中信證券：市場風(fēng)險釋放已接近尾聲 堅持均衡配置

    本報記者 周尚伃

    8月22日晚間，中信證券發(fā)布最新研究觀點稱，投資者對政策的誤讀再次擴散，需要時間修正，內(nèi)外部經(jīng)濟預(yù)期階段性走弱，預(yù)計三季度是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的年內(nèi)低點，市場流動性依舊維持緊平衡，政策和經(jīng)濟前景的分歧造成投資者行為紊亂，市場風(fēng)險釋放已接近尾聲，堅持均衡配置，逐步左側(cè)布局。

    首先，近期投資者對政策的誤讀再次擴散，焦慮心理相互影響并放大市場波動，但共同富裕的國策方針以及未來相應(yīng)的政策配套并不會傷害市場化商業(yè)邏輯，防范金融風(fēng)險的政策基調(diào)下局部信用風(fēng)險的影響也可控，投資者仍需等待更多信號來糾偏政策誤讀。

    其次，海外Delta疫情影響下投資者對全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景更加悲觀，國內(nèi)短期經(jīng)濟壓力有所加大，預(yù)計政策調(diào)整將驅(qū)動經(jīng)濟在四季度企穩(wěn)回升。

    最后，8月份市場層面依舊存在機構(gòu)資金的凈流出壓力，投資者行為仍處于紊亂狀態(tài)，估值體系重建需要時間。

    配置上，中信證券依舊建議在成長制造和價值間保持均衡配置，成長板塊內(nèi)部高位切低位，逐步左側(cè)布局部分高景氣的消費醫(yī)藥細分行業(yè)，并適當(dāng)參與金融板塊估值修復(fù)的機遇，靜待四季度的風(fēng)格切換。具體配置上，成長制造板塊里從高位的賽道轉(zhuǎn)向相對低位的賽道，如受中報業(yè)績催化的軍工以及基本面迎來拐點的5G、通信設(shè)備、汽車零部件；消費和醫(yī)藥板塊內(nèi)推薦汽車、服飾、CXO、疫苗和醫(yī)療服務(wù)等；金融板塊推薦部分具備估值性價比或中長期成長邏輯的零售型銀行和卡位財富管理的券商。

（編輯 李波）