監(jiān)管列明五大要求 重拳整治券商代銷與托管亂象

    證券時報(bào)記者 許盈 沈?qū)?/p>

    1月12日，證券時報(bào)記者獲悉，監(jiān)管部門日前已向證券公司發(fā)送通報(bào)，指出券商在代銷及托管業(yè)務(wù)中存在的多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并要求各券商持續(xù)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識，切實(shí)加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控體系建設(shè)，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。

    針對券商在代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)和資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出五大要求，包括強(qiáng)化委托人資格審查、加強(qiáng)金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評估、切實(shí)做好投資者適當(dāng)性管理、健全代銷托管業(yè)務(wù)管控機(jī)制、審慎開展非標(biāo)私募基金代銷托管業(yè)務(wù)等。

    下一步，監(jiān)管將加強(qiáng)對證券公司代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)和資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的現(xiàn)場檢查力度，對于違法違規(guī)的公司，將依法采取監(jiān)管措施，并嚴(yán)肅追究相關(guān)人員的責(zé)任。

    產(chǎn)品代銷與資產(chǎn)托管

    七大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不容忽視

    通報(bào)指出，券商代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)存在四大主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

    一是未嚴(yán)格做好委托人資格審查。近年來，行業(yè)發(fā)力財(cái)富管理業(yè)務(wù)，代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速發(fā)展，個別機(jī)構(gòu)為追求銷售規(guī)模和銷售收入，刻意迎合委托人需求，在資格審查時往往“得過且過”甚至放松標(biāo)準(zhǔn)，合規(guī)管控存在風(fēng)險(xiǎn)。

    二是能力不適應(yīng)新產(chǎn)品發(fā)展。近年來，證券公司創(chuàng)新速度加快，產(chǎn)品復(fù)雜性和專業(yè)性不斷提高，個別公司對復(fù)雜產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級劃分不準(zhǔn)確、不合理，未及時更新，比如銷售同樣的私募證券投資基金產(chǎn)品，有些證券公司要求R4級，有些證券公司則要求R3級。部分代銷機(jī)構(gòu)對產(chǎn)品未能摸清弄透，就簡單根據(jù)“別人能干我也能干”的思路，銷售超出其能力范圍的復(fù)雜產(chǎn)品，潛在風(fēng)險(xiǎn)較大。

    三是未嚴(yán)格落實(shí)投資者適當(dāng)性管理要求。目前實(shí)踐中，部分證券公司未嚴(yán)格落實(shí)投資者適當(dāng)性管理要求，存在向投資者銷售不適當(dāng)產(chǎn)品的情況。

    四是進(jìn)行誤導(dǎo)性陳述或者夸大性宣傳。個別證券公司營銷人員存在違背產(chǎn)品合同內(nèi)容，弱化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，對投資者進(jìn)行誤導(dǎo)性陳述，預(yù)測或夸大產(chǎn)品投資收益的情況。例如，用歷史數(shù)據(jù)弱化風(fēng)險(xiǎn)，如產(chǎn)品設(shè)立以來從未虧損或虧損率較小，使投資者放松風(fēng)險(xiǎn)意識；夸大宣傳，夸大產(chǎn)品的收益表現(xiàn)，甚至違規(guī)給投資者收益保底承諾等。

    券商資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)則存在三大主要問題。

    一是未做好委托人資格審查。部分證券公司為追求業(yè)務(wù)規(guī)模，往往會降低審查標(biāo)準(zhǔn)，增加了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    二是業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)控不到位。近年來，開展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的證券公司數(shù)量逐漸增加，部分機(jī)構(gòu)為搶占市場犧牲合規(guī)底線，壓低收費(fèi)、降低標(biāo)準(zhǔn)；部分公司未建立完善的內(nèi)部管控制度，員工執(zhí)業(yè)保密意識差，違規(guī)泄漏產(chǎn)品持倉、投資策略等運(yùn)作信息。

    三是人才和系統(tǒng)投入不足。資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)，是高投入持續(xù)產(chǎn)出的業(yè)務(wù)。受市場競爭格局影響，目前證券公司托管業(yè)務(wù)收入較低，導(dǎo)致公司對相關(guān)業(yè)務(wù)重視不足，人力和系統(tǒng)投入低于其他業(yè)務(wù)條線。如部分公司業(yè)務(wù)人員配備不足，合規(guī)、風(fēng)控、業(yè)務(wù)等崗位兼任的情況時有發(fā)生；部分公司業(yè)務(wù)系統(tǒng)化程度較低，僅配備基礎(chǔ)運(yùn)營系統(tǒng)，缺乏統(tǒng)一的管理系統(tǒng)和風(fēng)控系統(tǒng)。

