柜臺債券市場擴容在即 多家國有大行透露“已做好準備”

    本報記者 楊潔

    柜臺債券市場即將迎來全面擴容。2024年2月29日，中國人民銀行發(fā)布的《關于銀行間債券市場柜臺業(yè)務有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）提到，從今年5月1日起，進一步擴大柜臺債券投資品種。隨后，中國人民銀行召開柜臺債券業(yè)務座談會，再次強調(diào)了柜臺債券業(yè)務的重要意義。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，推動柜臺債券市場高質(zhì)量發(fā)展有利于拓寬居民投資渠道、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，促進多層次債券市場發(fā)展。柜臺債券市場擴容后，市場潛力和發(fā)展空間將大幅提升。

    《證券日報》記者從多家國有大行獨家了解到，為迎接柜臺債券業(yè)務發(fā)展新機遇，其已開展多項相關籌備工作，有銀行在推進內(nèi)部制度辦法更新修訂，還有銀行擬在5月份首個工作日增加報價債券品類和債券供給規(guī)模等。

    柜臺債券投資品種擴大

    推動多層次債券市場發(fā)展

    截至2023年末，我國債券市場余額158萬億元，是全球第二大債券市場。目前，我國居民直接持有的政府債券規(guī)模較小，與成熟債券市場相比還有很大提升空間。

    《通知》進一步擴大了柜臺債券投資品種，優(yōu)化相關機制安排，以便利居民和其他機構(gòu)投資者債券投資。其中明確，已在銀行間債券市場交易流通的各類債券品種，在遵守投資者適當性要求的前提下，可通過柜臺投資交易；已在銀行間債券市場開立賬戶的投資者，可在柜臺業(yè)務開辦機構(gòu)開立債券賬戶；獲準進入銀行間債券市場的境外投資者，可通過柜臺業(yè)務開辦機構(gòu)和境內(nèi)托管銀行開立債券賬戶。

    在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委看來，通過優(yōu)化柜臺債券市場的相關規(guī)則，既有利于進一步吸引境外機構(gòu)投資國內(nèi)債券市場，也有利于在境內(nèi)穩(wěn)步實踐多級托管制度，進而推動我國多層次債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

    “柜臺債券作為標準化金融產(chǎn)品，具有收益穩(wěn)定、資金安全、信息透明等比較優(yōu)勢。”招聯(lián)首席研究員董希淼對《證券日報》記者表示，針對個人投資進一步優(yōu)化相關機制安排，有利于更好地滿足居民投資理財需求。

    對商業(yè)銀行而言，柜臺債券業(yè)務也是其落實普惠金融的重要途徑之一。

    建設銀行金融市場部相關負責人對《證券日報》記者表示：“柜臺債券市場是銀行間債券市場向零售金融和普惠金融的延伸，加快發(fā)展柜臺債券業(yè)務，對于拓展優(yōu)化投融資渠道，推進我國多層次債券市場發(fā)展，做好普惠金融‘大文章’具有重要意義。此次柜臺債券市場在可交易品種和投資者準入方面均進行了擴容，將為不同類型柜臺投資者在投資期限、投資規(guī)模、風險偏好等方面提供更為多樣化的選擇，進一步盤活銀行間市場存量債券，激發(fā)柜臺債券市場的投資交易活力。”

    “柜臺債券市場擴容后，在現(xiàn)有個人和企業(yè)投資者基礎上，預計會有越來越多的中小金融機構(gòu)投資者及其管理的非法人產(chǎn)品通過柜臺市場參與債券投資交易，未來柜臺債券業(yè)務規(guī)模和客戶持有規(guī)模將快速提升。”工商銀行金融市場部相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    目前市場規(guī)模相對較小

    潛力尚未充分釋放

    柜臺債券業(yè)務發(fā)展至今已有20多年歷程。2002年，記賬式國債率先開展商業(yè)銀行柜臺債券業(yè)務。2014年，商業(yè)銀行柜臺債券業(yè)務品種范圍進一步擴大，由記賬式國債擴大至國開行金融債券、政策性金融債券和中國鐵路總公司等政府支持機構(gòu)債券。

    目前，全國有30家商業(yè)銀行開辦了柜臺債券業(yè)務，投資者可通過柜臺業(yè)務開辦機構(gòu)的營業(yè)網(wǎng)點或電子渠道申請開立柜臺債券賬戶，柜臺業(yè)務開辦機構(gòu)提供債券報價交易、登記托管、結(jié)算清算和債券查詢等服務。

    從當前商業(yè)銀行的實踐來看，各家銀行的做法及發(fā)力點各有側(cè)重。據(jù)工商銀行金融市場部相關負責人介紹，按照財政部部署，該行成功實現(xiàn)柜臺地方政府債券的首批試點和全面推廣。截至目前，已成功參與全部發(fā)行人、所有批次柜臺地方債的發(fā)行分銷。同時，聚焦區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、鄉(xiāng)村振興與“雙碳”等重點領域與重大戰(zhàn)略決策部署，成功組織發(fā)售多期柜臺專題金融債券和特別國債。

