粵開證券陳夢潔：9月建議均衡配置 關(guān)注三條投資主線

    本報記者 周尚伃

    步入金秋九月，券商投資策略密集出爐。

    9月5日，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔發(fā)布最新觀點稱，在宏觀環(huán)境方面，8月PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟景氣略有回落。8月31日，統(tǒng)計局公布中國8月份官方制造業(yè)PMI相關(guān)數(shù)據(jù)，8月份官方制造業(yè)PMI收于50.1%，前值50.4%，較上月回落0.3個百分點；8月份非制造業(yè)PMI收于47.5%，前值53.3%，較上月回落5.8個百分點，景氣度均有所減弱。8月國內(nèi)經(jīng)濟主要受疫情、汛情沖擊明顯，制造業(yè)和非制造業(yè)的景氣程度均有不同程度回落，其中建筑業(yè)景氣度高位上升，基建或有一定向上動能。隨著近期疫情的影響逐漸減弱，以及中秋、國慶假期的鄰近，預(yù)計服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)將迎來反彈。

    政策面，當(dāng)前高度關(guān)注中小企業(yè)經(jīng)營壓力，設(shè)立北京證券交易所，對中小企業(yè)的支持進一步完善。9月1日召開的國常會則重點聚焦對市場主體特別是中小微企業(yè)紓困幫扶力度，再新增3000億元支小再貸款額度；進一步深化“放管服”改革，優(yōu)化營商環(huán)境，降低制度性交易成本，保護產(chǎn)權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)，保護公平競爭，增強發(fā)展信心；統(tǒng)籌做好跨周期調(diào)節(jié)。在各項政策的全力推進下，預(yù)計中小企業(yè)的經(jīng)營壓力有望隨著經(jīng)濟的提振有所緩解。

    近期宏觀流動性合理充裕，股市成交量維持高位，北上資金持續(xù)流入。宏觀流動性方面，9月15日將有6000億元MLF回籠，9月財政收支差額擴大有望部分抵消MLF到期規(guī)模較大、政府債券發(fā)行加速以及M0季節(jié)性增加等因素對流動性的抽水效應(yīng)。股市流動性方面，兩市日成交額維持萬億元，北向資金持續(xù)流入。

    基本面，七成以上公司中報業(yè)績增長，科創(chuàng)板企業(yè)增速領(lǐng)先。截至2021年9月5日，滬深兩市共4460家公司披露了半年報，凈利潤同比增長企業(yè)占比超過四分之三。

    日歷效應(yīng)來看，9月市場表現(xiàn)較均衡，關(guān)注旺季板塊投資機會。從歷史回測來看，過去十年A股主要指數(shù)在9月上漲概率均為50%，不過在剔除2020年9月市場大跌數(shù)據(jù)影響后，9月A股還是上漲概率較大。具體到行業(yè)來看，過去十年中9月上漲概率較高的板塊有休閑服務(wù)、家用電器、電氣設(shè)備和汽車，上漲概率均超過70%，其中休閑服務(wù)和汽車板塊過去十年中9月平均漲幅為2.19%和1.76%，主要由于9月電子產(chǎn)品進入旺季，產(chǎn)業(yè)鏈公司或提前反應(yīng)，疊加中秋國慶假期來臨，為傳統(tǒng)消費旺季，直接利好大消費板塊。

    配置方面，陳夢潔建議均衡配置，關(guān)注三條投資主線：

    一是，關(guān)注新三板尤其是精選層企業(yè)，以及專精特新相關(guān)企業(yè)。設(shè)立北京證券交易所將會全面提升新三板服務(wù)中小企業(yè)的能力，新三板精選層法律地位將顯著提升，精選層公司被視同上市公司對待，投資者門檻有望進一步降低，新三板將迎來更多增量資金。專精特新企業(yè)作為近期政策支持重點和市場關(guān)注熱點，具備核心業(yè)務(wù)相對集中、盈利水平橫向領(lǐng)先、現(xiàn)金流健康和研發(fā)驅(qū)動力較強等優(yōu)勢，建議關(guān)注專精特新中的“配套專家”和“單打冠軍”標(biāo)的。

    二是，資本市場核心參與者券商板塊。設(shè)立北京證券交易所將帶來資本市場擴容，有望帶來更多參與者，直接利好資本市場核心參與者券商。目前市場流動性維持邊際寬松，A股成交額持續(xù)放量，兩市成交額連續(xù)第32個交易日突破一萬億元，9月1日兩市成交金額超1.7萬億元，再創(chuàng)年內(nèi)新高，其中滬市成交額創(chuàng)2015年7月24日以來新高。如今資本市場再迎重磅利好政策，市場熱度有望再上臺階，建議關(guān)注財富管理轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)券商股投資機會。

    三是，高景氣度能夠延續(xù)的成長板塊。成長賽道的長期收益取決于產(chǎn)業(yè)趨勢，中短期節(jié)奏受到流動性和市場情緒的影響。雖然近期成長板塊略有回調(diào)，整體市場風(fēng)格偏向均衡，但是在下半年流動性和政策有支撐的預(yù)期之下，業(yè)績高增長且能持續(xù)的板塊仍然值得布局。根據(jù)Wind一致預(yù)期，2021-2022年凈利潤增速高增長的板塊包括電子、通信、汽車、電氣設(shè)備、化工、有色等。

（編輯 李波）