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激勵(lì)還是福利?多公司員工持股計(jì)劃遭拷問

2022-01-07 01:13  來源:證券日?qǐng)?bào) 謝嵐 張曉玉

    本報(bào)記者 謝嵐

    見習(xí)記者 張曉玉

    進(jìn)入新年以來,A股上市公司員工持股計(jì)劃熱潮進(jìn)一步升溫。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì),2022年開市的3個(gè)交易日里,已有欣旺達(dá)、斯萊克、迪安診斷、潤(rùn)和軟件、江蘇吳中等多家上市公司發(fā)布員工持股計(jì)劃草案。

    作為常見的綁定員工利益的“金手銬”,上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃無可厚非。不過,由于受讓價(jià)格和業(yè)績(jī)考核門檻設(shè)置等合理性問題,一些上市公司的員工持股計(jì)劃到底是“激勵(lì)”還是“福利”,近日不僅成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),還引來了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的集中問詢。

    受讓股價(jià)折讓太狠?

    兩公司員工持股計(jì)劃遭問詢

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到,剛一開年,就有斯萊克和先河環(huán)保兩家上市公司因員工持股計(jì)劃收到深交所關(guān)注函。特別是斯萊克,1月4日剛剛披露員工持股計(jì)劃草案,結(jié)果深交所當(dāng)天同步下發(fā)了關(guān)注函。

    斯萊克披露的《第五期員工持股計(jì)劃(草案)》顯示,本期員工持股計(jì)劃將以5元/股受讓公司已回購(gòu)股份275.20萬股。斯萊克回購(gòu)股份均價(jià)為6.01元/股,《草案》披露前一交易日公司股票收盤價(jià)23.04元/股,遠(yuǎn)高于本期員工持股計(jì)劃受讓股份價(jià)格。

    從先河環(huán)保披露的《第一期員工持股計(jì)劃(草案)》來看,員工持股計(jì)劃股份受讓價(jià)格為4元/股,為回購(gòu)均價(jià)的50.25%,為董事會(huì)審議本次員工持股計(jì)劃時(shí)最近一個(gè)交易日公司股票收盤價(jià)的51.48%。

    由于員工持股價(jià)均低于回購(gòu)價(jià)格以及市價(jià),深交所關(guān)注函中要求兩家公司說明合理性。

    對(duì)此,先河環(huán)保在1月5日晚間的回復(fù)中寫道,員工持股計(jì)劃受讓價(jià)格及審議程序符合規(guī)定,受讓價(jià)格充分考慮了公司現(xiàn)階段發(fā)展的需求,在公司現(xiàn)有的現(xiàn)金薪酬水平有限的情況下,公司適時(shí)推出了員工持股計(jì)劃,并在授予價(jià)格上給予員工一定程度的折扣以達(dá)到激勵(lì)的效果,如果定價(jià)過高,則會(huì)導(dǎo)致激勵(lì)效果大打折扣,反而不利于公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理,在員工持股價(jià)格定價(jià)的問題上,折價(jià)對(duì)于上市公司來說并非特例。

    2022年1月6日,江蘇吳中披露第一期員工持股計(jì)劃,員工購(gòu)買公司回購(gòu)股份的價(jià)格為3.68元/股,不低于公司回購(gòu)股份均價(jià)(5.11元/股)的50%。格力電器在2021年6月份發(fā)布的一份員工持股計(jì)劃(草案)顯示,員工購(gòu)買公司回購(gòu)股份的價(jià)格為27.68元/股,相當(dāng)于此前回購(gòu)價(jià)格的50%。

    對(duì)此,價(jià)值在線股權(quán)激勵(lì)研究中心高級(jí)咨詢總監(jiān)吳瑞珊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者談道,2004年6月20日中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃的指導(dǎo)意見》并未對(duì)員工持股計(jì)劃的定價(jià)作出相關(guān)規(guī)定。目前市場(chǎng)上部分股份來源為回購(gòu)股份的員工持股計(jì)劃的方案設(shè)計(jì)類似股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,設(shè)置了業(yè)績(jī)考核并在受讓價(jià)格上打一定折扣已越來越常見。

    事實(shí)上,此次深交所關(guān)注函中也要求先河環(huán)保和斯萊克分別說明業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)和期限設(shè)置的合理性以及員工持股計(jì)劃考核指標(biāo)的設(shè)定依據(jù)。

