存貸款利率現(xiàn)“局部倒掛” 業(yè)界預(yù)計(jì)中長期有望趨向合理

    本報(bào)記者 蘇向杲 楊潔

    近期，部分銀行貸款利率低于另一些銀行存款利率的現(xiàn)象引發(fā)銀行機(jī)構(gòu)的廣泛關(guān)注。

    據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理，部分銀行發(fā)放的三年期經(jīng)營貸等貸款品種，利率已低于3%，部分經(jīng)營貸經(jīng)過政策貼息后，利率最低可至1.8%；而部分中小銀行的三年期定存等存款品種的利率仍在3%以上。即，同期限存貸款利率出現(xiàn)了較明顯的“局部倒掛”現(xiàn)象。

    多位受訪人士表示，存款定期化、存貸款利率調(diào)整機(jī)制差異、部分銀行信貸增長“以價(jià)換量”等因素導(dǎo)致了“局部倒掛”現(xiàn)象。出現(xiàn)這種狀況將導(dǎo)致部分商業(yè)銀行凈息差持續(xù)承壓，并可能會弱化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。但是，在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、政策引導(dǎo)等積極因素推動下，存貸款利率中長期有望趨向合理水平。

    貸款利率

    最低可以“做到1.8%”

    目前，一些中小銀行三年期定期存款利率仍高于3%。如，陜西麟游農(nóng)商銀行發(fā)布的信息顯示，該行對“存款利率一浮到頂”，三年期存款利率達(dá)3.2%，該存款活動截止到今年3月31日。再如，記者從遂寧銀行（四川）了解到，從3月20日起，該行三年期存款利率為3.5%，且五年期存款利率與三年期存款利率持平。

    據(jù)《證券日報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前，至少有超過10家中小銀行的三年期定期存款利率超3%，包括遂寧銀行、五華惠民村鎮(zhèn)銀行（廣東）、新疆天山農(nóng)商銀行等。其中，部分銀行為了攬儲，曾在今年2月份逆勢上調(diào)了存款利率，調(diào)整后三年期定存利率突破3%。

    通常而言，銀行的同期限存款利率要低于同期限貸款利率，不過今年以來，同期限的存款利率高于貸款利率的現(xiàn)象不時(shí)出現(xiàn)。

    目前，一些三年期及以上期限的經(jīng)營貸利率已低于3%。如，有一家農(nóng)商行3月15日發(fā)布的信息顯示，該行一款貸款產(chǎn)品“年化利率（單利）低至2.98%”。另一家城商行近日公告稱，該行新客首借可享年化利率（單利）為2.98%。

    北京朝陽區(qū)一家助貸機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)員告訴記者，如果名下有滿1年的營業(yè)執(zhí)照，經(jīng)營貸利率可以壓到2.5%至2.8%，貸款期限為3年至5年。如果名下公司的經(jīng)營注冊地在北京中關(guān)村、通州等地區(qū)，且符合政府對高新技術(shù)公司的貼息政策，還可以享受1%的貼息，貼息后貸款利率能降到2%以下，最低可以“做到1.8%”。

    業(yè)界人士認(rèn)為，存貸款利率“局部倒掛”是多因素共振的結(jié)果。

    冠苕咨詢創(chuàng)始人周毅欽對記者表示，貸款方面，需求不足導(dǎo)致了貸款利率持續(xù)下行；存款方面，盡管監(jiān)管部門已連續(xù)多次引導(dǎo)商業(yè)銀行主動調(diào)降存款利率，但一部分中小銀行抓住同行調(diào)降的時(shí)間窗口逆勢高息吸儲。兩方面原因共同導(dǎo)致存貸款利率形成“局部倒掛”。

    中國銀行研究院博士后李一帆認(rèn)為，利率倒掛有三個(gè)層面的原因：從定價(jià)機(jī)制來看，貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）調(diào)整能夠?qū)π掳l(fā)貸款定價(jià)產(chǎn)生立竿見影的影響，相較而言，存款利率調(diào)整更具剛性，其調(diào)降通常具有“領(lǐng)導(dǎo)者定價(jià)”特征，表現(xiàn)為大型銀行調(diào)降之后中小銀行再跟進(jìn)，導(dǎo)致存款利率調(diào)整需要一定時(shí)間方能顯效。從信貸投放策略看，為完成信貸投放目標(biāo)，部分銀行可能存在一定程度“以價(jià)換量”情況。從存款利率來看，近期存款定期化趨勢依然延續(xù)，存款利率調(diào)降存在一定挑戰(zhàn)。

