基金二季度操作揭秘：保持高倉(cāng)位 緊盯確定性

    基金2022年二季報(bào)漸次披露，其二季度投資底牌也逐漸亮相。從整體看，多數(shù)基金經(jīng)理依然保持較高的進(jìn)攻性，并對(duì)投資組合進(jìn)行了調(diào)整，高景氣度的新能源成為重點(diǎn)加倉(cāng)的方向。

    展望后市，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，A股市場(chǎng)仍有較多的投資機(jī)會(huì)，短期而言，更關(guān)注個(gè)股基本面的確定性。

    “子彈”充裕：績(jī)優(yōu)基金持續(xù)吸金

    二季度，市場(chǎng)行情較為曲折，基金凈值波動(dòng)隨之加大，這考驗(yàn)著基民的耐心。從已經(jīng)披露二季報(bào)的基金申贖情況來(lái)看，面對(duì)市場(chǎng)調(diào)整，績(jī)優(yōu)基金依然迎來(lái)大量資金申購(gòu)。

    以丘棟榮管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航為例，二季度基金凈值增長(zhǎng)8.05%，規(guī)模增幅則超過90%。具體來(lái)看，截至一季度末，中庚價(jià)值領(lǐng)航規(guī)模為79.63億元，三個(gè)月后，增至154.75億元。拉長(zhǎng)期限來(lái)看，和去年底相比，中庚價(jià)值領(lǐng)航規(guī)模增長(zhǎng)近120億元。

    聶世林管理的安信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)二季度基金凈值增長(zhǎng)也超過8%。從基金規(guī)模來(lái)看，安信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)規(guī)模從一季度末的4.58億元增至二季度末的12.73億元。

    部分重倉(cāng)新能源板塊的基金，雖然凈值波動(dòng)較大，但份額保持穩(wěn)定。這方面，施成管理的多只基金重倉(cāng)新能源行業(yè)是個(gè)典型。以其管理的規(guī)模最大的國(guó)投瑞銀新能源A為例，今年以來(lái)最大回撤一度近40%，自4月27日以來(lái)，基金凈值反彈幅度最大超過70%。和一季度末相比，國(guó)投瑞銀新能源基金份額略微減少1.31億份，基金規(guī)模則增長(zhǎng)了12.19億元。從整體來(lái)看，截至二季度末，施成在管基金規(guī)模合計(jì)247.16億元，較一季度末增加40多億元。

    策略鮮明：組合保持高進(jìn)攻性

    別人恐懼我貪婪。面對(duì)市場(chǎng)的V形走勢(shì)，基金經(jīng)理采取了哪些操作手段？從目前披露的基金二季報(bào)來(lái)看，多數(shù)基金經(jīng)理選擇進(jìn)攻。

    有的基金經(jīng)理在市場(chǎng)調(diào)整中快速撿拾籌碼。以陳良棟管理的長(zhǎng)城久富核心成長(zhǎng)為例，截至二季度末，股票倉(cāng)位達(dá)90.53%，較一季度末提高了12.68個(gè)百分點(diǎn)。

    對(duì)于此次大幅加倉(cāng)的原因，陳良棟解釋說，前期市場(chǎng)下跌主要是因?yàn)槌砷L(zhǎng)賽道的估值處于相對(duì)高位，預(yù)期相對(duì)較高，當(dāng)負(fù)面因素超預(yù)期出現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)便超預(yù)期下跌。

    和陳良棟的大幅加倉(cāng)相比，多位基金經(jīng)理選擇維持九成以上高倉(cāng)位運(yùn)作。例如，截至二季度末，丘棟榮旗下4只基金股票倉(cāng)位均超過90%。類似的還有，施成管理的國(guó)投瑞銀進(jìn)寶、國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造、國(guó)投瑞銀新能源、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等多只基金股票倉(cāng)位均在90%以上。從陸彬管理的基金來(lái)看，除了匯豐晉信研究精選股票倉(cāng)位為89.35%，他管理的其他多只基金股票倉(cāng)位均超過90%。

