天神娛樂更名天娛數科：“無實控人”下典型治理與轉型案例摸底

    天神娛樂的自救對資本市場具有怎樣的意義？

    自2月18日起，曾在資本市場引起廣泛關注的A股上市公司“天神娛樂”正式更名為“天娛數科”。

    截至收盤，報4.32元/股，與昨日持平。

    2月17日晚間，天神娛樂公告稱，公司證券簡稱由“天神娛樂”變更為“天娛數科”，證券代碼仍為“002354”。并表示，這是為了符合公司目前的業(yè)務實際情況和未來戰(zhàn)略方向，進一步提升核心品牌形象和品牌價值。

    經歷此前盲目擴張引發(fā)的一系列危機后，天神娛樂引入職業(yè)經理人團隊，風險逐步化解，經營方面漸漸重回正軌。

    一個特別的背景是，長達兩年半多的時間里，它一直處于無實際控制人的狀態(tài)。

    21世紀經濟報道記者18日從該公司內部人士處獲悉，在解決完“保殼”問題之后，公司業(yè)務方面也進行了整合。

    三度更名

    據了解，這已經不是其首次更名，在“天神娛樂”之前，它曾經名為“天神互動”。2014年，天神互動借殼科冕木業(yè)在A股上市，次年更名為“天神娛樂”。

    2014年借殼上市后，天神娛樂第一大股東、原實際控制人朱曄成為董事長并兼任總經理，其后三年，公司也在資本市場上狂飆突進，累計對外投資過百億元，參股、控股公司多達70余家。

    2018年，行業(yè)降溫，公司因前期盲目過度擴張，一時間債務纏身、業(yè)績虧損、商譽減值、訴訟官司、資產凍結紛至沓來。當年，天神娛樂業(yè)績虧損逾70億元，商譽減值金額高達40.6億元。

    隨后，天神娛樂因違規(guī)擔保、大股東資金占用、利益輸送、信披違規(guī)等一系列損害小股東權益的違規(guī)行為被證監(jiān)會立案調查，市值從2015年年底300億元，一度跌至不足30億元。

    面對如此情形，中小股東們選擇了“抱團取暖”。2019年9月，中小股東們聯(lián)合提名的多名董事候選人成功獲選，占據了董事會多數席位，公司迎來了小股東們聯(lián)合治理的時代。

    在無實際控制人的情況下，近兩年多以來，公司通過司法重整化解了債務危機，并創(chuàng)下“重整用時最快的民企”“國內首家重整自救的互聯(lián)網輕資產上市公司”等記錄。

    2021年5月，公司股票實現“脫星摘帽”。

    同時，公司按照“電競驅動游戲，數據流量驅動實體經濟”的發(fā)展戰(zhàn)略，對部分與主業(yè)協(xié)同不強的業(yè)務進行出售剝離。

    目前，公司在主營業(yè)務上形成了電競游戲與數據流量雙業(yè)務引擎，數據流量逐步成為其收入增長的核心驅動力。

    自我救贖

    2022年1月28日晚，公司發(fā)布2021年度業(yè)績預告，預計2021年度凈利潤為3500萬元-5200萬元。

    天娛數科表示，業(yè)績同比下滑主要原因是部分參股公司業(yè)績出現較大虧損，對公司在權益法核算下確認的投資損益產生較大影響，同時公司擬對部分參股公司計提長期股權投資減值準備，也將會對凈利潤造成影響。

    從“虧損王”到恢復盈利，公司是如何實現自我救贖的？

    天娛數科總經理徐德偉曾在公司2021年年度總結大會上表示，2020年是公司生死存亡之年，完成了化解巨額債務，規(guī)避了退市風險，實現逆境重生；2021年是固本強基之年，在電競游戲和數據流量主業(yè)領域培育新的增長點，同時對控股公司持續(xù)虧損的不良資產進行積極處置，不斷優(yōu)化資產與業(yè)務布局。

    徐德偉還強調，2022年將是公司創(chuàng)新發(fā)展之年，公司將在數字經濟領域用創(chuàng)新求突破，推動業(yè)務縱深發(fā)展的同時，進一步優(yōu)化參股公司資產，徹底解決“歷史遺留”問題。

    目前，公司將主營業(yè)務逐步聚焦在數字經濟領域，發(fā)力休閑電競、數字營銷、虛擬數字人等業(yè)務。搭乘數字經濟風口，股價從底部起，今年漲幅一度接近200%。

    渤海證券認為，整體來看公司的經營仍在持續(xù)恢復中，預計2022年公司的各項業(yè)務將繼續(xù)推進。在2021年部分業(yè)務風險得到釋放的背景下，2022年輕裝上陣的整體經營形勢將會更加明朗。

    而從“天神娛樂”更名為“天娛數科”后，不變的是，公司股權結構仍然較為分散。

    截至2021年三季度末，天娛數科前五大股東分別為朱曄、創(chuàng)世神娛一號私募基金、為新有限公司、至信351號天神娛樂并購項目集合資金信托計劃、石波濤，持股比例分別為7.85%、5.74%、4.03%、3.2%和2.59%。

    無實控人

    在職業(yè)經理人團隊的帶領下，天娛數科沒有陷入“無人掌舵”的亂局。

    據天娛數科介紹，新一屆董事會聘任了職業(yè)經理人團隊，提出“化解債務、盤活存量、發(fā)展增量”三大戰(zhàn)略。在引入新的職業(yè)經理人團隊后，公司完成了“保殼”、重整原有業(yè)務及發(fā)展新業(yè)務等多項大事。

    與此同時，隨著大股東、原實際控制人朱曄永久放棄了表決權，天娛數科變成無實際控制人狀態(tài)。

    對于公司股權結構現狀，一位天娛數科內部人士告訴記者，“現在公司任一股東都達不到對公司的控制，董事會也沒有任何一方股東來進行絕對席位的控制。”

    21世紀經濟報道記者從該人士處獲悉，大股東放棄投票表決權后幾乎屬于“失聲”狀態(tài)，無實際控制人期間，天娛數科內控得到加強，各部門各司其職，形成了一個良性的公司治理結構。

    上述內部人士還表示，無實際控制人的狀態(tài)對公司發(fā)展和經營不但沒有負面影響，反倒還能起到很好的、積極有效的推進作用。

    此外，記者注意到，2020年6月，公司披露了一份股權激勵預案，擬向包括公司高管和核心骨干人員在內的41名激勵對象授予4340萬份股票期權，設定的行權價格為3.18元/份，業(yè)績考核目標為2020年實現盈利，2021年歸母凈利潤不低于3億元。

    從2021年業(yè)績預告來看，距離股權激勵預案中提到的“2021年歸母凈利潤不低于3億元”目標尚有一段距離。

    值得一提的是，此前有投資者對天娛數科董秘提問，“未來是否有國資入股的可能？”

    1月27日，天娛數科董秘回復稱，“公司歡迎各方投資人加入，合力將公司發(fā)展成為國內數字經濟領域領先的上市公司。”