還敢閉眼打新？券商拋五大“避雷”指南

    本報(bào)記者 周尚伃

    近期，新股頻頻破發(fā)，“中簽”似乎并不像從前一般讓投資者期待。有券商表示，“一時(shí)間，日夜期盼的中簽喜訊變了味兒。”

    券商也紛紛提示投資者，打新也是一種投資，只要是投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，打新策略正逐漸從“逢新必打”向“優(yōu)選個(gè)股”轉(zhuǎn)變。

    3只“棄購(gòu)”新股券商包銷(xiāo)比例均超10%

    A股市場(chǎng)炒“新”熱情降低，今年以來(lái)已有26只新股出現(xiàn)首日破發(fā)，首日破發(fā)比例達(dá)28.57%。隨著投資者避險(xiǎn)情緒升溫，網(wǎng)上投資者的打新熱情也同步降低，“棄購(gòu)”新股的比例也在不斷升高，相應(yīng)的券商包銷(xiāo)壓力倍增。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，券商對(duì)網(wǎng)上投資者“棄購(gòu)”新股進(jìn)行余額包銷(xiāo)金額已累計(jì)高達(dá)33.32億元（均按發(fā)行日期統(tǒng)計(jì)），去年同期包銷(xiāo)金額累計(jì)僅為1.61億元，同比大增1969.57%。而在2021年全年，券商的包銷(xiāo)金額累計(jì)為23.22億元，包銷(xiāo)金額超過(guò)1億元的僅有3家。

    今年以來(lái)“棄購(gòu)”包銷(xiāo)金額超1億元個(gè)股

    數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 制表人：周尚伃

    今年以來(lái)，已有3只新股的券商包銷(xiāo)比例均超10%。在市場(chǎng)持續(xù)下跌情況下，包銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)增大也會(huì)促使后續(xù)發(fā)行人和主承銷(xiāo)商定價(jià)更加審慎。

    粵開(kāi)證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔在4月15日接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)就表示：“去年年底開(kāi)始，市場(chǎng)進(jìn)入持續(xù)調(diào)整，新股破發(fā)屢見(jiàn)不鮮，‘穩(wěn)賺不賠’的觀念被打破，棄購(gòu)率也有所抬升。從棄購(gòu)的情況來(lái)看，主要集中在前期漲幅較大的賽道股中，去年市場(chǎng)賦予這些行業(yè)較高的溢價(jià)，在市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整后，投資者對(duì)這些高價(jià)股后續(xù)的盈利增長(zhǎng)可持續(xù)性和行業(yè)發(fā)展前景有所擔(dān)憂(yōu)。在棄購(gòu)率抬升的趨勢(shì)下，短期會(huì)使得券商的投行收入承壓，但一定程度上也會(huì)倒逼機(jī)構(gòu)定價(jià)更趨合理，后續(xù)發(fā)行市盈率更加客觀和理性。”

    為何近期棄購(gòu)比例高只發(fā)生在網(wǎng)上，而網(wǎng)下基本全額申購(gòu)？因?yàn)榫W(wǎng)下投資者如果棄購(gòu)一次，就被視為違規(guī)。其實(shí)，網(wǎng)上棄購(gòu)也是一種違約行為。

    目前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊采用按持有市值申購(gòu)、中簽后再繳款的信用申購(gòu)模式，相較投資者申購(gòu)前需全額預(yù)繳資金的申購(gòu)模式，可有效避免造成大量資金凍結(jié)，提升投資者資金使用效率，但并不表示投資者申購(gòu)后可隨意放棄繳款。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，網(wǎng)上投資者12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽但未足額繳款的，6個(gè)月內(nèi)將無(wú)法再參與新股申購(gòu)。

    專(zhuān)家建議，網(wǎng)上投資者需要及時(shí)調(diào)整打新思路，加強(qiáng)對(duì)新股申購(gòu)相關(guān)規(guī)則的學(xué)習(xí)，打新之前要先對(duì)上市企業(yè)有充分的了解和認(rèn)知，理性參與新股申購(gòu)。對(duì)于不看好的新股，可以選擇不參與，不能先“閉眼打新”而后“違規(guī)棄購(gòu)”，既影響自身打新資格，也對(duì)新股發(fā)行秩序造成負(fù)面影響。

    打新應(yīng)提前做好功課

    對(duì)于打新，投資者該如何應(yīng)對(duì)？券商們也紛紛拋出打新“避雷”指南，讓投資者提前做好打新工作，記者總結(jié)后有以下五點(diǎn)值得關(guān)注：

    1.新股類(lèi)型。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，26只首日破發(fā)新股集中在科創(chuàng)板（17只）及創(chuàng)業(yè)板（9只），其他板塊暫無(wú)新股首日破發(fā)（不包含北交所）。其中，科創(chuàng)板新股首日破發(fā)率為52%。

    2.新股估值。今年以來(lái)注冊(cè)制下新股的發(fā)行市盈率幾乎都處于23倍以上，且大多高于行業(yè)。國(guó)泰君安表示，在首日破發(fā)新股中，有大部分破發(fā)股的發(fā)行市盈率高于行業(yè)平均市盈率。特別是在低迷市場(chǎng)環(huán)境中，由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好處于低位，高市盈率的新股往往可能會(huì)面臨更大拋壓。

    3.新股是否盈利。今年以來(lái)科創(chuàng)板17只首日破發(fā)的新股中，虧損上市的新股約有8只，占比約為47%。

    4.新股發(fā)行價(jià)格。26只首日破發(fā)新股中，有15只個(gè)股的發(fā)行價(jià)格超過(guò)50元，其中僅2只個(gè)股發(fā)行價(jià)低于30元。

    5.市場(chǎng)情緒因素。今年以來(lái)，上證指數(shù)累計(jì)下跌12.21%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌25.13%，受到市場(chǎng)整體情緒影響，新股上市后收益預(yù)期降低及破發(fā)情況出現(xiàn)，部分投資者出于避險(xiǎn)情緒選擇棄購(gòu)。

    26只首日破發(fā)個(gè)股情況

    數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 制表人：周尚伃

    開(kāi)源證券中小盤(pán)團(tuán)隊(duì)表示，隨著詢(xún)價(jià)新規(guī)落地后首日破發(fā)逐漸走向常態(tài)化，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者為保證勝率開(kāi)始有選擇的參與打新，注冊(cè)制板塊在破發(fā)新股上的參與賬戶(hù)數(shù)和入圍率上均顯著低于未破發(fā)新股，說(shuō)明投資者對(duì)存在破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的新股的參與和報(bào)價(jià)均更為謹(jǐn)慎，打新策略正逐漸從“逢新必打”向“優(yōu)選個(gè)股”轉(zhuǎn)變。其中，低發(fā)行價(jià)、低發(fā)行PE、低發(fā)行市值的新股項(xiàng)目的勝率與收益率均相對(duì)更優(yōu)。

    盡管，今年以來(lái)有26只新股首日破發(fā)，但截至今日收盤(pán)，新股上市至今破發(fā)的個(gè)股數(shù)量達(dá)到52只。光大證券表示，若投資者申購(gòu)新股只為賺上一筆，非長(zhǎng)期持有，可以選擇落袋為安。很多新股在后續(xù)的行情中在持續(xù)下跌，首日盈利賣(mài)出，不遑為一種較穩(wěn)妥的投資方式。

    券商還提示投資者，打新也是一種投資，只要是投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)打新同樣需要精挑細(xì)選，對(duì)于高價(jià)發(fā)行的新股，明顯高于行業(yè)市盈率發(fā)行的新股，需注意打新虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

（編輯 喬川川）