    從先河環(huán)保和斯萊克披露的員工持股公告中來看,兩家企業(yè)均設(shè)置了業(yè)績(jī)考核,只是考核程度不同。

    先河環(huán)保在考核指標(biāo)方面的設(shè)置為,公司2022年經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入相較于2021年增長(zhǎng)超過15%(含15%);2022年度個(gè)人績(jī)效考核結(jié)果為“合格”的員工。斯萊克設(shè)置業(yè)績(jī)考核指標(biāo)為:2022年?duì)I業(yè)總收入較2021年增長(zhǎng)100%;2023年?duì)I業(yè)總收入同比增長(zhǎng)240%;2024年?duì)I業(yè)總收入同比增長(zhǎng)150%,或凈利潤(rùn)率同比增長(zhǎng)4%;2025年?duì)I業(yè)總收入同比增長(zhǎng)300%,或凈利潤(rùn)率同比增長(zhǎng)3%。

    對(duì)于深交所對(duì)于業(yè)績(jī)考核設(shè)定的問詢,吳瑞珊表示,“實(shí)際上員工持股計(jì)劃不強(qiáng)制設(shè)置考核條件。雖然員工持股計(jì)劃在法規(guī)層面未設(shè)置行政許可等限制(員工持股計(jì)劃認(rèn)購(gòu)非公開發(fā)行股票除外),作為監(jiān)管機(jī)構(gòu),深交所對(duì)員工持股計(jì)劃進(jìn)行問詢,可使上市公司股東更好了解公司推出員工持股計(jì)劃的考量,有利于保護(hù)投資者、特別是中小投資者的利益”。

    好事變“壞事”?

    員工持股如何把握好尺度

    員工持股本來是一件好事,資本市場(chǎng)上不少上市公司采取這一手段激勵(lì)員工促進(jìn)公司發(fā)展。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,從去年年初到2022年1月6日,A股上市公司共發(fā)布了270份員工持股計(jì)劃草案(4家停止實(shí)施)。

    中鋼經(jīng)濟(jì)研究院首席研究員胡麒牧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示:“不少上市公司是技術(shù)密集型企業(yè),科研團(tuán)隊(duì)是核心競(jìng)爭(zhēng)力,因此對(duì)人才的爭(zhēng)奪是必然的。因此,很多公司通過員工持股留住人才,構(gòu)建人才與公司發(fā)展的命運(yùn)共同體。”

    但隨著越來越多的企業(yè)披露員工持股計(jì)劃,企業(yè)如何把握好員工持股尺度?

    武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說,員工持股本質(zhì)上可能涉及兩個(gè)關(guān)系:一是員工福利和股東權(quán)益之間如何平衡的問題,不能犧牲股東權(quán)益來滿足員工福利;二是員工持股的公平性,這主要取決于員工持股計(jì)劃的覆蓋面和覆蓋規(guī)則,是不是所有職工都有權(quán)利享受這種福利待遇。員工持股計(jì)劃在很大程度上,應(yīng)該說是企業(yè)內(nèi)部的事情,需要公司管理層處理好上述兩個(gè)問題。

    康迪凡咨詢有限公司合伙人劉暢在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示:“員工持股計(jì)劃設(shè)計(jì)的靈活性很大,上市公司根據(jù)自身相應(yīng)的情況可靈活操作,激勵(lì)的定價(jià)在符合相應(yīng)法律法規(guī)規(guī)定的同時(shí),是否具有激勵(lì)性是考察重點(diǎn)。對(duì)于考核條件的設(shè)定,一般建議包含公司業(yè)績(jī)指標(biāo),兼顧規(guī)模和利潤(rùn),同時(shí)要有明確的個(gè)人業(yè)績(jī)指標(biāo),區(qū)分員工的個(gè)人貢獻(xiàn)。國(guó)內(nèi)目前激勵(lì)的設(shè)計(jì)較為單一,更多的是從經(jīng)營(yíng)和法律視角上考量。其實(shí),通過合理分配固定薪酬、短期激勵(lì)、長(zhǎng)期激勵(lì)的資源進(jìn)行整體設(shè)計(jì),激勵(lì)性將會(huì)更為凸顯。”

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