上市險(xiǎn)企前5個(gè)月攬入保費(fèi)1.3萬億元 同比“原地踏步”

    本報(bào)記者 冷翠華

    截至6月16日，A股五大上市險(xiǎn)企（包括保險(xiǎn)集團(tuán)）前5個(gè)月的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入（注：文中保費(fèi)數(shù)據(jù)皆指原保險(xiǎn)保費(fèi)）全部發(fā)布完畢，數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)公司負(fù)債端的壓力仍然較大，五大上市險(xiǎn)企前5個(gè)月共取得保費(fèi)收入約1.3萬億元，同比僅增長(zhǎng)0.69%，基本處在原地踏步狀態(tài)。

    具體來看，今年前5個(gè)月，中國(guó)人壽取得保費(fèi)收入3864億元，同比增長(zhǎng)4%；中國(guó)太保取得保費(fèi)收1887.8億元，同比增長(zhǎng)5%；新華保險(xiǎn)取得保費(fèi)收入826.7億元，同比增長(zhǎng)5%；中國(guó)人保取得保費(fèi)收入2817.6億元，同比持平；中國(guó)平安取得保費(fèi)收入3610.8億元，同比下降6%。

    但值得注意的是，僅從5月份單月的保費(fèi)收入同比情況來看，5家上市公司保費(fèi)呈現(xiàn)“一升四降”之態(tài)勢(shì)，負(fù)債端壓力仍然較大。中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)平安、中國(guó)人保和新華保險(xiǎn)5月份單月的保費(fèi)收入同比分別增長(zhǎng)3%、-1%、-5%、-8%以及-14%。

    分析人士認(rèn)為，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)目前增長(zhǎng)乏力，壓制了整體保費(fèi)增速。申萬宏源非銀金融行業(yè)高級(jí)分析師葛玉翔認(rèn)為，人身險(xiǎn)新單復(fù)蘇短期受阻主要有三方面原因。第一，短期看，代理人隊(duì)伍的數(shù)量和質(zhì)量仍未恢復(fù)到疫情前的水平，年初開門紅和重疾險(xiǎn)新舊定義切換的短期新單繁榮現(xiàn)象掩蓋了隊(duì)伍質(zhì)態(tài)水平的矛盾；第二，從供需角度分析，供給端（主要是有效人力的供給）沒有及時(shí)恢復(fù)下，壽險(xiǎn)產(chǎn)品作為可選消費(fèi)復(fù)蘇出現(xiàn)乏力。同時(shí)5月份增員乏力疊加脫落加劇拖累壽險(xiǎn)新單復(fù)蘇進(jìn)程。2015年以來代理人數(shù)量大起大落的背后是隊(duì)伍入口端質(zhì)量較低，管理效率仍有較大改善空間，疫情加速問題暴露。第三，去年同期行業(yè)放寬增員入口，部分同期新增人力的新單繼續(xù)率承壓，一定程度對(duì)續(xù)期保費(fèi)增速產(chǎn)生擾動(dòng)。

    從財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)來看，盡管車險(xiǎn)保費(fèi)同比仍處同比下降態(tài)勢(shì)，但降幅有所收窄。國(guó)泰君安分析師劉欣琦認(rèn)為，考慮到去年同期新冠肺炎疫情的影響已基本消除，當(dāng)前車險(xiǎn)增速已基本能反映車險(xiǎn)綜改影響下的真實(shí)水平，5月份上市險(xiǎn)企車險(xiǎn)增速環(huán)比有所改善，人保財(cái)險(xiǎn)和平安產(chǎn)險(xiǎn)的車險(xiǎn)單月保費(fèi)同比增速分別為-10.3%（前值為-13.2%）和-5.2%（前值為-6.1%）。

    對(duì)于上市險(xiǎn)企的投資價(jià)值，開源證券分析師高超認(rèn)為，今年二季度，險(xiǎn)企重點(diǎn)開展增員和儲(chǔ)備客戶工作，主要險(xiǎn)企增員門檻提升，注重優(yōu)質(zhì)代理人的招募，重“質(zhì)”輕“量”，優(yōu)質(zhì)代理人占比提升利于負(fù)債端后續(xù)改善。預(yù)計(jì)上半年負(fù)債端整體維持弱復(fù)蘇趨勢(shì)，部分險(xiǎn)企6月或借助半年沖刺嘗試緩解同比壓力。目前，保險(xiǎn)股P/EV（價(jià)格和內(nèi)含價(jià)值比）估值處于歷史低點(diǎn)，基本反映了負(fù)債端承壓影響。同時(shí)，近期10年期國(guó)債收益率有所回落，全年視角看，保險(xiǎn)2021年利差擴(kuò)張趨勢(shì)較為確定，負(fù)債端復(fù)蘇進(jìn)展將決定估值修復(fù)幅度，依然看好保險(xiǎn)股的配置價(jià)值。

（編輯 李波）