中國人壽豪擲174億增資廣發(fā)銀行 穩(wěn)固第一大股東

    又見保險公司大手筆增持銀行。昨日，中國人壽公告，擬以約8.81元/股認(rèn)購約19.83億股廣發(fā)銀行擬增發(fā)的股份，總對價不超過174.75億元。

    本次交易后，中國人壽持有廣發(fā)銀行增資擴股后的43.686%股份，持股比例保持不變。

    廣發(fā)銀行募資400億

    今年4月6日，廣發(fā)銀行在北交所發(fā)布增資公告，擬向社會募資不超過400億元，用于補充核心一級資本金。據(jù)計劃，廣發(fā)銀行擬發(fā)行不超過47億股，增資價格不低于8.8元/股。截至2020年12月31日，該行經(jīng)審計的歸屬于普通股股東的每股凈資產(chǎn)為8.8元/股。

    根據(jù)增資方案，廣發(fā)銀行原股東有權(quán)優(yōu)先按持股比例參與，擬認(rèn)購的規(guī)模不低于最終募集資金規(guī)模的50%，且增資價格與新投資方一致。增資完成后，廣發(fā)銀行原股東持股比例合計不低于增發(fā)后總股本的80%，新股東持股比例合計不超過增發(fā)后總股本的20%。

    此次中國人壽公告的增資價格為每股8.81元，意味著新舊投資者都將以這個價格進行交易，在去年末每股凈資產(chǎn)上增加1分錢。

    中國人壽自2016年入主廣發(fā)銀行后，將內(nèi)部戰(zhàn)略協(xié)同放在重要位置。對于中國人壽而言，溢價參與這筆定增，幾乎是必然的選擇。本次交易后，中國人壽持有廣發(fā)銀行增資擴股后的43.686%股份，持股比例保持不變。

    年報顯示，2020年末，廣發(fā)銀行法人股東共454戶，自然人股東1286戶，共持有該行股份196.87億股。

    中國人壽的投資布局

    2016年，中國人壽以6.39元/股，從花旗集團和IBMCredit手中收購36.48億股廣發(fā)銀行，以233.12億元的總對價，成為廣發(fā)銀行的單一大股東，持股比例43.686%。

    本次交易，國壽再拿出174億參與增資，保住單一大股東的位置。如果不算近年分紅所得，國壽在廣發(fā)銀行上的投入超過400億。

    保險系銀行在國內(nèi)并不多，以廣發(fā)銀行和平安銀行為代表。如今平安銀行不僅是平安集團重要的利源，還是集團面向個人提供金融服務(wù)的賬戶提供者，對集團戰(zhàn)略推進意義重大。

    國壽重注廣發(fā)銀行，所圖幾何？廣發(fā)銀行之于國壽，扮演著什么角色？

    中國人壽在5月26日公告中表示，通過參與本次增資，國壽將繼續(xù)保持對廣發(fā)銀行的現(xiàn)有持股比例，以及在廣發(fā)銀行董事會和管理層的重大影響力。本次交易有利于進一步深化雙方戰(zhàn)略合作關(guān)系，提升公司綜合競爭實力，拓展業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

    中國人壽作為國內(nèi)大型金融保險企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋保險、資產(chǎn)管理、另類投資、海外業(yè)務(wù)、電子商務(wù)等多個領(lǐng)域。2016年收獲銀行牌照，是中國人壽綜合金融邁出的重要一步。

    國壽入主廣發(fā)后，集團各成員單位與廣發(fā)銀行在客戶覆蓋、渠道整合、資本補充、綜合金融服務(wù)等方面實施戰(zhàn)略互補，形成保險、投資、銀行板塊深度“保銀協(xié)同”。

    業(yè)務(wù)協(xié)同背后，也伴隨著組織結(jié)構(gòu)、人事上的變陣。2016年，中國人壽董事長楊明生就任廣發(fā)銀行董事長，同時聘任中國人壽副總裁劉家德為行長、聘任國壽資產(chǎn)副總裁尹矣為副行長。入主廣發(fā)銀行的頭一年，該行組織架構(gòu)也進行了調(diào)整，一些二級部門變成了一級部門，結(jié)構(gòu)更加扁平化；相似職能的部門進行了整合，便于統(tǒng)一集中管理。伴隨著銀行架構(gòu)調(diào)整，廣發(fā)銀行從高管到中層崗位也進行了調(diào)整。

