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天神娛樂更名天娛數科:“無實控人”下典型治理與轉型案例摸底

2022-02-19 06:06  來源:21世紀經濟報道

    天神娛樂的自救對資本市場具有怎樣的意義?

    自2月18日起,曾在資本市場引起廣泛關注的A股上市公司“天神娛樂”正式更名為“天娛數科”。

    截至收盤,報4.32元/股,與昨日持平。

    2月17日晚間,天神娛樂公告稱,公司證券簡稱由“天神娛樂”變更為“天娛數科”,證券代碼仍為“002354”。并表示,這是為了符合公司目前的業(yè)務實際情況和未來戰(zhàn)略方向,進一步提升核心品牌形象和品牌價值。

    經歷此前盲目擴張引發(fā)的一系列危機后,天神娛樂引入職業(yè)經理人團隊,風險逐步化解,經營方面漸漸重回正軌。

    一個特別的背景是,長達兩年半多的時間里,它一直處于無實際控制人的狀態(tài)。

    21世紀經濟報道記者18日從該公司內部人士處獲悉,在解決完“保殼”問題之后,公司業(yè)務方面也進行了整合。

    三度更名

    據了解,這已經不是其首次更名,在“天神娛樂”之前,它曾經名為“天神互動”。2014年,天神互動借殼科冕木業(yè)在A股上市,次年更名為“天神娛樂”。

    2014年借殼上市后,天神娛樂第一大股東、原實際控制人朱曄成為董事長并兼任總經理,其后三年,公司也在資本市場上狂飆突進,累計對外投資過百億元,參股、控股公司多達70余家。

    2018年,行業(yè)降溫,公司因前期盲目過度擴張,一時間債務纏身、業(yè)績虧損、商譽減值、訴訟官司、資產凍結紛至沓來。當年,天神娛樂業(yè)績虧損逾70億元,商譽減值金額高達40.6億元。

    隨后,天神娛樂因違規(guī)擔保、大股東資金占用、利益輸送、信披違規(guī)等一系列損害小股東權益的違規(guī)行為被證監(jiān)會立案調查,市值從2015年年底300億元,一度跌至不足30億元。

    面對如此情形,中小股東們選擇了“抱團取暖”。2019年9月,中小股東們聯(lián)合提名的多名董事候選人成功獲選,占據了董事會多數席位,公司迎來了小股東們聯(lián)合治理的時代。

    在無實際控制人的情況下,近兩年多以來,公司通過司法重整化解了債務危機,并創(chuàng)下“重整用時最快的民企”“國內首家重整自救的互聯(lián)網輕資產上市公司”等記錄。

    2021年5月,公司股票實現“脫星摘帽”。

    同時,公司按照“電競驅動游戲,數據流量驅動實體經濟”的發(fā)展戰(zhàn)略,對部分與主業(yè)協(xié)同不強的業(yè)務進行出售剝離。

    目前,公司在主營業(yè)務上形成了電競游戲與數據流量雙業(yè)務引擎,數據流量逐步成為其收入增長的核心驅動力。

    自我救贖

    2022年1月28日晚,公司發(fā)布2021年度業(yè)績預告,預計2021年度凈利潤為3500萬元-5200萬元。

    天娛數科表示,業(yè)績同比下滑主要原因是部分參股公司業(yè)績出現較大虧損,對公司在權益法核算下確認的投資損益產生較大影響,同時公司擬對部分參股公司計提長期股權投資減值準備,也將會對凈利潤造成影響。

    從“虧損王”到恢復盈利,公司是如何實現自我救贖的?

    天娛數科總經理徐德偉曾在公司2021年年度總結大會上表示,2020年是公司生死存亡之年,完成了化解巨額債務,規(guī)避了退市風險,實現逆境重生;2021年是固本強基之年,在電競游戲和數據流量主業(yè)領域培育新的增長點,同時對控股公司持續(xù)虧損的不良資產進行積極處置,不斷優(yōu)化資產與業(yè)務布局。

    徐德偉還強調,2022年將是公司創(chuàng)新發(fā)展之年,公司將在數字經濟領域用創(chuàng)新求突破,推動業(yè)務縱深發(fā)展的同時,進一步優(yōu)化參股公司資產,徹底解決“歷史遺留”問題。

    目前,公司將主營業(yè)務逐步聚焦在數字經濟領域,發(fā)力休閑電競、數字營銷、虛擬數字人等業(yè)務。搭乘數字經濟風口,股價從底部起,今年漲幅一度接近200%。

    渤海證券認為,整體來看公司的經營仍在持續(xù)恢復中,預計2022年公司的各項業(yè)務將繼續(xù)推進。在2021年部分業(yè)務風險得到釋放的背景下,2022年輕裝上陣的整體經營形勢將會更加明朗。

    而從“天神娛樂”更名為“天娛數科”后,不變的是,公司股權結構仍然較為分散。

    截至2021年三季度末,天娛數科前五大股東分別為朱曄、創(chuàng)世神娛一號私募基金、為新有限公司、至信351號天神娛樂并購項目集合資金信托計劃、石波濤,持股比例分別為7.85%、5.74%、4.03%、3.2%和2.59%。

    無實控人

    在職業(yè)經理人團隊的帶領下,天娛數科沒有陷入“無人掌舵”的亂局。

    據天娛數科介紹,新一屆董事會聘任了職業(yè)經理人團隊,提出“化解債務、盤活存量、發(fā)展增量”三大戰(zhàn)略。在引入新的職業(yè)經理人團隊后,公司完成了“保殼”、重整原有業(yè)務及發(fā)展新業(yè)務等多項大事。

    與此同時,隨著大股東、原實際控制人朱曄永久放棄了表決權,天娛數科變成無實際控制人狀態(tài)。

    對于公司股權結構現狀,一位天娛數科內部人士告訴記者,“現在公司任一股東都達不到對公司的控制,董事會也沒有任何一方股東來進行絕對席位的控制。”

    21世紀經濟報道記者從該人士處獲悉,大股東放棄投票表決權后幾乎屬于“失聲”狀態(tài),無實際控制人期間,天娛數科內控得到加強,各部門各司其職,形成了一個良性的公司治理結構。

    上述內部人士還表示,無實際控制人的狀態(tài)對公司發(fā)展和經營不但沒有負面影響,反倒還能起到很好的、積極有效的推進作用。

    此外,記者注意到,2020年6月,公司披露了一份股權激勵預案,擬向包括公司高管和核心骨干人員在內的41名激勵對象授予4340萬份股票期權,設定的行權價格為3.18元/份,業(yè)績考核目標為2020年實現盈利,2021年歸母凈利潤不低于3億元。

    從2021年業(yè)績預告來看,距離股權激勵預案中提到的“2021年歸母凈利潤不低于3億元”目標尚有一段距離。

    值得一提的是,此前有投資者對天娛數科董秘提問,“未來是否有國資入股的可能?”

    1月27日,天娛數科董秘回復稱,“公司歡迎各方投資人加入,合力將公司發(fā)展成為國內數字經濟領域領先的上市公司。”

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