    監(jiān)管列示五大要求

    加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控建設(shè)

    監(jiān)管通報(bào)表示，針對上述代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)和資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)中存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，各證券公司應(yīng)持續(xù)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識，切實(shí)加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控體系建設(shè)，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。

    一是強(qiáng)化委托人資格審查。證券公司從事代銷或托管業(yè)務(wù)前，應(yīng)對委托人進(jìn)行資格審查，重點(diǎn)關(guān)注委托人設(shè)立信息、股權(quán)架構(gòu)、公司治理、投資管理、合規(guī)風(fēng)控等情況。未經(jīng)審查或者審查發(fā)現(xiàn)委托人非依法設(shè)立、股權(quán)結(jié)構(gòu)混亂、公司治理存在重大缺陷、投資管理存在重大風(fēng)險(xiǎn)、存在重大違法違規(guī)等情況的，嚴(yán)禁代銷或托管其金融產(chǎn)品。

    證券公司應(yīng)保持業(yè)務(wù)定力，對于無法看清其風(fēng)險(xiǎn)的委托人，審慎評估是否接受委托，原則上“看不清、不展業(yè)”。證券公司應(yīng)建立委托人異常情況預(yù)警機(jī)制，持續(xù)跟蹤委托人情況；委托人出現(xiàn)違法違規(guī)、負(fù)面輿情、投訴舉報(bào)、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等情況的，證券公司應(yīng)審慎評估其影響，認(rèn)為不符合資格審查要求的，應(yīng)當(dāng)立即終止業(yè)務(wù)合作。

    二是加強(qiáng)金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評估。證券公司應(yīng)充分了解金融產(chǎn)品的發(fā)行依據(jù)、基本性質(zhì)、投資安排、風(fēng)險(xiǎn)收益特征、管理費(fèi)用、委托人同類產(chǎn)品過往投資業(yè)績及收益率歷史波動程度等信息，審慎選擇銷售或托管的金融產(chǎn)品。證券公司不得銷售或托管法律法規(guī)禁止發(fā)行、產(chǎn)品設(shè)計(jì)存在明顯缺陷或者存在重大風(fēng)險(xiǎn)隱患的金融產(chǎn)品。證券公司應(yīng)制定科學(xué)合理的金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評級方法，清晰劃分產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級，確保真實(shí)反映產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度。

    三是切實(shí)做好投資者適當(dāng)性管理。證券公司在銷售金融產(chǎn)品過程中，應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)《證券法》的適當(dāng)性管理要求，將投資者區(qū)分為普通投資者和專業(yè)投資者，并根據(jù)財(cái)產(chǎn)和收入狀況、金融知識和投資經(jīng)驗(yàn)、投資年限、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好等信息，進(jìn)一步細(xì)分普通投資者分類。證券公司向普通投資者銷售的金融產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級應(yīng)當(dāng)與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配。

    四是健全代銷托管業(yè)務(wù)管控機(jī)制。證券公司應(yīng)建立健全代銷托管業(yè)務(wù)管控機(jī)制，對相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)施集中統(tǒng)一管理，加強(qiáng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控。代銷業(yè)務(wù)開展過程中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)禁分支機(jī)構(gòu)擅自代銷金融產(chǎn)品；強(qiáng)化對金融產(chǎn)品銷售部門和分支機(jī)構(gòu)的合規(guī)風(fēng)控培訓(xùn)、檢查和內(nèi)部問責(zé)；持續(xù)完善金融產(chǎn)品銷售信息公示、營銷宣傳管理、投資者教育、風(fēng)險(xiǎn)揭示、客戶回訪、投訴處理、合規(guī)檢查等機(jī)制。托管業(yè)務(wù)開展過程中，應(yīng)當(dāng)建立嚴(yán)格的隔離墻制度，完善信息管理和保密制度；結(jié)合業(yè)務(wù)實(shí)際情況，配備充足的業(yè)務(wù)人員和合規(guī)風(fēng)控人員，加大信息系統(tǒng)投入；嚴(yán)禁通過放松準(zhǔn)入門檻和管控標(biāo)準(zhǔn)、超低收費(fèi)、虛假宣傳、詆毀其他公司等方式開展不正當(dāng)競爭；切實(shí)履行托管職責(zé)，妥善保管托管財(cái)產(chǎn)，加強(qiáng)產(chǎn)品估值復(fù)核，對產(chǎn)品投資實(shí)時監(jiān)督，強(qiáng)化信息披露責(zé)任意識；制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，明確風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)、識別、評價、處置的措施和機(jī)制。

