本報記者 李文 周尚伃
12月16日,由《證券日報》社主辦的“重塑新格局,助力‘雙循環(huán)’——中國資本市場30周年證券業(yè)論壇”在京召開。
此次論壇以“云論壇”形式進(jìn)行,證券日報社社長陳劍夫發(fā)表致辭,民生證券黨委書記、董事長馮鶴年,中國證監(jiān)會北京證監(jiān)局原副局長、巡視員、北京證券業(yè)協(xié)會原理事長姚萬義,廣發(fā)證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼廣發(fā)控股(香港)總經(jīng)理沈明高,香港證監(jiān)會原中國事務(wù)顧問、現(xiàn)任全球化智庫副主任高志凱,第一創(chuàng)業(yè)證券總裁王芳等五位嘉賓發(fā)表主題演講。
東方證券財富研究中心、博士后工作站執(zhí)行主管,宏觀研究員陳達(dá)飛,中信建投證券非銀金融分析師莊嚴(yán)以及高志凱參與以“把握新機(jī)遇重塑新格局”為主題的圓桌對話。
新浪財經(jīng)、同花順、網(wǎng)易新聞財經(jīng)、Wind等多家媒體對此次論壇進(jìn)行全程直播。
證券日報社社長陳劍夫在致辭中表示,“證券公司是資本市場的重要參與主體、是資本市場的‘看門人’、也是社會責(zé)任踐行者。30年來,證券公司勇?lián)姑?,砥礪前行,在助力實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,提升社會直接融資比重、優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)等方面作出突出貢獻(xiàn)。證券業(yè)而立之年再出發(fā),機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。目前,打造我國航母級券商已時機(jī)成熟,這既是時代的呼喚,也是參與國際投行競爭的需要。但是,航母級券商的誕生非一蹴而就,也并非只有兼并重組一條路可走,練好內(nèi)功,要做好機(jī)制、專業(yè)、科技、人才等等方面的充分準(zhǔn)備,仍是鍛造競爭力的必由之路。中小券商同樣有廣闊生存空間,在細(xì)分市場的差異化競爭方面,依舊大有可為。”
五位重磅嘉賓
為證券業(yè)發(fā)展建言獻(xiàn)策
在本次論壇主題演講環(huán)節(jié),民生證券董事長馮鶴年從三個方面來回顧了證券行業(yè)30年來的發(fā)展歷程與成就,首先是行業(yè)規(guī)模得到大幅增長;其次,從簡單粗放到合規(guī)經(jīng)營,行業(yè)生態(tài)得到大幅改善。第三是從封閉到開放,行業(yè)競爭力得到大幅提升。對于如何構(gòu)建行業(yè)發(fā)展新格局,馮鶴年提出具體三項建議、措施。一是,對標(biāo)國際先進(jìn),加快構(gòu)建發(fā)展新格局。二是,加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同,實現(xiàn)全業(yè)務(wù)鏈協(xié)同發(fā)展。三是,注重行業(yè)文化建設(shè),堅持合規(guī)經(jīng)營。
中國證監(jiān)會北京證監(jiān)局原副局長、巡視員,北京證券業(yè)協(xié)會原理事長姚萬義表示:“資本市場30年發(fā)展中有兩個關(guān)鍵節(jié)點值得關(guān)注,一是打開資本市場開啟之路的核準(zhǔn)制;二是上交所設(shè)立科創(chuàng)板并實施注冊制后,資本市場助推科技發(fā)展、科技強(qiáng)國發(fā)揮重要的支撐與推動作用。”
同時,姚萬義將我國資本市場建設(shè)的起步稱為“1.0版”,即核準(zhǔn)制加“三性”,實驗性、漸進(jìn)性、針對性。將以注冊制為代表的深化資本市場的改革,稱為中國資本市場改革的“2.0版”。在推進(jìn)注冊制改革當(dāng)中,要遵循“三化”,即市場化、法制化、國際化。
