中金公司：市場(chǎng)可能逐步進(jìn)入基本面修復(fù)驗(yàn)證階段

    本報(bào)記者 周尚伃

    6月5日，中金公司發(fā)布最新研究觀點(diǎn)稱，隨著前期市場(chǎng)過(guò)度悲觀的預(yù)期已得到一定的修復(fù)，市場(chǎng)可能逐步進(jìn)入基本面修復(fù)的驗(yàn)證階段，并且需要更多考慮中期的主要矛盾，近期發(fā)布的2022年下半年展望《“穩(wěn)”而后“進(jìn)”》指出中國(guó)進(jìn)入“后地產(chǎn)時(shí)代”需要尋找新均衡，海外“脹”后有“滯”，外需繼續(xù)放緩，消費(fèi)及服務(wù)復(fù)蘇及穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地可能受制于疫情潛在的干擾，這些因素會(huì)限制增長(zhǎng)復(fù)蘇彈性，下半年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)高度取決于中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的效果及外需等因素的綜合影響。

    展望后市，中金公司重申市場(chǎng)在政策、估值和資金情緒等方面都具備偏底部的一些特征，市場(chǎng)已經(jīng)具備中線價(jià)值；市場(chǎng)環(huán)境依然有一定挑戰(zhàn)，后續(xù)更多上升空間則需要更多積極的基本面催化劑。尤其是盈利預(yù)期的環(huán)比改善可能較為重要，在國(guó)內(nèi)“穩(wěn)增長(zhǎng)”加碼和海外增長(zhǎng)下行的背景下，未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)基本面的疫后修復(fù)力度，重點(diǎn)包括房地產(chǎn)、消費(fèi)需求等。

    配置方面，中金公司建議當(dāng)前關(guān)注三個(gè)方向：

    一，“穩(wěn)增長(zhǎng)”或有政策支持的領(lǐng)域：基建（傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施及部分新基建）、建材、汽車及住房相關(guān)產(chǎn)業(yè)有政策預(yù)期或?qū)嶋H的政策支持；二，估值不高且與宏觀波動(dòng)關(guān)聯(lián)度相對(duì)不高的領(lǐng)域，特別是部分高股息領(lǐng)域：如基礎(chǔ)設(shè)施、電力及公用事業(yè)、水電等；三，基本面見(jiàn)底、供應(yīng)受限或景氣程度在繼續(xù)改善的部分領(lǐng)域：農(nóng)業(yè)、部分有色及部分化工子行業(yè)、煤炭，及光伏與軍工等。

（編輯 何帆）