    五是審慎開展非標(biāo)私募基金代銷托管業(yè)務(wù)。證券公司應(yīng)充分評估非標(biāo)私募基金底層資產(chǎn)復(fù)雜度高、流動性差、透明度低的特點(diǎn)，審慎開展非標(biāo)私募基金代銷或托管業(yè)務(wù)，其中，非標(biāo)私募基金托管業(yè)務(wù)規(guī)模占比不得超過10%。若代銷或托管非標(biāo)私募基金，應(yīng)嚴(yán)格履行委托人資格審查和產(chǎn)品盡職調(diào)查職責(zé)，由合規(guī)風(fēng)控部門出具專門合規(guī)風(fēng)控審查意見；銷售非標(biāo)私募基金，應(yīng)向投資者作出針對性說明，充分揭示產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等情況，詳細(xì)披露產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配情況，并要求投資者簽字確認(rèn)；建立完善的內(nèi)部控制制度，培育員工合規(guī)經(jīng)營意識和投資者保護(hù)意識，做到勤勉盡責(zé)；嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)控指標(biāo)要求，充分計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備；制定專門風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，做好突發(fā)事件應(yīng)對準(zhǔn)備，穩(wěn)妥化解潛在風(fēng)險(xiǎn)。

    代銷托管亂象

    整治有章可循

    居民理財(cái)需求的爆發(fā)，為券商代銷、托管業(yè)務(wù)帶來了高增長的契機(jī)。以托管業(yè)務(wù)為例，根據(jù)國泰君安研報(bào)，2021年上半年上市券商托管收入同比增速高達(dá)58%。然而，理財(cái)需求井噴與券商業(yè)務(wù)高增之下，私募產(chǎn)品代銷托管中存在的諸多“亂象”也逐漸曝光。

    去年10月，上海百億量化私募鳴石投資的管理層股權(quán)紛爭在圈內(nèi)引發(fā)軒然大波，其產(chǎn)品被暫停申購、大規(guī)模贖回，30余家代銷該機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的券商牽涉其中，影響甚廣。某大型券商的代銷業(yè)務(wù)人員表示，負(fù)面輿情產(chǎn)生后，該私募產(chǎn)品的代銷暫停了近一個月，并且投資者贖回規(guī)模過半。

    事件發(fā)生后，有關(guān)券商私募產(chǎn)品代銷及托管業(yè)務(wù)中存在的隱患與漏洞也不斷引發(fā)業(yè)內(nèi)討論。有券商人士表示，對于看不清股權(quán)結(jié)構(gòu)的私募產(chǎn)品，哪怕產(chǎn)品收益再好，也應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。

    本次監(jiān)管明確提出“強(qiáng)化委托人資格審查”、“審慎開展非標(biāo)私募基金代銷托管業(yè)務(wù)”等要求，或從源頭上防范此類風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。未來若類似事件再發(fā)生，券商應(yīng)對也將更有章可循。比如，此次通報(bào)提出，“未經(jīng)審查或者審查發(fā)現(xiàn)委托人非依法設(shè)立、股權(quán)結(jié)構(gòu)混亂、公司治理存在重大缺陷、投資管理存在重大風(fēng)險(xiǎn)、存在重大違法違規(guī)等情況的，嚴(yán)禁代銷或托管其金融產(chǎn)品。”

    通報(bào)還表示，證券公司應(yīng)保持業(yè)務(wù)定力，對于無法看清其風(fēng)險(xiǎn)的委托人，審慎評估是否接受委托，原則上“看不清、不展業(yè)”。

    證券時報(bào)記者還注意到，部分券商也曾由于私募基金托管等問題被監(jiān)管開出罰單。2021年2月，深圳證監(jiān)局對中信證券采取責(zé)令改正措施，認(rèn)為該公司針對私募基金托管業(yè)務(wù)內(nèi)部控制不夠完善，個別項(xiàng)目履職不謹(jǐn)慎，存在業(yè)務(wù)準(zhǔn)入管控不到位、投資監(jiān)督業(yè)務(wù)流程存在薄弱環(huán)節(jié)、信息披露復(fù)核工作存在不足、業(yè)務(wù)隔離不到位等問題。