多家“果鏈”公司毛利率下滑 新業(yè)務(wù)不及預(yù)期陷轉(zhuǎn)型困局

    本報記者 賈麗

    繼京東方、立訊精密入局“果鏈”并拿下大單后，又有消息說蘋果公司正在測試紫光集團(tuán)旗下長江存儲科技的NAND閃存芯片。在蘋果的供應(yīng)體系中，中國廠商已逐漸走向核心地帶。

    不過，頭頂“蘋果”光環(huán)的上市公司在業(yè)績上卻呈現(xiàn)兩極化。東方財富數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日記者發(fā)稿，A股有39家蘋果概念公司發(fā)布了2021年年報，其中工業(yè)富聯(lián)、京東方、歌爾股份的營收及凈利潤均創(chuàng)下歷史新高，而錦富科技、萬順新材等則處于虧損狀態(tài)。并且，毛利率在20%以下的公司有19家，占比近五成。

    毛利率呈現(xiàn)下滑趨勢

    東方財富數(shù)據(jù)顯示，上述39家已發(fā)布2021年年報的蘋果概念公司中，有30家凈利潤超過1億元，九成公司的凈利潤同比實現(xiàn)正增長。其中工業(yè)富聯(lián)、京東方的營收和凈利潤位居前列。

    其中，有8家上市公司毛利率達(dá)30%以上，其中奧普特以66.5%居首，鼎陽科技、宇環(huán)數(shù)控以50%的毛利率位于第二梯隊；毛利率在20%至30%之間的公司有12家；毛利率低于20%的公司有19家，占比近五成，其中愛施德的毛利率最低，僅為3%。

    從營收構(gòu)成來看，高端智能裝備、人工智能細(xì)分領(lǐng)域機(jī)器視覺、顯示器件面板等行業(yè)所處企業(yè)的毛利率普遍較高，而零售分銷、原材料鋁箔等行業(yè)毛利率則相對較低。

    值得注意的是，近年來上述多家公司毛利率呈現(xiàn)下滑趨勢。

    比如，愛施德是蘋果亞太區(qū)最大的零售授權(quán)經(jīng)銷商，去年其毛利率僅為3.1%，而2010年其毛利率還達(dá)到15%。

    而以iphone代工聞名的工業(yè)富聯(lián)去年實現(xiàn)毛利率8.3%，而2015年至2020年，其毛利率就已從10.50%降至8.35%。該公司此前主要依賴代工模式而生存，但去年3C電子產(chǎn)品收入在總營收中占比超99%。

    蘋果耳機(jī)代工廠商歌爾股份去年毛利率為14.13%，因成本上漲去年四季度毛利率一度下滑至12.8%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。而其各項業(yè)務(wù)中盈利能力下滑最明顯的是智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)-TWS耳機(jī)。

    受益于行業(yè)的高景氣度，面板“一哥”京東方去年凈利潤達(dá)258.31億元，毛利率為28.87%。年報顯示，其去年顯示器件實現(xiàn)營收約2022.19億元，在總收入中占比九成。

    為了降低供應(yīng)周期不穩(wěn)定性的影響，京東方加大對蘋果等“采購大戶”的出貨量。有分析師透露稱，京東方預(yù)計今年向蘋果提供的OLED面板量是去年的3倍，并有望在2023年前取代LG成為僅次于三星的iPhone第二大屏幕供應(yīng)商。

    “京東方通過OLED面板打入蘋果供應(yīng)鏈，分食三星和LG的訂單，此舉主要并不是為提升毛利率而去，而在于通過大訂單增加規(guī)模體量，并提升品牌價值。毛利率提升有待后續(xù)的技術(shù)改進(jìn)。”釘科技創(chuàng)始人丁少將認(rèn)為。

    就連“果鏈”中目前盈利能力相對較高的奧普特，去年的毛利率也相較上年同期下降了7.43個百分點(diǎn)，降至66.51%。

    “處于高精尖技術(shù)領(lǐng)域的高端制造、人工智能產(chǎn)業(yè)公司有著較強(qiáng)的盈利能力，而在產(chǎn)業(yè)鏈處于低價值領(lǐng)域的電子制造、組裝、零售企業(yè)，由于在供應(yīng)鏈上話語權(quán)較弱和可替代性較強(qiáng)，在供應(yīng)鏈成本轉(zhuǎn)嫁上承受著更多的壓力。”機(jī)械工業(yè)經(jīng)濟(jì)管理研究院創(chuàng)新中心主任宋嘉接受《證券日報》記者采訪時表示。

    兌現(xiàn)轉(zhuǎn)型業(yè)績尚需時日

    受多重因素影響，蘋果削減終端訂單的消息頻頻傳出。為了進(jìn)一步開疆拓土，“果鏈”成員也不惜大手筆投資，向利潤更高的領(lǐng)域擴(kuò)張。

    歌爾股份一腳踏入了AR領(lǐng)域；工業(yè)富聯(lián)布局了新能源車、元宇宙、醫(yī)療等產(chǎn)業(yè)，甚至斥資476億元“玩”起理財；愛施德也介入了有著高毛利率的電子煙生意。不過，從上述企業(yè)披露的業(yè)績情況來看，新開拓的業(yè)務(wù)還未達(dá)到理想效果，甚至拉低了毛利率。

    工業(yè)富聯(lián)跨界產(chǎn)業(yè)主要集中在其工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)體系中，但該部分去年實現(xiàn)營收為16.85億元，僅占公司整體營收的0.38%，短期內(nèi)難見成效。

    頂著電子煙概念的愛施德也無奈表示，代理電子煙分銷業(yè)務(wù)的子公司，收入和利潤在公司占比較小。所以，這一業(yè)務(wù)對公司毛利率改善成效并不顯著。

    蘋果供應(yīng)鏈公司欣旺達(dá)投身于動力電池領(lǐng)域，計劃投資約80億元建設(shè)基地。但欣旺達(dá)披露的業(yè)績預(yù)告顯示，去年其凈利潤同比增長0%到20%，不及市場預(yù)期。

    以機(jī)器視覺起家的奧普特早在7年前就打入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，去年蘋果的貢獻(xiàn)占其收入三成。近年來，為應(yīng)對不穩(wěn)定市場，公司也向新能源、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)布局。對于毛利率下降原因，公司方面表示，“新能源業(yè)務(wù)拉低公司整體毛利率水平。”

    “果鏈企業(yè)為了避免‘把雞蛋放在一個籃子里’，在向競爭壁壘更高的上游領(lǐng)域拓展的同時頻頻向芯片、新能源汽車跨界，不過，這兩方面都處于投入期，很難有立竿見影的效果，兌現(xiàn)業(yè)績尚需時間，最終也有可能折戟。”丁少將認(rèn)為。

（編輯 上官夢露）