    隨后5年中，國壽累計向廣發(fā)銀行派駐了三任行長，分別是國壽副總裁劉家德、尹兆君，和今年1月份上任的王凱。對此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從銀行角度而言，頻繁更換管理層會對管理思路及銀行隊伍的組建產(chǎn)生一定負(fù)面影響，但這種更換如能與市場形勢快速變化相適應(yīng)，也可能是一件好事。

    2021年是中國人壽入主廣發(fā)銀行的第5年，事實證明，廣發(fā)銀行在國壽入主后效益提升明顯。廣發(fā)銀行總資產(chǎn)在過去4年平均復(fù)合增速為13.46%。截至2020年末，廣發(fā)銀行總存款達1.83萬億元、總貸款1.80萬億元，分別比2016年6月末增長71.6%和99.7%；總存款、總貸款近4年平均復(fù)合增速分別為19.24%、17.77%。在盈利方面，廣發(fā)銀行撥備前利潤在2017年至2019年平均復(fù)合增速為32.64%，在A股上市股份制銀行中領(lǐng)先。

    2020年末，廣發(fā)銀行資產(chǎn)規(guī)模首次突破3萬億大關(guān)，同比增長15.2%，在股份制銀行中排名第9。

    廣發(fā)銀行對于中國人壽的意義，在未來可能放大?？缇忱碡斖磳⒃诖鬄硡^(qū)試點，廣發(fā)銀行在大灣區(qū)財富管理上的地緣優(yōu)勢，對中國人壽無論在資產(chǎn)端還是負(fù)債端都能貢獻價值。

    廣發(fā)銀行是唯一一家在粵港澳大灣區(qū)“9+2”城市實現(xiàn)機構(gòu)全覆蓋的全國性股份制銀行，在北京、上海、廣東等全國25個?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）和香港、澳門特別行政區(qū)設(shè)立46家直屬分行、882家營業(yè)機構(gòu)。

    數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)銀行擁有超過36萬對公客戶、4800萬個人客戶、9000多萬信用卡客戶和5100萬移動金融客戶，基礎(chǔ)客戶有一半在大灣區(qū)內(nèi)。

    銀行股低估值

    引發(fā)資金涌入

    在廣發(fā)銀行增資的同期，華夏銀行也在尋求200億元增資，價格同樣要求不得低于每股凈資產(chǎn)14.34元。該價格與公告當(dāng)日華夏銀行收盤價相比溢價126%，成為A股溢價定增之最。

    這也是銀行定增面臨的尷尬：二級市場上，破凈的銀行股不在少數(shù)，如果要投資銀行股，便宜的選項似乎有很多；然而，由于銀行股東多為國資背景，在國企增發(fā)不得低于每股凈資產(chǎn)的要求下，銀行股常常要溢價定增。

    投資者為何不在二級市場上選便宜的公司，反而要舍近求遠，舍低求高？以接近凈資產(chǎn)的價格對一家全國性股份制銀行增資，是不是一筆劃算的交易？

    對于上述問題，市場有著特殊的回答方式。事實上，A股銀行溢價定增并不少見。據(jù)統(tǒng)計，2016年5月以來，合計有12家A股上市銀行完成定增，其中7家為溢價發(fā)行。

    銀行股價整體被低估，是資金不計短期得失涌向銀行股的一個重要原因。萬得數(shù)據(jù)顯示，38家A股上市銀行平均市盈率6.7倍，平均市凈率0.9倍。全部A股平均市盈率為23.4倍，銀行業(yè)與全部A股的估值比價為0.28，也就是說，銀行業(yè)僅處于A股估值四分之一位置。

    今年以來，不少銀行發(fā)布穩(wěn)定股價的措施，如郵儲銀行擬用自有資金增持不少于5000萬元郵儲銀行股份，西安銀行5%以上股東及實際控制人的一致行動人擬增持超8993萬元；浙商銀行年初也公告，股價下跌觸發(fā)穩(wěn)定股價措施啟動條件。