    不同銀行資源稟賦的差異也是重要原因。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員楊海平對《證券日報(bào)》記者稱，各家銀行貸款定價(jià)以綜合資金成本特別是存款付息成本為基礎(chǔ)，資金成本不同，貸款利率必然不同；同時(shí)，由于不同銀行在存款市場上地位不同，疊加客戶經(jīng)營能力分化，付息成本差異導(dǎo)致存款利率出現(xiàn)差異。

    利率倒掛

    使部分銀行凈息差承壓

    業(yè)界頗為關(guān)注的是，“局部倒掛”對商業(yè)銀行將帶來哪些影響。

    在受訪人士看來，國內(nèi)商業(yè)銀行主要通過存貸款利差獲取利潤，而“局部倒掛”本質(zhì)上反映了部分銀行貸款利率過低，以及另一些銀行存款利率過高，這兩種情形都會對銀行凈息差造成一定的壓力。

    某股份制銀行相關(guān)人士對《證券日報(bào)》記者表示，“局部倒掛”會導(dǎo)致市場過度競爭、存貸款定價(jià)不合理以及部分產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)不夠匹配，這增加了銀行凈息差壓力，不利于可持續(xù)經(jīng)營。

    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委等業(yè)界人士也認(rèn)為，部分存款和貸款品種的利率倒掛，以及定期存款利率和同期限國債收益率之間的倒掛，均會導(dǎo)致商業(yè)銀行凈息差持續(xù)承壓，當(dāng)前銀行業(yè)凈息差明顯低于維持資產(chǎn)增速和經(jīng)濟(jì)增長相匹配所需要的合意凈息差水平。

    從行業(yè)凈息差現(xiàn)狀來看，國家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年四季度，商業(yè)銀行凈息差為1.69%，再創(chuàng)歷史新低。其中，大型商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的凈息差分別低至1.62%、1.57%。據(jù)《合格審慎評估實(shí)施辦法（2023年修訂版）》，監(jiān)管機(jī)構(gòu)為商業(yè)銀行劃定1.8%的凈息差“警戒線”，若低于1.8%將會在評估中被扣分。

    中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對《證券日報(bào)》記者表示，“局部倒掛”會進(jìn)一步壓縮部分商業(yè)銀行的凈息差。凈息差的不斷收窄無疑會影響商業(yè)銀行的盈利能力。

    而商業(yè)銀行盈利能力也會影響其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。受多因素影響，目前，我國商業(yè)銀行主要通過留存利潤等內(nèi)源性資本補(bǔ)充方式提升資本充足率，盈利能力下滑勢必會削弱部分銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

    可能減少信貸資金

    流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模

    從更宏觀的層面來看，“局部倒掛”可能會弱化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，其傳導(dǎo)路徑有兩個(gè)層面：一方面，凈息差收窄不利于銀行加大信貸投放；另一方面，理論上“局部倒掛”背后存在資金空轉(zhuǎn)的可能性。

    具體來看，“局部倒掛”會降低部分商業(yè)銀行的盈利能力，進(jìn)而不利于其提升資本實(shí)力，而商業(yè)銀行的貸款投放等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的擴(kuò)張與資本金掛鉤，資本規(guī)模增速趨緩勢必影響信貸投放。婁飛鵬也表示，“局部倒掛”可能會減少信貸資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模，從而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資能力，也不利于提高資金使用效率。

    與此同時(shí)，楊海平認(rèn)為，“局部倒掛”可能會在一定程度上引發(fā)借款企業(yè)或個(gè)人挪用信貸資金進(jìn)行套利，這會弱化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，并影響貨幣政策執(zhí)行效果。

