險資看好下半年權(quán)益市場配置價值

    日前，在中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會組織召開的“2022年二季度保險資金運用形勢分析會”上，多位險資人士透露了下半年的投資動向。他們表示，下半年權(quán)益市場對保險資金具有很高的配置價值，要把握高新技術(shù)領(lǐng)域、綠色投資、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等中長期的確定性機會。

    捕捉結(jié)構(gòu)性機會

    “下半年，險資在權(quán)益投資方面，既要做好長期戰(zhàn)略配置，又要捕捉短期結(jié)構(gòu)性機會。”中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會會長、戰(zhàn)略專委會主任委員，國壽集團首席投資官王軍輝在會上坦言。

    在具體倉位布局上，華泰資產(chǎn)副總經(jīng)理姜光明認為，建議以中性倉位為中樞，適度靈活。從品種上看，成長賽道與消費板塊并重。把握以軍工、新能源、智能電網(wǎng)新基建為代表的成長型機會，布局估值重回有吸引力區(qū)間、中長期基本面優(yōu)良的價值方向。

    王軍輝傾向的配置策略則是，把握綠色投資、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)領(lǐng)域等中長期的確定性機會。

    海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家、首席策略分析師荀玉根則從中短期發(fā)展情況進行分析。中長期來看，經(jīng)濟增長動力將從注重數(shù)量的要素投入加速轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅刭|(zhì)量的創(chuàng)新驅(qū)動，數(shù)字經(jīng)濟和低碳經(jīng)濟是高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。短期來看，低碳經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域的新基建是短期穩(wěn)增長和中長期經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的平衡點，是當(dāng)前穩(wěn)增長政策明顯發(fā)力的方向，盈利相對更優(yōu)。

    “同時，消費行業(yè)性價比正逐漸上升，下半年適當(dāng)兼顧必需消費。考慮到中秋、國慶假期對消費的拉動，消費板塊的投資價值將逐步提升，其中必需消費品中的食品、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等板塊性價比更高。”荀玉根說。

    重視股權(quán)投資

    下半年另類投資要搶抓機遇、積極創(chuàng)新，抓住穩(wěn)增長帶來的投資機遇，更加重視股權(quán)投資。這是會上多位險資人士的共識。

    王軍輝提出，股權(quán)投資是重要的配置方向，保險資金運用的一個顯著特點就是可以進行股權(quán)投資，這將是下一階段保險資金參與的重點方向，可以關(guān)注綠色投資、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)債轉(zhuǎn)股等方面的機會。

    對于債權(quán)投資，多位險資人士認為，目前面臨一些困難，主要是債權(quán)計劃的合意資產(chǎn)稀缺，有確定安全性、收益性的資產(chǎn)不多，競爭比較激烈。下半年隨著一些重大項目加快開工，可以為保險債權(quán)類投資帶來更多機會。

    人保資本黨委書記、總裁萬誼青從行業(yè)、產(chǎn)品兩個角度對保險資金另類投資呈現(xiàn)的最新趨勢進行預(yù)判。在他看來，“重要行業(yè)+重要區(qū)域+優(yōu)質(zhì)主體”是債權(quán)投資多重篩選的策略。在股權(quán)投資方面，他建議，立足服務(wù)國家戰(zhàn)略，聚焦科技強國、“雙碳”戰(zhàn)略、健康中國、優(yōu)質(zhì)實物資產(chǎn)四個領(lǐng)域開展股權(quán)投資；同時，還要建立自下而上的分析框架研究可投公司，重點關(guān)注公司的戰(zhàn)略、運營、財務(wù)及人才指標(biāo)。

    固收配置應(yīng)中性靈活

    長期以來，固收資產(chǎn)一直是險資配置的長項。銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2022年上半年末，保險資金運用規(guī)模已經(jīng)超過24萬億元。從配置結(jié)構(gòu)看，固定收益品種占比維持高位，繼續(xù)發(fā)揮壓艙石作用。截至上半年末，保險資金在債券和存款投資等傳統(tǒng)固收品種的配置占比達51.5%，同比上升2.64個百分點；債券投資余額同比增長13.18%，顯著高于保險資金運用規(guī)模整體增速。

    多位險資人士認為，下半年險資固收配置應(yīng)中性靈活，根據(jù)市場情況相機抉擇，靈活把握配置節(jié)奏。

    對于下半年不同類型保險機構(gòu)固收資產(chǎn)的配置思路，中再資產(chǎn)副總經(jīng)理羅若宏表示，利率走勢或?qū)⒊尸F(xiàn)箱體震蕩特征，大幅上行、下行空間都有限。保險機構(gòu)在制定配置方案時，應(yīng)綜合考慮自身當(dāng)前流動性狀況、未來負債端預(yù)期以及當(dāng)前可配置資產(chǎn)收益率等因素。對于負債端有穩(wěn)定增長預(yù)期的保險機構(gòu)，應(yīng)淡化擇時，按步驟做好到期資產(chǎn)配置；對于負債端增長預(yù)期不確定的保險機構(gòu)，應(yīng)謹慎應(yīng)對目前的低利率環(huán)境，在杠桿操作上避免過度的期限錯配，以應(yīng)對未來潛在的收益率上行。