中國(guó)人壽豪擲174億增資廣發(fā)銀行 穩(wěn)固第一大股東

    又見(jiàn)保險(xiǎn)公司大手筆增持銀行。昨日，中國(guó)人壽公告，擬以約8.81元/股認(rèn)購(gòu)約19.83億股廣發(fā)銀行擬增發(fā)的股份，總對(duì)價(jià)不超過(guò)174.75億元。

    本次交易后，中國(guó)人壽持有廣發(fā)銀行增資擴(kuò)股后的43.686%股份，持股比例保持不變。

    廣發(fā)銀行募資400億

    今年4月6日，廣發(fā)銀行在北交所發(fā)布增資公告，擬向社會(huì)募資不超過(guò)400億元，用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本金。據(jù)計(jì)劃，廣發(fā)銀行擬發(fā)行不超過(guò)47億股，增資價(jià)格不低于8.8元/股。截至2020年12月31日，該行經(jīng)審計(jì)的歸屬于普通股股東的每股凈資產(chǎn)為8.8元/股。

    根據(jù)增資方案，廣發(fā)銀行原股東有權(quán)優(yōu)先按持股比例參與，擬認(rèn)購(gòu)的規(guī)模不低于最終募集資金規(guī)模的50%，且增資價(jià)格與新投資方一致。增資完成后，廣發(fā)銀行原股東持股比例合計(jì)不低于增發(fā)后總股本的80%，新股東持股比例合計(jì)不超過(guò)增發(fā)后總股本的20%。

    此次中國(guó)人壽公告的增資價(jià)格為每股8.81元，意味著新舊投資者都將以這個(gè)價(jià)格進(jìn)行交易，在去年末每股凈資產(chǎn)上增加1分錢(qián)。

    中國(guó)人壽自2016年入主廣發(fā)銀行后，將內(nèi)部戰(zhàn)略協(xié)同放在重要位置。對(duì)于中國(guó)人壽而言，溢價(jià)參與這筆定增，幾乎是必然的選擇。本次交易后，中國(guó)人壽持有廣發(fā)銀行增資擴(kuò)股后的43.686%股份，持股比例保持不變。

    年報(bào)顯示，2020年末，廣發(fā)銀行法人股東共454戶(hù)，自然人股東1286戶(hù)，共持有該行股份196.87億股。

    中國(guó)人壽的投資布局

    2016年，中國(guó)人壽以6.39元/股，從花旗集團(tuán)和IBMCredit手中收購(gòu)36.48億股廣發(fā)銀行，以233.12億元的總對(duì)價(jià)，成為廣發(fā)銀行的單一大股東，持股比例43.686%。

    本次交易，國(guó)壽再拿出174億參與增資，保住單一大股東的位置。如果不算近年分紅所得，國(guó)壽在廣發(fā)銀行上的投入超過(guò)400億。

    保險(xiǎn)系銀行在國(guó)內(nèi)并不多，以廣發(fā)銀行和平安銀行為代表。如今平安銀行不僅是平安集團(tuán)重要的利源，還是集團(tuán)面向個(gè)人提供金融服務(wù)的賬戶(hù)提供者，對(duì)集團(tuán)戰(zhàn)略推進(jìn)意義重大。

    國(guó)壽重注廣發(fā)銀行，所圖幾何？廣發(fā)銀行之于國(guó)壽，扮演著什么角色？

    中國(guó)人壽在5月26日公告中表示，通過(guò)參與本次增資，國(guó)壽將繼續(xù)保持對(duì)廣發(fā)銀行的現(xiàn)有持股比例，以及在廣發(fā)銀行董事會(huì)和管理層的重大影響力。本次交易有利于進(jìn)一步深化雙方戰(zhàn)略合作關(guān)系，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，拓展業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

    中國(guó)人壽作為國(guó)內(nèi)大型金融保險(xiǎn)企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理、另類(lèi)投資、海外業(yè)務(wù)、電子商務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。2016年收獲銀行牌照，是中國(guó)人壽綜合金融邁出的重要一步。

    國(guó)壽入主廣發(fā)后，集團(tuán)各成員單位與廣發(fā)銀行在客戶(hù)覆蓋、渠道整合、資本補(bǔ)充、綜合金融服務(wù)等方面實(shí)施戰(zhàn)略互補(bǔ)，形成保險(xiǎn)、投資、銀行板塊深度“保銀協(xié)同”。

    業(yè)務(wù)協(xié)同背后，也伴隨著組織結(jié)構(gòu)、人事上的變陣。2016年，中國(guó)人壽董事長(zhǎng)楊明生就任廣發(fā)銀行董事長(zhǎng)，同時(shí)聘任中國(guó)人壽副總裁劉家德為行長(zhǎng)、聘任國(guó)壽資產(chǎn)副總裁尹矣為副行長(zhǎng)。入主廣發(fā)銀行的頭一年，該行組織架構(gòu)也進(jìn)行了調(diào)整，一些二級(jí)部門(mén)變成了一級(jí)部門(mén)，結(jié)構(gòu)更加扁平化；相似職能的部門(mén)進(jìn)行了整合，便于統(tǒng)一集中管理。伴隨著銀行架構(gòu)調(diào)整，廣發(fā)銀行從高管到中層崗位也進(jìn)行了調(diào)整。