廣發(fā)證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼廣發(fā)控股(香港)總經(jīng)理沈明高博士指出,證券業(yè)是我國資本市場的一個核心支持部門,過去三十年中,與我國資本市場一起實現(xiàn)了跨越式成長。我國證券業(yè)在發(fā)展的過程中,進(jìn)行了三項開創(chuàng)性的工作。第一,推動非標(biāo)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化。證券業(yè)進(jìn)行的第二個開創(chuàng)性的工作就是為風(fēng)險定價。第三項工作是,創(chuàng)設(shè)和提供金融產(chǎn)品和投融資工具。
全球化智庫副主任、香港證監(jiān)會原中國事務(wù)顧問高志凱稱,我們中國有30年為一代的說法,我們即將開啟我國資本市場的第二代的新進(jìn)程,也就是始自2021年至2050年的新進(jìn)程。中國資本市場即將進(jìn)入第二個30年,有幾大趨勢值得注意,一是在百年不遇之大變局中,我們中國必須站穩(wěn)腳跟,發(fā)揮我們的智慧、勇氣和遠(yuǎn)見;二是中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)穩(wěn)居世界第二,中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模躍居世界第一指‘年’可待;三是人民幣進(jìn)一步國際化和數(shù)字人民幣大步邁進(jìn)市場,數(shù)字經(jīng)濟(jì)將席卷全球。
第一創(chuàng)業(yè)證券總裁王芳指出,審時度勢、變中求進(jìn),方能適變行遠(yuǎn),“資本市場改革的春天已然來到,打造‘規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性’的資本市場既是歷史賦予的重任與機(jī)遇,也是踐行雙循環(huán)、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重要途徑。堅定資本市場改革的信心與決心,發(fā)揮好證券公司作為資本市場核心中介的作用,不忘初心,是我們應(yīng)堅守的信念。”
三位行業(yè)大咖“圍爐暢談”
證券業(yè)而立之年再出發(fā)
在以“把握新機(jī)遇重塑新格局”為主題的圓桌對話環(huán)節(jié),東方證券財富研究中心、博士后工作站執(zhí)行主管,宏觀研究員陳達(dá)飛;中信建投證券非銀金融分析師莊嚴(yán)以及高志凱圍繞注冊制改革、券商財富管理轉(zhuǎn)型、打造航母級券商、證券業(yè)未來發(fā)展趨勢等行業(yè)焦點話題展開對話探討。
注冊制對券商的執(zhí)業(yè)專業(yè)度提出了更高的要求,券商的運(yùn)營模式也會發(fā)生大的調(diào)整,如何應(yīng)對注冊制帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)是全行業(yè)關(guān)注的話題。
莊嚴(yán)認(rèn)為:“對于券商而言,過去投行業(yè)務(wù)更像是在‘狩獵’,在新的注冊制模式下,券商需要更早、更及時的發(fā)現(xiàn)市場中有潛力的企業(yè),然后進(jìn)行保薦,因此券商應(yīng)該在產(chǎn)業(yè)鏈中繼續(xù)往前延伸。也就是說,當(dāng)企業(yè)還在PE/VC階段的時候,券商就應(yīng)該開始入股,然后伴隨其成長,直到最后完成IPO的‘臨門一腳’。所以,這就相當(dāng)于是從過去的‘狩獵模式’變成了現(xiàn)在的‘養(yǎng)殖模式’。”
陳達(dá)飛表示,注冊制帶來了一個很大的變化,就是大大縮短了企業(yè)上市審核周期,這對很多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)至關(guān)重要。而中國的證券業(yè),被比喻為資本市場的“看門人”。證券公司或者是投行部門在注冊制下,應(yīng)該更主動、盡責(zé)地扮演好“看門人”的角色。
“航母級券商”無疑是今年證券行業(yè)的關(guān)鍵詞之一??v然經(jīng)歷30年的高速發(fā)展,我國資本市場已經(jīng)成為全球第二大資本市場,卻至今沒有誕生一家具有全球影響力的航母級券商。
高志凱感嘆道,展望未來,我國證券行業(yè)將發(fā)生重大的合并重組,真正能夠發(fā)展成為航母級券商的估計最多只有3家到5家公司,很多證券公司將進(jìn)行合并、重組,或發(fā)展成專業(yè)分工愈加細(xì)化的金融服務(wù)公司,提供各種各樣的專業(yè)的券商服務(wù)、財富管理服務(wù)等。