    就具體調(diào)倉(cāng)方向而言，不少基金經(jīng)理選擇增配新能源。從長(zhǎng)城久富核心成長(zhǎng)前十大重倉(cāng)股變動(dòng)情況來(lái)看，東山精密、貴州茅臺(tái)、比亞迪成為基金新晉前十大重倉(cāng)股。此外，寧德時(shí)代也獲小幅加倉(cāng)。

    “基于對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)個(gè)股基本面的研究跟蹤，我在4月下旬進(jìn)行了加倉(cāng)，主要增加了電動(dòng)智能汽車、光伏風(fēng)電等行業(yè)的倉(cāng)位。”陳良棟說。

    采取類似操作的還有聶世林。他透露，二季度兌現(xiàn)了部分偏防御性質(zhì)地產(chǎn)板塊的收益，煤炭需求側(cè)預(yù)期走弱，因此也少量減倉(cāng)。另外，聶世林提高了新能源的持倉(cāng)比例，因?yàn)檎嚻髽I(yè)在新車型的催化下表現(xiàn)較好。

    從聶世林管理的安信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)的持倉(cāng)變化來(lái)看，絕味食品、芒果超媒、分眾傳媒、三七互娛、杭可科技等成為新晉前十大重倉(cāng)股。同時(shí)，紫金礦業(yè)、鹽湖股份、貴州茅臺(tái)、比亞迪等獲加倉(cāng)，而金地集團(tuán)、招商蛇口和保利發(fā)展等地產(chǎn)股退出基金前十大重倉(cāng)股名單。

    最新打法：看重基本面的確定性

    當(dāng)前市場(chǎng)分歧較大，過去一段時(shí)間業(yè)績(jī)突出的基金經(jīng)理對(duì)后市的判斷值得關(guān)注。在基金二季報(bào)中，多位基金經(jīng)理暢談了后續(xù)看好的方向。從整體來(lái)看，基金經(jīng)理相對(duì)較為樂觀，在后續(xù)的投資中更看重個(gè)股基本面的確定性。

    陳良棟認(rèn)為，宏觀因素對(duì)市場(chǎng)影響最大的時(shí)候已經(jīng)過去，經(jīng)過市場(chǎng)回調(diào)和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)對(duì)估值的消化，市場(chǎng)整體估值已回歸相對(duì)合理區(qū)間，目前比較適合基于行業(yè)和公司基本面情況進(jìn)行投資。

    丘棟榮給出的答案則是謹(jǐn)慎樂觀。他表示，將積極尋找估值較低、供給受限但需求平穩(wěn)或擴(kuò)張的價(jià)值股，以及相對(duì)低估值但景氣上行的成長(zhǎng)股，通過把握好結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)獲得超額收益。此外，從各個(gè)估值維度看，港股處于歷史最低水平?；诟酃傻南到y(tǒng)性機(jī)會(huì)，繼續(xù)進(jìn)行戰(zhàn)略性配置。

    陸彬也頗為看好港股的投資機(jī)會(huì)。“當(dāng)前港股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有吸引力，不少行業(yè)和優(yōu)質(zhì)公司有望迎來(lái)基本面拐點(diǎn)，看好港股后市表現(xiàn)。”陸彬說。

    除了港股，新能源也成為基金二季報(bào)中的熱詞。陳良棟表示，看好汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏等景氣度好且長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間大的行業(yè)，同時(shí)適當(dāng)關(guān)注和布局消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等，這些板塊未來(lái)有景氣度上升的機(jī)會(huì)。

    “二季度是行情的開始。”施成表示，投資方向仍然集中于光伏、鋰電、半導(dǎo)體等具備快速增長(zhǎng)動(dòng)能的行業(yè)。“新能源發(fā)電的最大受益者可能是儲(chǔ)能行業(yè)，將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候進(jìn)行布局。”