2016年偏股混合型基金平均收益率為-7.06%,而上銀新興價(jià)值成長(zhǎng)逆市上漲11.87%
■本報(bào)記者 趙學(xué)毅
2016年A股市場(chǎng)表現(xiàn)較弱,權(quán)益投資整體虧損,但《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部卻發(fā)現(xiàn),一批“黑馬”基金奔騰而出,而基金經(jīng)理多是“小鮮肉”。上銀基金趙治燁就是其中一員,他管理的偏股混合型基金上銀新興價(jià)值成長(zhǎng)去年逆市上漲11.87%。
“重點(diǎn)關(guān)注上市公司的價(jià)值,上市公司的價(jià)值不在于過(guò)去的經(jīng)營(yíng)情況,而是在于公司未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略、競(jìng)爭(zhēng)力的提升等。”談及自己的投資風(fēng)格,趙治燁對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者坦言,投資風(fēng)格開(kāi)闊,不拘泥于傳統(tǒng)或者成長(zhǎng),倉(cāng)位的變化以及配置中成長(zhǎng)與藍(lán)籌的比例取決于對(duì)于后市的判斷。
風(fēng)格開(kāi)闊把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
1月21日,上銀新興價(jià)值成長(zhǎng)混合發(fā)布了2016年四季報(bào),該基金去年四季度份額凈值增長(zhǎng)率為3.67%,同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為0.92%,基金投資收益高于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。此外,該基金去年四季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)804.22萬(wàn)元,而可對(duì)比的1416只偏股基金平均虧損1649.79萬(wàn)元。
其實(shí),上銀新興價(jià)值成長(zhǎng)混合去年四季度配置股票市值1.84億元,占基金總資產(chǎn)的比例為83.03%。換句話說(shuō),該基金業(yè)績(jī)一騎絕塵,并非是有意控制了股票倉(cāng)位,而是以選股制勝。就全年來(lái)看,偏股混合型基金平均收益率為-7.06%,而上銀新興價(jià)值成長(zhǎng)卻獲得了11.87%的正收益,在全部混合型基金中排名第九。
去年來(lái)看,從2015年年底重倉(cāng)銀行藍(lán)籌到2016年中期偏向成長(zhǎng)的風(fēng)格,上銀新興價(jià)值成長(zhǎng)混合的配置方向根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)格進(jìn)行切換。2015年年底前瞻性地配置銀行較好緩沖了熔斷沖擊,而后在去年二季度果斷切換成長(zhǎng)獲得較好收益,是上銀新興價(jià)值成長(zhǎng)混合取得良好業(yè)績(jī)的關(guān)鍵?!蹲C券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者重點(diǎn)觀察了上銀新興價(jià)值成長(zhǎng)去年四季度的重倉(cāng)股情況,前10只重倉(cāng)股中有6只屬于中小創(chuàng)股票,且前3只重倉(cāng)股均是中小創(chuàng)股票。
問(wèn)及趙治燁為何2016年始終維持較高倉(cāng)位,趙治燁表示在市場(chǎng)整體無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下,結(jié)構(gòu)性行情將持續(xù)演繹,優(yōu)質(zhì)上市公司仍將呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì),這種情況在2017年仍將延續(xù)。
公開(kāi)信息顯示,趙治燁于2015年5月13日開(kāi)始任職基金經(jīng)理,是上銀基金內(nèi)部培養(yǎng),2016年是趙治燁第一個(gè)獨(dú)立管理的年度。在選股方面,趙治燁有著怎樣的獨(dú)特方式呢?
注重價(jià)值關(guān)注稀缺
趙治燁表示,自己投資風(fēng)格的核心就是“重點(diǎn)關(guān)注上市公司的價(jià)值”。
“上市公司的價(jià)值不在于過(guò)去的經(jīng)營(yíng)情況,而是在于公司未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略、競(jìng)爭(zhēng)力的提升等,投資風(fēng)格開(kāi)闊,不拘泥于傳統(tǒng)或者成長(zhǎng)。”他說(shuō),個(gè)股選擇方面采用精選個(gè)股的策略,獲取alpha收益;倉(cāng)位的變化以及配置中成長(zhǎng)與藍(lán)籌的比例取決于對(duì)于后市的判斷。上銀新興價(jià)值成長(zhǎng)混合去年四季報(bào)也印證了趙治燁的說(shuō)法,該基金去年四季報(bào)稱,將維持“精選個(gè)股”的策略,積極尋求機(jī)會(huì)深挖細(xì)分領(lǐng)域景氣度確定上行的子行業(yè),重點(diǎn)布局細(xì)分領(lǐng)域最具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的個(gè)股,以控制風(fēng)險(xiǎn)為前提,努力把握階段性機(jī)會(huì)。
對(duì)于2017年的具體投資,上銀新興價(jià)值成長(zhǎng)混合并未在去年四季報(bào)中披露。趙治燁對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者表示,IPO提速低市盈率發(fā)行,導(dǎo)致中小市值股票價(jià)值體系重估,此外再融資政策可能收緊,這也導(dǎo)致此前不斷通過(guò)外延并購(gòu)保持業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)性的公司面臨業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓芈涞娘L(fēng)險(xiǎn),因此此前通過(guò)持續(xù)外延支撐的高估值能否延續(xù)存在較大不確定性。大部分上市公司在過(guò)去幾年持續(xù)在新興領(lǐng)域進(jìn)行布局,未來(lái)幾年將成為業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)的階段,部分公司始終圍繞熱點(diǎn)題材布局但最終難有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)將被市場(chǎng)遺棄,而通過(guò)持續(xù)轉(zhuǎn)型布局實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增速提升的公司將獲得資本市場(chǎng)的追捧。
趙治燁進(jìn)一步表示,A股投資的關(guān)鍵在于稀缺性,此前新興行業(yè)的中小市值公司具有稀缺性,故享有更高的估值,而IPO提速后,具有壟斷能力的低估值的藍(lán)籌股更具備稀缺性,市場(chǎng)整體估值體系有望迎來(lái)重構(gòu)。今年的投資風(fēng)格將更趨于均衡。藍(lán)籌股關(guān)注受益于產(chǎn)品價(jià)格上行,業(yè)績(jī)大幅增厚的個(gè)股,成長(zhǎng)股則更為關(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力,優(yōu)先選擇貼近于消費(fèi)的創(chuàng)新領(lǐng)域。
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