中信證券：中資股有望持續(xù)跑贏美股市場(chǎng) 可布局四大主線(xiàn)

    本報(bào)記者 昌校宇

    6月1日，中信證券發(fā)布最新報(bào)告稱(chēng)，政策、基本面走勢(shì)的背離疊加估值優(yōu)勢(shì)，判斷中資股有望持續(xù)跑贏美股市場(chǎng)。

    中信證券分析稱(chēng)，長(zhǎng)期以來(lái)，中美市場(chǎng)存在一定的正相關(guān)性。隨著互聯(lián)互通的逐步推行，中國(guó)資產(chǎn)（A股+港股，下同）與美股之間的相關(guān)性逐步抬升。尤其2020年以來(lái)，受益全球流動(dòng)性寬松，中美市場(chǎng)相關(guān)性進(jìn)一步上升。但隨著2021年《外國(guó)公司擔(dān)責(zé)法》的正式落地以及美股爆倉(cāng)等風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)，中美市場(chǎng)相關(guān)性再度走弱，甚至整體低于2010年-2015年的水平。而今年4月下旬以來(lái)，中美主要股指之間相關(guān)性再度下探引發(fā)思考。結(jié)合歷史和當(dāng)前市場(chǎng)情況，中信證券判斷在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟貨幣緊縮，歐美通脹高企但增速下滑的背景下，中國(guó)資產(chǎn)仍舊能持續(xù)走出獨(dú)立行情。

    復(fù)盤(pán)2010年以來(lái)四段中國(guó)資產(chǎn)跑贏美股的歷史時(shí)期（除2020年2月份至3月份疫情暴發(fā)期間），國(guó)家政策的支持、流動(dòng)性的差異、經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)的不同、匯率的變化等均能導(dǎo)致中國(guó)資產(chǎn)相對(duì)跑贏美股資產(chǎn)。中信證券認(rèn)為，2021年起中美市場(chǎng)相關(guān)性走弱主要是由于兩國(guó)政策導(dǎo)向差異引起的；而年初以來(lái)，中美雙方政策已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。往后看，中美政策、基本面走勢(shì)的背離疊加估值優(yōu)勢(shì)以及企穩(wěn)的匯率，均會(huì)使得中國(guó)資產(chǎn)持續(xù)跑贏美股市場(chǎng)。

    配置方面，中信證券建議，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)、疫后復(fù)蘇主線(xiàn)及港股互聯(lián)網(wǎng)和高股息標(biāo)的。在整個(gè)中資股市場(chǎng)投資范疇中，中信證券建議積極布局三個(gè)方面：橫跨A股和港股的現(xiàn)代化基建、地產(chǎn)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和消費(fèi)修復(fù)四大主線(xiàn)；二季度起基本面將確定性改善的中概互聯(lián)網(wǎng)板塊；有持續(xù)、穩(wěn)定分紅能力的港股高股息標(biāo)的。

（編輯 田冬）