國壽安?；鹂偨?jīng)理左季慶：追求絕對收益 五年已為投資者賺121億元

    ■本報記者 呂江濤

    成立五年來，國壽安保基金雖然頂著“首家保險系公募基金”的光環(huán)，卻并沒有成為任何高調(diào)話題的主角。而在悄然之中，國壽安?；鸬墓脊芾硪?guī)模已經(jīng)達到1460億元（截至今年第三季度末），躋身中型基金公司之列。

    近日，《證券日報》記者采訪了國壽安?；鹂偨?jīng)理左季慶。這位曾經(jīng)掌管中國人壽資產(chǎn)管理公司數(shù)萬億元資金的投資專家，在成為公募基金公司的管理者之后仍堅持其所擅長的穩(wěn)健投資理念，以絕對收益為目標，取得了長期穩(wěn)健且優(yōu)異的投資業(yè)績。自成立以來國壽安保旗下基金累計為投資人創(chuàng)造收益121.05億元。

    左季慶認為，國壽安?；鸸境闪⑽迥甓鄟砣〉昧溯^快的發(fā)展，主要在于做到了兩個“堅持”：在管理機制上，堅持市場化；在業(yè)務發(fā)展上，堅持專業(yè)化。正是兩個“堅持”的持續(xù)貫徹，促進了公司自上而下的精準策略落地和自下而上的主觀能動性發(fā)揮，實現(xiàn)了公司持續(xù)的增長。

    踏踏實實為投資者賺錢

    旗下產(chǎn)品累計分紅36次

    從1998年第一只規(guī)范運作的公募基金產(chǎn)品成立算起，我國公募基金行業(yè)已經(jīng)走過20年的發(fā)展歷程，取得了極大的發(fā)展。

    2013年才成立的國壽安保基金，可以算是非常年輕。但從體量來看，公司卻已躋身中型基金之列。截至今年三季末，國壽安保公募管理規(guī)模達1460億元，剔除貨幣基金的公募資產(chǎn)規(guī)模為4526億元，同業(yè)排名第31位。目前，國壽安保基金旗下共有43只公募基金，涵蓋貨幣基金、債券基金、指數(shù)基金、股票基金、混合基金、分級基金、ETF等，可以說是涵蓋了全品類，逐漸走向全天候的產(chǎn)品布局，為客戶提供全方位的投資服務。

    在采訪中，《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，左季慶很少提到在基金規(guī)模等方面取得的成績，而最令他津津樂道的是國壽安保基金的投資業(yè)績。

    左季慶表示，截至2018年第二季度末，國壽安保旗下基金自成立以來累計為投資人創(chuàng)造收益121.05億元。截至2018年9月7日，公司旗下產(chǎn)品累計分紅36次，分紅38.6億元，踏踏實實為投資者賺錢。從“單位管理費產(chǎn)生利潤”這個指標來看，2018年上半年，公司每收取1元管理費，就為投資人創(chuàng)造12.28元的利潤，這一指標在全行業(yè)排名前20位。

    而據(jù)海通證券研報顯示，截至2018年6月30日，國壽安?；鸸潭ㄊ找骖惢鸾^對收益率最近1年、2年、3年的業(yè)績排名分別為30/105、17/89、18/79，均保持在同業(yè)的前1/3，整體業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健且優(yōu)異。權(quán)益類基金絕對收益最近兩年也保持在同業(yè)前1/3。

    對此，左季慶認為，取得長期穩(wěn)健且優(yōu)異的投資業(yè)績，主要是因為公司以絕對收益為目標。“我們的投資風格是追求絕對收益，淡化短期業(yè)績排名，同時嚴控風險，不追求短期業(yè)績的極端爆發(fā)，而注重在長跑中勝出。這種穩(wěn)健的投資風格與大部分機構(gòu)投資者的訴求相匹配。”

    進一步完善權(quán)益類基金布局

    主動綜合運用大類資產(chǎn)配置

    值得注意的是，國壽安?；鹉壳半m然已經(jīng)躋身中型基金體量，但其目前規(guī)模中權(quán)益類規(guī)模偏小。

    對此，左季慶表示，公司目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，固定收益類資產(chǎn)占比較高，未來公司會大力發(fā)展權(quán)益投資，形成更加均衡的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。權(quán)益投資管理能力是一家基金公司的核心競爭力所在，過去幾年來，公司已經(jīng)培養(yǎng)了多只業(yè)績優(yōu)秀的權(quán)益類基金產(chǎn)品。下一步，要進一步完善權(quán)益類基金的布局，做強業(yè)績，提高業(yè)績穩(wěn)定性，樹立公司權(quán)益投資的市場品牌。

