本報記者 昌校宇
6月7日,中信證券發(fā)布研究報告稱,疫情得到控制后,更多針對性的政策或迎來集中落地起效的窗口,穩(wěn)增長將成為更加重要的目標(biāo),判斷6月份是集中落地和起效窗口。
據(jù)中信證券研究部宏觀組預(yù)計,步入6月份,疫情對經(jīng)濟的影響基本消退,國務(wù)院部署的6方面33項一攬子措施逐漸顯現(xiàn)效果,帶動當(dāng)月經(jīng)濟增速恢復(fù)至5%以上,二季度單季GDP增速預(yù)計實現(xiàn)1%左右。進(jìn)入第三季度,預(yù)計房地產(chǎn)銷售下探趨勢逐漸企穩(wěn)、房地產(chǎn)投資逐步回正,專項債等大量資金到位推動基建建設(shè)進(jìn)入快速形成實物量階段,制造業(yè)盈利改善,制造業(yè)投資增速延續(xù)高位,PPI和CPI的剪刀差更加收斂,上游漲價對中下游的擠壓問題有效緩解,貸款、社融增速恢復(fù)正常,穩(wěn)增長政策在各領(lǐng)域充分發(fā)力,值得注意的是,去年三季度GDP增速基數(shù)也較低(4.9%),綜合各方面因素都支撐三季度GDP實現(xiàn)較高的增速。
中信證券認(rèn)為,“復(fù)工復(fù)產(chǎn)”主線投資的核心邏輯是超跌反彈。首先,復(fù)工復(fù)產(chǎn)相關(guān)的制造業(yè)主線,特別是其中的成長制造受內(nèi)外風(fēng)險共振的負(fù)面影響本輪反彈前累計跌幅很大,本輪超跌反彈特征明顯。其次,市場堅定了疫情可以被有效控制的信心,局部疫情和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的數(shù)據(jù)可驗證性更及時。再次,該主線中的出口制造同時回避了國內(nèi)需求不足和海外供給不足的缺點,短期盈利還受益于人民幣貶值。
“全年維度看,基建和地產(chǎn)決定了國內(nèi)經(jīng)濟的‘大盤’,也是穩(wěn)增長政策發(fā)力的主要方向。”中信證券介紹,這兩條主線4月份以來相對表現(xiàn)較弱,年初以來累計表現(xiàn)靠前,主要原因是局部疫情反復(fù)導(dǎo)致開工和銷售節(jié)奏延后。政策落地和數(shù)據(jù)改善相互驗證下,預(yù)計現(xiàn)代化基建和地產(chǎn)完工主線確定性最強,全年都有底倉配置價值。
(編輯 李波)
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