保費增速由負(fù)轉(zhuǎn)正 權(quán)益投資占比提升 保險業(yè)下半年有望持續(xù)復(fù)蘇

    原保費收入28481.4億元，同比增長5.1%；股票與證券投資基金余額31855億元，占比提升至13%——上海證券報記者從業(yè)內(nèi)獲取的最新數(shù)據(jù)顯示，二季度以來，保險業(yè)保費收入呈逐月回升態(tài)勢，上半年保費已由去年同期的負(fù)增長轉(zhuǎn)變?yōu)檎鲩L，權(quán)益投資占比回升。

    券商研究人士表示，展望下半年，壽險銷售狀況有望邊際復(fù)蘇。以降價減費為導(dǎo)向的車險綜合改革重塑了財險行業(yè)競爭格局，財險保費自2021年四季度重回增長勢頭后，正處于加速回升階段。

    產(chǎn)壽險增速均回暖

    數(shù)據(jù)顯示，上半年保險業(yè)原保費收入28481.4億元，按可比口徑同比增長5.1%；共計賠付支出7767.86億元，按可比口徑同比增長3.14%。其中，人身險公司原保費收入20447.83億元，按可比口徑同比增長3.5%；財險公司原保費收入8033.56億元，按可比口徑同比增長9.40%。

    華泰證券研報稱，受行業(yè)經(jīng)營環(huán)境變化影響，壽險業(yè)的核心指標(biāo)新業(yè)務(wù)價值增長率自2018年進入負(fù)增長區(qū)間，并在過去兩年加速下滑。目前來看，代理人出清仍將繼續(xù)，但最劇烈的改革轉(zhuǎn)型已經(jīng)完成。

    相對而言，早轉(zhuǎn)型的財險業(yè)已找到新的盈利模式。中信建投在2022年中期投資策略中表示，車險綜合改革前，各家公司的車險經(jīng)營能力不凸顯，對渠道“過分依賴”；車險綜合改革后，財險行業(yè)逐步走向更加考驗車險業(yè)務(wù)經(jīng)營管理能力、更加自主可控的盈利模式。

    權(quán)益投資占比提升

    險資權(quán)益投資比重亦呈現(xiàn)提升態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，險資配置股票與證券投資基金余額31855億元，占比持續(xù)提升至13%。今年1至5月，險資配置股票與證券投資基金的占比分別為12.38%、12.6%、12.13%、11.89%、12.37%。

    北京地區(qū)一家中型險資表示，上半年國內(nèi)權(quán)益市場受多重因素影響，出現(xiàn)深度調(diào)整。險資普遍在年初進行了獲利了結(jié)，之后又在大盤下跌過程中進行了加倉，調(diào)倉動作還在持續(xù)。

    從大類資產(chǎn)配置的角度看，權(quán)益類資產(chǎn)在今年的性價比相對更高。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會會長王軍輝表示，上半年國內(nèi)債券收益率處在歷史較低水平，10年期國債收益率波動區(qū)間為2.68%至2.85%，呈現(xiàn)窄幅振蕩走勢。因此，機構(gòu)繼續(xù)看好權(quán)益資產(chǎn)戰(zhàn)略配置價值，經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展為股票市場長期健康穩(wěn)定向好打下基礎(chǔ)。

    行業(yè)整體發(fā)展將有邊際改善

    基于上半年數(shù)據(jù)和下半年保險市場環(huán)境改善的預(yù)期，分析人士預(yù)計，下半年保險業(yè)發(fā)展態(tài)勢將有邊際改善。

    中信建投研報稱，上市險企壽險業(yè)務(wù)短期承壓，全年將呈現(xiàn)趨勢性回暖態(tài)勢。上市險企短期內(nèi)仍會受人身險銷售管理辦法等嚴(yán)監(jiān)管政策落地的影響，新單增速或有所波動，但率先開啟改革、已逐步走出改革壓力區(qū)的險企壓力相對較小，全年仍將隨著消費回暖而呈現(xiàn)負(fù)債端邊際回升態(tài)勢。

    對于財險行業(yè)而言，改革后的格局則更有利于頭部公司。華泰證券認(rèn)為，車險綜合改革影響逐步消散后，上市公司今年的財產(chǎn)險保費增速將會恢復(fù)，且大公司的情況將好于中小公司。當(dāng)保費增長壓力減弱，頭部公司能夠提高對業(yè)務(wù)品質(zhì)的要求，進而支撐承保業(yè)績。

    王軍輝表示，總體而言，隨著下半年宏觀經(jīng)濟環(huán)境的改善，流動性繼續(xù)大幅寬松的預(yù)期在弱化，債券收益率有望回升。未來10年債券收益率的中樞水平預(yù)計低于過去10年，如果出現(xiàn)利率明顯走高的機會，保險資金可積極把握債券收益率周期性相對高點。

    王軍輝認(rèn)為，從更長的邏輯線看，影響A股長期向好的因素有四個“持續(xù)提升”：國內(nèi)資本市場中專業(yè)機構(gòu)投資者占比持續(xù)提升、居民財產(chǎn)中金融資產(chǎn)的占比持續(xù)提升、中長期資金在全市場資金占比持續(xù)提升、海外機構(gòu)和全球配置資金占比持續(xù)提升。“四個提升”的趨勢還將繼續(xù)，權(quán)益市場對險資而言有較高配置價值。