    不過，在招聯(lián)首席研究員董希淼看來，這種套利操作難度較大。一是，普惠小微企業(yè)貸款發(fā)放對象是小微企業(yè)和個(gè)體工商戶，貸款資金流向面臨約束；二是，利率較低的小微企業(yè)貸款多為1年以內(nèi)的短期貸款，而利率較高的存款產(chǎn)品多為1年以上的中長期產(chǎn)品，在實(shí)際操作中套利面臨一定的難度。此外，利率超低的個(gè)人消費(fèi)貸款主要面向優(yōu)質(zhì)客群，并非人人可以申請。

    與此同時(shí)，記者咨詢業(yè)內(nèi)人士了解到，部分高息存款業(yè)務(wù)需至柜臺辦理，并需要存款者提供社保公積金繳納證明、居住證、房產(chǎn)證等輔助證明。這意味著，若想追求高息，異地儲戶還需開啟“特種兵式存款”，其中還需付諸不少時(shí)間、精力及經(jīng)濟(jì)成本。對于此種情況，有銀行人士提示，“確實(shí)需要綜合考慮”。

    多舉措降低

    “局部倒掛”的負(fù)面影響

    基于前述分析，受訪者認(rèn)為，不同主體應(yīng)該采取相應(yīng)措施，降低“局部倒掛”帶來的負(fù)面影響，以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    一家大型銀行總行相關(guān)人士對記者表示，在監(jiān)管層面，一方面，可以充分發(fā)揮存款利率市場化改革效能，賦予存款利率調(diào)整更多“隨行就市”的市場化特征；另一方面，通過適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管考核機(jī)制，在引導(dǎo)銀行理性合規(guī)攬儲的同時(shí)，存款利率還要保持在相對合理的水平。在銀行層面，可以主動提高精細(xì)化負(fù)債管理水平和監(jiān)測力度，按照適度原則把高風(fēng)險(xiǎn)、波動大、不穩(wěn)定的存款規(guī)?？刂圃诤侠矸秶瑖?yán)守風(fēng)控環(huán)節(jié)，提高負(fù)債的質(zhì)量與穩(wěn)定性。同時(shí)，商業(yè)銀行要通過不斷調(diào)整存款結(jié)構(gòu)，避免“高息攬儲”。

    此外，董希淼表示，超低利率容易給部分小微企業(yè)帶來“利率幻覺”，導(dǎo)致其對信貸資金過度依賴以及杠桿率過快上升。因此，對大型銀行，監(jiān)管可以提升其對小微企業(yè)和個(gè)體工商戶首貸戶的考核占比，降低因其非市場化過度下沉給中小銀行帶來“擠出效應(yīng)”的影響，推動構(gòu)建可持續(xù)的小微金融服務(wù)生態(tài)。對中小銀行而言，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以在資金來源、資本補(bǔ)充、資產(chǎn)處置等方面采取更多的差別化支持措施，鼓勵中小銀行更好地發(fā)揮體制機(jī)制靈活、貼近市場和客戶等特點(diǎn)，更精準(zhǔn)地服務(wù)好小微企業(yè)和個(gè)體工商戶。

    楊海平也表示，在當(dāng)前利率環(huán)境下，解決“局部倒掛”問題既需要監(jiān)管部門細(xì)化存款貸款兩端的利率定價(jià)自律機(jī)制，也需要商業(yè)銀行加強(qiáng)貸款用途管理，避免信貸資金被用作他途。

    “需要高度關(guān)注的是，貸款利率較低可能反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求有待進(jìn)一步提振。下一步，宏觀政策宜進(jìn)一步采取提振市場主體信心和預(yù)期，激發(fā)經(jīng)營主體有效融資需求。”董希淼表示。

    從短期來看，楊海平表示，引發(fā)“局部倒掛”的主要因素暫時(shí)不會發(fā)生趨勢性改變，因而“倒掛”現(xiàn)象短期內(nèi)或會持續(xù)。

    不過，從中長期看，李一帆認(rèn)為，未來，在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、監(jiān)管政策有效引導(dǎo)，以及銀行主動強(qiáng)化存貸款定價(jià)管理能力等因素的共同作用下，預(yù)計(jì)存貸款利率將保持在合理水平。