陳達(dá)飛認(rèn)為:“監(jiān)管方面要求將國際業(yè)務(wù)收入占比納入券商評級當(dāng)中,這就是從體制方面反推內(nèi)資券商要走出去,然而走出去,就需要強(qiáng)硬的實力??傮w來說,過去是從產(chǎn)業(yè)開放,慢慢到現(xiàn)在的資本市場開放,再到資本賬戶開放,這是一種循環(huán)。”
“同時,還有定價權(quán)的爭奪,如果在一次投標(biāo)當(dāng)中,有華爾街一家券商與九家內(nèi)資券商,內(nèi)資券商整個綜合實力較弱的情況下,就無法與之抗衡。為此,打造航母級券商,也勢必會提升我國在國際資本市場的定價權(quán)。”陳達(dá)飛補(bǔ)充道。
莊嚴(yán)則表示,我國打造航母級券商其實有兩層含義,一是要做大,二是要做強(qiáng)。通過負(fù)債、資產(chǎn)以及監(jiān)管規(guī)則三方面的改進(jìn),從證券業(yè)長遠(yuǎn)來說,券商做大成為航母級券商是充滿希望的。同時,國外投行在高端財富管理、衍生品交易及做市等方面具備競爭優(yōu)勢。隨著國外投行陸續(xù)進(jìn)入中國,這些業(yè)務(wù)很可能成為他們開疆?dāng)U土、對內(nèi)資券商進(jìn)行差異化競爭的一個核心利器。而內(nèi)資券商更多地需要夯實內(nèi)功,在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上更加專業(yè),在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的布局更深,從而達(dá)到做大和做強(qiáng)的雙重目的,打造航母級的券商得以實現(xiàn)。
把握新機(jī)遇
重塑行業(yè)發(fā)展新格局
證券業(yè)伴隨著中國資本市場在30年間實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。進(jìn)入而立之年的中國證券業(yè),迎來了新證券法的實施、注冊制改革、金融業(yè)對外全面開放等歷史性時刻和發(fā)展機(jī)遇。“十四五”規(guī)劃建議提出加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。資本市場承載經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)核心樞紐功能,也亟須高質(zhì)量券商支持發(fā)展。那么未來證券業(yè)會呈現(xiàn)怎樣的一個發(fā)展趨勢,以及面臨怎樣一個新的競爭環(huán)境,也是業(yè)內(nèi)外人士共同關(guān)注的話題。
對于證券業(yè)未來的發(fā)展趨勢,莊嚴(yán)總結(jié)為三個關(guān)鍵詞,國際化、機(jī)構(gòu)化、科技化??傮w來看,在當(dāng)前對外開放新時局下,證券業(yè)已經(jīng)完成了“引進(jìn)來”的一部分工作,未來的工作重點要加上“走出去”。隨著注冊制的推行,整個資本市場股票、債券的供給量實質(zhì)上是不斷地增加的,與之相應(yīng)的資金端供給量也必須要匹配,這就需要機(jī)構(gòu)投資者資金作為基石來不斷地去豐富。
陳達(dá)飛則認(rèn)為,在大財富管理時代中,未來券商財富管理會繼續(xù)做大做強(qiáng);從未來券商傭金的方向看,券商的傭金率會持續(xù)下降,未來內(nèi)資券商傭金的自由化,及傭金占整個券商利潤的占比還會持續(xù)下降。
高志凱指出,未來中國證券行業(yè)必須為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供匹配的、配套的金融服務(wù)。進(jìn)一步推進(jìn)中國資本市場的國際化,緊緊抓住數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢和步伐與時俱進(jìn),推出更加專業(yè)化的服務(wù),是中國證券行業(yè)的首要任務(wù)。
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