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公募基金經(jīng)理“奔私”現(xiàn)小高潮 私募業(yè)競爭加劇

2022-03-14 00:08  來源:證券日?qǐng)?bào) 

    本報(bào)記者 昌校宇

    開年以來,在權(quán)益市場寬幅震蕩、板塊波動(dòng)加劇的背景下,基金行業(yè)人事變動(dòng)也愈發(fā)頻繁。

    據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至3月13日,今年以來已有59起基金高管變更案例,涉及37家公募基金公司。公募基金經(jīng)理“奔私”似乎出現(xiàn)了小高潮。據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)信息顯示,今年2月初離職的明星基金經(jīng)理葛晨,近日擬正式加盟高毅資產(chǎn),他也成為繼董承非等明星基金經(jīng)理后,又一位“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”私募的基金經(jīng)理。

    接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士提示,當(dāng)前寬幅震蕩的市場行情下,私募行業(yè)生存壓力加大,“奔私”或存風(fēng)險(xiǎn),計(jì)劃“奔私”的基金經(jīng)理需注意天時(shí)地利人和。

    看好權(quán)益市場賺錢效應(yīng)

    一位不愿具名的證券基金研究機(jī)構(gòu)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,在經(jīng)歷一輪大牛市后,通常會(huì)出現(xiàn)公募基金經(jīng)理“奔私”的小高潮,2021年的結(jié)構(gòu)性牛市或促成了最近這波“奔私”小高潮。

    上述研究機(jī)構(gòu)人士進(jìn)一步分析稱,“奔私”的明星基金經(jīng)理多以“權(quán)益型選手”為主。一方面,明星基金經(jīng)理依靠自身優(yōu)秀的歷史業(yè)績,積累了一定知名度及忠實(shí)的客戶群體,希望尋找更能使自身價(jià)值變現(xiàn)的平臺(tái);另一方面,相較于透明度、合規(guī)要求更嚴(yán)格的公募基金,私募基金的投資運(yùn)作更靈活,可以更好地發(fā)揮某些特定策略,更有利于基金經(jīng)理更好地踐行其投資理念、進(jìn)一步提高業(yè)績水平、實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值。此外,看好未來權(quán)益市場賺錢效應(yīng),也是一些基金經(jīng)理選擇“奔私”的主要因素之一。

    “出現(xiàn)‘奔私’小高潮或緣于四方面因素。”華北地區(qū)某公募基金公司不動(dòng)產(chǎn)投資部負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露,其一,主要考慮個(gè)人收入與管理方面的因素。其二,私募基金投資效率相對(duì)更高,公募基金則在風(fēng)控等方面要求較高、流程較長。其三,多數(shù)公募發(fā)展到一定階段后,在業(yè)務(wù)方向上受股東影響較大;私募基金則不存在太多限制。其四,私募基金更側(cè)重于權(quán)益類產(chǎn)品,契合部分基金經(jīng)理的資源優(yōu)勢(shì)。

    業(yè)界提示私募?jí)毫哟?/strong>

    針對(duì)此次“奔私”小高潮,業(yè)內(nèi)人士提示,在當(dāng)前寬幅震蕩的市場行情下,私募行業(yè)生存壓力加大,“奔私”或存風(fēng)險(xiǎn)。

    “年初至今的權(quán)益市場寬幅震蕩,導(dǎo)致公募產(chǎn)品、私募產(chǎn)品承受巨大考驗(yàn)。在公募基金或私募基金工作,類似于‘大廠打工’或‘自主創(chuàng)業(yè)’,所承受的壓力不可同日而語。”上述研究機(jī)構(gòu)人士表示,本輪“奔私”小高潮,或讓已“奔私”的公募基金經(jīng)理壓力加大,也可能使一些計(jì)劃“奔私”的基金經(jīng)理暫緩腳步,重新衡量風(fēng)險(xiǎn)得失。但“打工”還是“創(chuàng)業(yè)”,最終選擇權(quán)在基金經(jīng)理手中,正如每位投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好各不相同,適合自己的選擇才是最好的。當(dāng)然,優(yōu)秀的專業(yè)投資者,不論是在公募基金還是私募基金發(fā)展,對(duì)整個(gè)資管行業(yè)和普通投資者而言,都是幸事。

    在北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人常春林看來,私募基金利用有效的激勵(lì)機(jī)制、更加靈活的操作思路,吸引了眾多人才“奔私”。但同時(shí)也要注意,私募基金更看重業(yè)績,在市場寬幅震蕩的大背景下,取得超額收益的難度倍增,“公奔私”或存風(fēng)險(xiǎn)。

