粵開證券陳夢潔：穩(wěn)增長政策再加碼 把握確定性和高勝率

    本報記者 周尚伃

    4月10日，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔發(fā)布最新研究觀點，多方面聚焦資本市場。

    陳夢潔表示，宏觀經濟層面，近期國際地緣沖突持續(xù)發(fā)酵，美聯儲將加快加息縮表，全球大宗商品市場大幅波動，4月以來國內疫情大規(guī)模反彈超出預期，新的經濟下行壓力進一步加大。根據本周披露的3月財新中國服務業(yè)PMI錄得42.0，跌至收縮區(qū)間，較2月大幅回落8.2個百分點，為2020年3月以來最低，顯示當前生產經營活動收縮，供需均承壓。下周三將會公布3月社融數據，但在當前疫情超預期反彈，4月以來對物流運輸造成巨大影響，地產還未企穩(wěn)回暖的情況下，社融數據或不及此前預期。二季度面臨高基數和經濟下行的雙重壓力，考慮到今年5.5%的經濟增速目標，貨幣政策、財政政策以及行業(yè)政策（房地產放松政策以及受疫情影響行業(yè)紓困政策）加碼緊迫性上升。

    資金層面，北上資金上周累計小幅凈流出約66億元，周三單日凈流出約53億元。交易結構上，北上資金凈流出集中在深市，大幅加倉銀行低估值板塊，逆勢加倉跌幅較大的電氣設備，流出電子、生物醫(yī)藥高位板塊，資金延續(xù)此前對高景氣板塊的偏好。機構資金持續(xù)回暖，3月新基金成立數量及份額均明顯回暖，由2月份的63只基金增加至175只，發(fā)行份額大幅增長近三倍，有近一半為債券型基金，印證當前市場風險偏好降低。截至4月9日，4月新發(fā)行股票和混合型基11只，募資約30億元。

    當前A股內外擾動因素超預期加大，短期經濟運行壓力加大，陳夢潔建議在當前不確定性的背景下，把握較為確定性主線：

    一，確定的穩(wěn)增長主線：本周國常會提出當前經濟運行面臨更大不確定性和挑戰(zhàn)，強調政策要靠前發(fā)力，適時加力，穩(wěn)增長政策再次發(fā)力，“寬貨幣”向“寬信用”的傳導有望加速，重點關注直接受益于當前寬松貨幣政策、財政政策的金融、基建以及地產鏈條，優(yōu)選基本面突出、估值已回調到合理區(qū)間的標的。

    二，高勝率的通脹主線：地緣沖突升級，歐美國家對俄羅斯的制裁，疊加全球通脹高企，國內疫情反復，導致大宗商品的價格有可能持續(xù)居高不下，在后續(xù)需求修復的過程中可能進一步抬升，重點關注下游有需求支撐的板塊。

    三，必選消費主線：疫情的超預期反彈在短期內已對物流運輸造成很大影響，3月全國整車貨運流量指數下降9.2%，上海下降了23.4%，更具有韌性的必選消費板塊機會值得關注。另外，美國禽流感疫情持續(xù)惡化，大概率將影響國內種雞的供給，短期推高雞肉價格。疊加食品板塊提價潮開啟，有望實現修復。

（編輯 田冬）