    “建設銀行作為柜臺債券市場的首批做市商，多年來始終堅持服務好廣大柜臺客戶的投資交易需求。”建設銀行金融市場部相關負責人介紹，該行交易系統(tǒng)便捷，在柜面、手機銀行、網(wǎng)銀等傳統(tǒng)渠道之外，還打造了互聯(lián)交易平臺柜臺交易渠道，提升客戶交易體驗。

    在中信證券首席經(jīng)濟學家明明看來，盡管柜臺債券業(yè)務已有20多年的發(fā)展歷史，但當前發(fā)展還面臨一些問題，包括投資品種不夠豐富、期限結(jié)構(gòu)相對單一、收益率相對偏低等。此外，柜臺債券市場的規(guī)模相對較小，潛力尚未充分釋放，且實際業(yè)務主要集中在頭部銀行，市場參與度和市場滲透率還有待提高。

    “從國內(nèi)外柜臺債券業(yè)務發(fā)展實踐來看，我國債券業(yè)務柜臺分銷發(fā)行規(guī)模和托管余額較低，柜臺債券業(yè)務適用場景較少，面臨資產(chǎn)池較小、投資者群體有限等不足。”董希淼建議，下一步，應繼續(xù)完善制度安排，通過市場開放、產(chǎn)品優(yōu)化，吸引更多投資者參與柜臺債券業(yè)務。應建立激勵相容機制，完善柜臺債券市場化定價機制。

    發(fā)展空間廣闊

    商業(yè)銀行積極部署

    今年3月份，中國人民銀行召開柜臺債券業(yè)務座談會時指出，柜臺債券業(yè)務發(fā)展空間大，是一項長期的系統(tǒng)性工作，希望各家機構(gòu)密切配合，完善柜臺債券業(yè)務規(guī)則，做好柜臺債券交易、托管、結(jié)算、做市等系統(tǒng)建設和內(nèi)部協(xié)同，加快形成市場效應。

    魯政委表示，隨著理財剛性兌付被打破、存款利率逐步下行，未來通過銀行柜臺售賣的國債、地方債、政金債等將成為具備較高收益率、較小收益波動的投資選擇。

    柜臺債券業(yè)務涉及多個業(yè)務條線，對于商業(yè)銀行而言既是機遇也是挑戰(zhàn)。

    《證券日報》記者從中國銀行獲悉，該行擬于5月份首個工作日向金融機構(gòu)發(fā)售柜臺信用債，向適當?shù)膶蛻舭l(fā)售部分高評級信用債，并增加報價債券品類和債券供給規(guī)模。同時，中國銀行也將通過各渠道以豐富的形式做好柜臺債券業(yè)務的投資者教育工作，提高投資者對柜臺債券業(yè)務的認識和理解，增強投資者的風險管理意識。

    為迎接柜臺債券業(yè)務發(fā)展新機遇，建設銀行金融市場部相關負責人告訴記者，該行已對柜臺服務進行全面升級。穩(wěn)步拓展信用類債券品種，為柜臺投資者提供與其風險偏好及風險承受能力相匹配的債券；深度優(yōu)化柜臺債交易體驗，進一步提升報價質(zhì)量，優(yōu)化互聯(lián)交易平臺柜臺交易功能，激發(fā)柜臺債交易活躍度；扎實推進風險防范和內(nèi)控管理，做好投資者適當性管理和風險揭示工作，通過內(nèi)控流程梳理及系統(tǒng)建設筑牢風險防線。下一步，建設銀行將繼續(xù)挖潛柜臺客戶資源，加大系統(tǒng)升級改造力度，不斷豐富報價債券類型和數(shù)量，適時通過柜臺開展債券回購交易。

    “工商銀行全力落實主管部門工作部署，做好相關業(yè)務準備工作，包括推進內(nèi)部制度辦法更新修訂等工作，進一步加強投資者權(quán)益保護和投資者適當性管理。”工商銀行金融市場部相關負責人表示，下一步，將不斷提高服務新發(fā)展格局、推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展的能力和水平，從增量、擴面、提質(zhì)和降本等方面持續(xù)推動柜臺債券業(yè)務發(fā)展。一是拓展柜臺債券業(yè)務服務，滿足多元化差異化投資需求；二是增強產(chǎn)品服務供給力度，提升服務可得性；三是協(xié)同加大市場培育力度，提升服務質(zhì)效；四是精準發(fā)力踐行普惠政策，降低服務獲取成本。

    明明表示，商業(yè)銀行需要密切關注市場動態(tài)和監(jiān)管政策的變化，靈活調(diào)整業(yè)務策略，以適應市場發(fā)展和投資者需求的變化。