    “公募基金和私募基金的運(yùn)作方式較為不同。私募基金多面對(duì)高凈值客戶,且客單價(jià)較高,因此,在近期市場寬幅震蕩之際,特別是凈值遭遇大幅回撤時(shí),私募基金壓力更大。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,對(duì)剛剛“奔私”或計(jì)劃“奔私”的基金經(jīng)理而言,需具備較強(qiáng)的抗壓能力和協(xié)調(diào)能力,也要考慮“奔私”是否符合自身投資特點(diǎn)與長期發(fā)展規(guī)劃。

    “奔私”應(yīng)適應(yīng)新“打法”

    就公募基金與私募基金操盤區(qū)別,常春林介紹,公募基金依靠成熟的投研體系,在投資理念上偏重于價(jià)值投資和長期投資。在盈利模式上,公募基金更看重管理規(guī)模,公司利用業(yè)績排名靠前的基金經(jīng)理的號(hào)召力,不斷發(fā)售新基金以增加管理規(guī)模。私募基金一般沒有強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)做后盾,盈利主要來源于業(yè)績提成。相比之下,私募基金操作更加靈活,可通過控制倉位規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),在精選個(gè)股的同時(shí)注重?fù)駮r(shí)。

    談及剛剛“奔私”的基金經(jīng)理如何適應(yīng)私募基金“打法”,常春林建議,可盡快適應(yīng)私募基金的操作風(fēng)格和盈利模式,尤其是在當(dāng)前寬幅震蕩市場中,可通過控制倉位規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),或通過投資衍生品標(biāo)的對(duì)沖,以謀求穩(wěn)定的超額收益。

    在上述研究機(jī)構(gòu)人士看來,相對(duì)于公募基金而言,私募基金的投資策略更多元、靈活。同時(shí),相對(duì)于公募基金的相對(duì)排名機(jī)制,私募基金更看中絕對(duì)收益。剛剛“奔私”的基金經(jīng)理可能更擅長“股票多頭”策略,但復(fù)盤A股歷史,某些年份對(duì)“股票多頭”策略不夠“友好”,建議有志于在私募行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的基金經(jīng)理不斷拓寬自身能力圈,嘗試、了解更多金融產(chǎn)品及策略,力爭在不同行情下為普通投資者帶來較為穩(wěn)定的收益。

    楊德龍認(rèn)為,隨著“奔私”人數(shù)增多,私募行業(yè)將面臨更激烈的競爭,優(yōu)勝劣汰趨勢(shì)會(huì)更明顯,行業(yè)洗牌在所難免。

    計(jì)劃“奔私”需多重考量

    需要注意的是,相較于過去多數(shù)基金經(jīng)理離開公募行業(yè)后自立門戶,本輪“奔私”的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)合作傾向更明顯,不少志同道合者選擇合伙創(chuàng)業(yè),一些明星基金經(jīng)理選擇加入成熟私募公司。

    “出現(xiàn)上述情況或緣于兩方面因素。”上述研究機(jī)構(gòu)人士表示,一方面,隨著近些年私募基金行業(yè)的快速發(fā)展,市場上已存在一批具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、品牌認(rèn)可度較高的私募基金公司,能夠?yàn)?ldquo;奔私”的基金經(jīng)理提供較好的平臺(tái)和團(tuán)隊(duì)支撐。另一方面,隨著私募基金監(jiān)管力度的持續(xù)加強(qiáng)以及競爭加劇,私募行業(yè)正在從初期的“良莠不齊”“野蠻生長”轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展。

    上述研究機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,不同的資管領(lǐng)域有其獨(dú)特的要求和風(fēng)險(xiǎn)收益特征。一個(gè)有著長期發(fā)展前景的優(yōu)秀行業(yè),必然會(huì)吸引越來越多優(yōu)秀人才,但對(duì)于基金經(jīng)理個(gè)人而言,何去何從,仍需注意天時(shí)地利人和。

    南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,隨著資本市場全面深化改革向縱深推進(jìn),作為資本市場的重要參與者,私募基金行業(yè)未來發(fā)展前景可期。計(jì)劃“奔私”的基金經(jīng)理需嚴(yán)格審視自身經(jīng)驗(yàn)、能力和實(shí)力,亦要考慮市場環(huán)境、團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力及投資策略等是否符合市場方向。

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