    具體到股票投資策略，左季慶表示，在嚴格控制風險的前提下，公司積極主動的綜合運用大類資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇和個股挖掘的投資策略，尤其是通過對產(chǎn)業(yè)規(guī)律的深刻研判和對公司基本面的深入研究，全方位的構(gòu)建和優(yōu)化投資組合，為委托人謀求長期的財富增值。

    通過對產(chǎn)業(yè)趨勢及行業(yè)規(guī)律的認真研判，進一步結(jié)合對上市公司基本面的深入研究，力圖甄選出具備顯著切實成長性和價值的優(yōu)質(zhì)個股，通過中長期的持有獲得相應的投資回報。這樣的投資理念和方法決定了國壽安?；鹪诠善蓖顿Y方面更關注產(chǎn)業(yè)趨勢與公司長期的成長性，形成了穩(wěn)健的投資風格和特點。權(quán)益投資組合采取相對分散的投資策略，在行業(yè)配置和個股選擇上不會太過集中，對單一組合資產(chǎn)的行業(yè)集中度和個股集中度做適當?shù)募s束和指導。

    此外，國壽安?；饳?quán)益投資團隊一般會把組合標的劃分為戰(zhàn)略性、戰(zhàn)術(shù)性和機會性品種，對于戰(zhàn)略性品種，通常而言，持股的周期會在兩年以上，通過此種策略，力圖將組合換手率保持在同業(yè)平均水平之下。

    指數(shù)已回落到較低水平

    中長期配置價值巨大

    對于今年四季度，左季慶認為：中國經(jīng)濟整體大概率溫和回落。一是從周期角度考慮，中國經(jīng)濟進入了基欽周期的下半程，受益于前期供給側(cè)改革政策，本輪基欽周期下行是相對緩和的，大概率會在2019年年中附近觸底。二是結(jié)合當前中美貿(mào)易環(huán)境和中美關系走向，前期的一些關稅、匯率和外需的因素，在四季度乃至于2019年對中國經(jīng)濟有一定的負面影響。三是考慮到當前政策的推進速度，國內(nèi)經(jīng)濟并不會出現(xiàn)比較顯著的下行趨勢，基建投資有望逐漸企穩(wěn)，制造業(yè)投資已經(jīng)出現(xiàn)緩慢恢復的趨勢，消費數(shù)據(jù)短期略有走弱但歷史上看基本平穩(wěn)，后續(xù)下行壓力主要來自于地產(chǎn)和凈出口，除凈出口仍有一些不確定性外，在地產(chǎn)補庫存的對沖下壓力不會太大。因此，整體上基本面有望溫和回落，而結(jié)合潛在的減稅、降費等政策落地，還有望支撐企業(yè)盈利維持在一個較好的水平。

    具體到大類資產(chǎn)而言，股票市場在經(jīng)歷外部沖擊和風險偏好持續(xù)回落后，市場已經(jīng)回到非常低的水平，中期來看配置價值巨大；債券市場方面，后續(xù)有望維持震蕩走低，尤其是結(jié)合名義增速的下行趨勢，收益會緩慢兌現(xiàn)，另外在信用環(huán)境有所修復的預期下，后續(xù)信用債的配置價值也會逐漸顯現(xiàn)。

    而從具體的布局來看，權(quán)益投資上在接近底部區(qū)域后，更多的基于自上而下的行業(yè)配置，精選個股有巨大的配置價值，尤其是在當前外部經(jīng)濟環(huán)境不確定性較高的情況下，一方面具備穩(wěn)定投資價值的大金融板塊具備一定的配置價值，另外也有必要在市場過度調(diào)整的情況下，積極關注前期被錯殺、符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、尤其是在行業(yè)內(nèi)部優(yōu)勝劣汰中競爭力開始體現(xiàn)的一些個股，進行提前布局。債券投資方面，則充分利用市場流動性的充裕，加大信用債的篩選和研究力度，根據(jù)市場變化進一步結(jié)構(gòu)調(diào)整，挖掘錯誤定價個券，獲取更多的超額回報。