Spotify “獨角獸”上市不走尋常路

    近來，讓“獨角獸”上市成為市場熱門話題。在這個風(fēng)口浪尖上，瑞典音樂流媒體公司Spotify四月初在美國完成其期待已久的“直接上市”計劃，這家公司改變的可能不僅是人們聽音樂的習(xí)慣，而且還有企業(yè)進入資本市場的方式。

    來自北歐的“獨角獸”

    一說起“獨角獸”企業(yè)，人們首先想到的是美國，然后是中國。不錯，這兩個地方是“獨角獸”的“棲息地”，不過流媒體公司Spotify卻是來自北歐。

    雖然有人認(rèn)為歐洲相對分散的市場，不像中美那樣有利于孕育出“獨角獸”企業(yè)來，但Spotify卻借助音樂這種沒有國界的語言實現(xiàn)盡情馳騁的夢想。從用戶數(shù)量上就能看出，Spotify是跨越國界的。截至今年年初，Spotify擁有1.59億的全球活躍用戶數(shù)量、7000萬的付費用戶數(shù)和46%的付費用戶增長率。

    之所以能吸引上億用戶，是因為Spotify一直在努力開發(fā)對藝術(shù)家和音樂愛好者更好的音樂流媒體服務(wù)，現(xiàn)在已經(jīng)在提供“全球最大的全球音樂流媒體訂閱服務(wù)”，無論是爵士樂、古典樂、電子樂，還是流行歌曲在上面都能找到。

    這個全球最大的曲庫是花了10年時間打造出來的，而且和很多快速增長的科技公司一樣，Spotify也有一個傳奇的年輕創(chuàng)始人。

    2008年，25歲的丹尼爾已經(jīng)是一個有過三次創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗的“老兵”，之前上學(xué)時通過編程再賣掉網(wǎng)站的經(jīng)歷讓他獲得財務(wù)自由，如今他想的是如何讓自己變成一個更酷的人。

    除編程以外，丹尼爾還有一項技能是音樂。他甚至還曾認(rèn)真思考過成為一名職業(yè)音樂家，除了吉他外，他還會彈奏貝斯、架子鼓、鋼琴和口琴，他認(rèn)為即使不能暴富，自己也能用音樂來養(yǎng)活自己。

    不過當(dāng)兩大技能結(jié)合在一起時，丹尼爾改變了自己的軌跡，也改變了上億人聽音樂的方式。2008年他主導(dǎo)的音樂服務(wù)網(wǎng)站Spotify正式在瑞典、法國、英國和西班牙等歐洲國家陸續(xù)上線。緊接著這家公司又通過與臉書合作打入美國市場，與當(dāng)時飛速發(fā)展的臉書合作，讓Spotify具備了社交的屬性，很快讓這家從大西洋彼岸來的公司斬獲了大批美國用戶。

    征服美國市場后，Spotify又接著進入世界其他市場，并一路頗有斬獲。截至目前，Spotify已經(jīng)構(gòu)建了龐大的音樂曲庫，有超過3500萬首音樂內(nèi)容，用戶在Spotify上播放音樂的總時長為403億小時。

    另類上市方式

    十年時間讓Spotify成為音樂流媒體領(lǐng)域的霸主，排名第二的蘋果音樂，無論是付費用戶還是活躍用戶，都只有Spotify的一半。在某一領(lǐng)域建立絕對優(yōu)勢后，很多公司將上市作為自己的下一步選擇，Spotify也不例外。Spotify今年四月初在美國上市，不過它選擇了一種不同尋常的上市方式。

    Spotify采用直接上市方法，即沒有通過傳統(tǒng)IPO形式而是直接掛牌上市交易。直接上市沒有證券交易所敲鐘儀式，也沒有公司員工在上市現(xiàn)場歡呼的場景，只是在紐約證券交易所外，掛著巨幅Spotify海報以慶祝此次上市活動。直接上市不涉及在資本市場募集資金，而繞過雇傭傳統(tǒng)證券承銷商為其舉辦路演活動，讓Spotify節(jié)約了數(shù)千萬美元的費用。Spotify前后向高盛、摩根士丹利和艾倫公司支付約3600萬美元作為上市的咨詢顧問費用。而與Spotify規(guī)模相似的Snapchat一年前上市時，為其龐大的承銷團隊支付了近1億美元。

    由于Spotify不用發(fā)行新股，只需簡單地登記現(xiàn)有股票，然后即可在資本市場上自由交易，所有交易的股票全部來自于現(xiàn)有股東的拋售，這種直接上市可以避免傳統(tǒng)IPO的“鎖定期”，對公司現(xiàn)有股東所持股份沒有限制，上市為現(xiàn)有投資人提供了一次退出的機會和股票在二級市場交易流通的機會，股東可以賣出所有股票。

    Spotify這種全新的上市方式可以被之后的企業(yè)所借鑒。去年3月，紐交所向美國證監(jiān)會提交修改上市流程的提案，完善上市標(biāo)準(zhǔn)，以此吸引“獨角獸”公司上市。今年2月初，紐交所允許公司直接上市的提案獲批。Spotify也成為紐交所推出“新政”以來首家IPO的大規(guī)模、高營收科技公司。上市后它的估值約為265億美元，遠(yuǎn)高于其私有市場價值。Spotify股票首日表現(xiàn)不俗，149.01美元的收盤價，比紐交所根據(jù)其在IPO前在私人市場上交易的132美元的參考價格高出13%。

    重塑音樂產(chǎn)業(yè)

    Spotify改變的不僅是人們聽音樂的渠道和企業(yè)上市的方式，還有整個音樂產(chǎn)業(yè)。

    Spotify誕生的2008年，整個音樂行業(yè)處于“黑暗時代”，全球音樂唱片行業(yè)的總收入從10年前的238億美元，一路下滑至169億美元，盜版泛濫和數(shù)字內(nèi)容在網(wǎng)絡(luò)上的任意傳播是造成這一結(jié)果的主因。

    Spotify從成立之初就希望能夠?qū)⑿Q食音樂產(chǎn)業(yè)多年的盜版消滅掉，也為這個目標(biāo)尋找建立商業(yè)模式。目前Spotify有兩個收入來源，首先是會員訂閱費，支付訂閱費用的客戶可以享受spotify的所有音樂庫；其次是廣告收入，沒有支付訂閱費用的客戶，可以有限地享受部分曲目，且一段時間后必須觀看或收聽廣告。而在支出方面，在運營支出外，由于全部提供正版音樂，這也意味著這家公司每年要投入大量資金來購買版權(quán)，目前這筆費用占到Spotify收入的近七成。

    從成立至2017年年底，Spotify支付的音樂版權(quán)費總額為80億歐元，這筆龐大的費用成為讓音樂產(chǎn)業(yè)重新振興的一劑強心針。全球音樂行業(yè)的下滑趨勢到2014年終于得到遏制，當(dāng)年全年總收入為143億美元，2015年，總收入回升了3%，到2016年，全球音樂行業(yè)收入為157億美元，較2015年繼續(xù)增長6%，其中數(shù)字音樂收入達78億美元，占整體收入的近50%，同比增長17.7%，流媒體收入漲幅高達60.4%，成為全球市場回暖最重要的推動力。相比之下同期唱片和數(shù)字音樂下載的收入持續(xù)分別下滑8%和21%。

    通過流媒體和正版兩大切入點，Spotify花了十年改變了音樂產(chǎn)業(yè)。