    隨后5年中，國(guó)壽累計(jì)向廣發(fā)銀行派駐了三任行長(zhǎng)，分別是國(guó)壽副總裁劉家德、尹兆君，和今年1月份上任的王凱。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從銀行角度而言，頻繁更換管理層會(huì)對(duì)管理思路及銀行隊(duì)伍的組建產(chǎn)生一定負(fù)面影響，但這種更換如能與市場(chǎng)形勢(shì)快速變化相適應(yīng)，也可能是一件好事。

    2021年是中國(guó)人壽入主廣發(fā)銀行的第5年，事實(shí)證明，廣發(fā)銀行在國(guó)壽入主后效益提升明顯。廣發(fā)銀行總資產(chǎn)在過(guò)去4年平均復(fù)合增速為13.46%。截至2020年末，廣發(fā)銀行總存款達(dá)1.83萬(wàn)億元、總貸款1.80萬(wàn)億元，分別比2016年6月末增長(zhǎng)71.6%和99.7%；總存款、總貸款近4年平均復(fù)合增速分別為19.24%、17.77%。在盈利方面，廣發(fā)銀行撥備前利潤(rùn)在2017年至2019年平均復(fù)合增速為32.64%，在A股上市股份制銀行中領(lǐng)先。

    2020年末，廣發(fā)銀行資產(chǎn)規(guī)模首次突破3萬(wàn)億大關(guān)，同比增長(zhǎng)15.2%，在股份制銀行中排名第9。

    廣發(fā)銀行對(duì)于中國(guó)人壽的意義，在未來(lái)可能放大?？缇忱碡?cái)通即將在大灣區(qū)試點(diǎn)，廣發(fā)銀行在大灣區(qū)財(cái)富管理上的地緣優(yōu)勢(shì)，對(duì)中國(guó)人壽無(wú)論在資產(chǎn)端還是負(fù)債端都能貢獻(xiàn)價(jià)值。

    廣發(fā)銀行是唯一一家在粵港澳大灣區(qū)“9+2”城市實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)全覆蓋的全國(guó)性股份制銀行，在北京、上海、廣東等全國(guó)25個(gè)?。ㄖ陛犑小⒆灾螀^(qū)）和香港、澳門(mén)特別行政區(qū)設(shè)立46家直屬分行、882家營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)。

    數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)銀行擁有超過(guò)36萬(wàn)對(duì)公客戶(hù)、4800萬(wàn)個(gè)人客戶(hù)、9000多萬(wàn)信用卡客戶(hù)和5100萬(wàn)移動(dòng)金融客戶(hù)，基礎(chǔ)客戶(hù)有一半在大灣區(qū)內(nèi)。

    銀行股低估值

    引發(fā)資金涌入

    在廣發(fā)銀行增資的同期，華夏銀行也在尋求200億元增資，價(jià)格同樣要求不得低于每股凈資產(chǎn)14.34元。該價(jià)格與公告當(dāng)日華夏銀行收盤(pán)價(jià)相比溢價(jià)126%，成為A股溢價(jià)定增之最。

    這也是銀行定增面臨的尷尬：二級(jí)市場(chǎng)上，破凈的銀行股不在少數(shù)，如果要投資銀行股，便宜的選項(xiàng)似乎有很多；然而，由于銀行股東多為國(guó)資背景，在國(guó)企增發(fā)不得低于每股凈資產(chǎn)的要求下，銀行股常常要溢價(jià)定增。

    投資者為何不在二級(jí)市場(chǎng)上選便宜的公司，反而要舍近求遠(yuǎn)，舍低求高？以接近凈資產(chǎn)的價(jià)格對(duì)一家全國(guó)性股份制銀行增資，是不是一筆劃算的交易？

    對(duì)于上述問(wèn)題，市場(chǎng)有著特殊的回答方式。事實(shí)上，A股銀行溢價(jià)定增并不少見(jiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年5月以來(lái)，合計(jì)有12家A股上市銀行完成定增，其中7家為溢價(jià)發(fā)行。

    銀行股價(jià)整體被低估，是資金不計(jì)短期得失涌向銀行股的一個(gè)重要原因。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，38家A股上市銀行平均市盈率6.7倍，平均市凈率0.9倍。全部A股平均市盈率為23.4倍，銀行業(yè)與全部A股的估值比價(jià)為0.28，也就是說(shuō)，銀行業(yè)僅處于A股估值四分之一位置。

    今年以來(lái)，不少銀行發(fā)布穩(wěn)定股價(jià)的措施，如郵儲(chǔ)銀行擬用自有資金增持不少于5000萬(wàn)元郵儲(chǔ)銀行股份，西安銀行5%以上股東及實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人擬增持超8993萬(wàn)元；浙商銀行年初也公告，股價(jià)下跌觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件。