價(jià)格較發(fā)行價(jià)均有所上漲，其中富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT漲幅最高，達(dá)96.24%。

    “今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期，我國(guó)仍有較大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求。然而，隨著國(guó)家宏觀杠桿率的高企，過去依靠舉債拉動(dòng)基建投資的模式難以為繼。”鵬華基金方面表示，基礎(chǔ)設(shè)施REITs的推出，為我國(guó)基建和相關(guān)企業(yè)拓寬了權(quán)益融資渠道。同時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施REITs流動(dòng)性較高、收益與分紅相對(duì)穩(wěn)定、參與門檻較低、與股債等其他金融產(chǎn)品的相關(guān)度不高?？梢灶A(yù)期，該項(xiàng)業(yè)務(wù)具備極大的發(fā)展空間。我國(guó)的存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)價(jià)值超過百萬億元，若證券化率達(dá)到1%，基礎(chǔ)設(shè)施REITs的潛在市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到萬億級(jí)別，在一定程度上或影響公募行業(yè)發(fā)展格局。

    不言而喻，監(jiān)管將基礎(chǔ)設(shè)施REITs的運(yùn)營(yíng)管理職責(zé)賦予公募基金，要求基金管理人具備金融資本管理能力、資產(chǎn)管理能力以及相應(yīng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理能力，對(duì)于公募基金而言，這既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。

    “一味依賴外部管理的基金管理人終將被市場(chǎng)淘汰。管理人只有逐步加強(qiáng)自身的運(yùn)營(yíng)管理能力，才能為投資者帶來持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào)。假以時(shí)日，必將有一批優(yōu)秀的管理人脫穎而出，在各自的垂直細(xì)分領(lǐng)域建立業(yè)務(wù)壁壘，抓住這項(xiàng)新業(yè)務(wù)帶來的歷史機(jī)遇，獲取基金規(guī)模和管理收入的增長(zhǎng)，并帶動(dòng)周邊業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。”周寧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者坦言。

（編輯 田冬 白寶玉）