GDR發(fā)行一單接一單 券商跨境業(yè)務(wù)能力“迎考”

    近期，A股上市公司積極尋求GDR（全球存托憑證）發(fā)行引起業(yè)界關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有超過(guò)10家A股上市公司申請(qǐng)GDR發(fā)行，更多上市公司在積極推進(jìn)相關(guān)事項(xiàng)。有參與GDR業(yè)務(wù)的中介機(jī)構(gòu)對(duì)上海證券報(bào)記者表示，未來(lái)有望看到更多中國(guó)企業(yè)發(fā)行GDR。對(duì)于券商投行來(lái)講，提供一體化的跨市場(chǎng)綜合服務(wù)成為提升競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵所在。

    GDR發(fā)行迎小高潮

    上市公司GDR發(fā)行正迎來(lái)一波小高潮。7月26日，國(guó)軒高科發(fā)布GDR發(fā)行結(jié)果公告，募資總額約7億美元，成為中歐通規(guī)則落地以來(lái)GDR規(guī)模最大項(xiàng)目。7月28日，杉杉股份、科達(dá)制造將發(fā)行GDR并正式登陸瑞士證券交易所。

    今年以來(lái)，GDR已經(jīng)成為中國(guó)公司海外融資的渠道之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從今年3月中旬三一重工首先籌劃GDR發(fā)行、拓寬國(guó)際融資渠道之后，已有超過(guò)10家A股上市公司申請(qǐng)GDR發(fā)行。

    國(guó)浩上海合伙人葉彥菁表示，發(fā)行GDR是A股上市公司再融資的新選擇，有助于拓寬融資渠道，在全球范圍內(nèi)引入優(yōu)質(zhì)投資者，優(yōu)化股權(quán)架構(gòu)，完善公司治理，穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際化布局，進(jìn)一步提升全球影響力。

    “目前在歐洲上市的中國(guó)公司數(shù)量有所增加，預(yù)計(jì)這一勢(shì)頭將會(huì)持續(xù)。”德意志銀行中國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)主管吳窮表示，通過(guò)發(fā)行GDR進(jìn)入歐洲資本市場(chǎng)，標(biāo)志著中國(guó)發(fā)行人逐漸走向成熟。

    頭部券商積極布局

    GDR越來(lái)越受到中國(guó)上市公司的關(guān)注并被納入未來(lái)的融資計(jì)劃，為中介機(jī)構(gòu)帶來(lái)豐富的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

    記者了解到，參與GDR發(fā)行及上市的中介機(jī)構(gòu)較多，包括保薦人及承銷(xiāo)商、發(fā)行人和承銷(xiāo)商的境內(nèi)外律師、存托機(jī)構(gòu)、收款銀行、托管機(jī)構(gòu)，以及其他與GDR發(fā)行上市有關(guān)的中介機(jī)構(gòu)。目前，華泰證券、中金公司、中信證券、國(guó)泰君安、海通證券等頭部券商均在積極布局這一業(yè)務(wù)。

    7月以來(lái)，深交所對(duì)多家券商予以GDR境外跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)備案，華泰金控（香港）、中金公司（英國(guó)）、海通國(guó)際（英國(guó)）等成為首批獲深交所備案開(kāi)展跨境轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。

    券商還通過(guò)舉辦各類(lèi)研討會(huì)，推動(dòng)中國(guó)企業(yè)登陸歐洲市場(chǎng)。其中，中金公司聯(lián)合倫敦證券交易所舉辦了“互聯(lián)互通機(jī)制下在倫敦交易所發(fā)行存托憑證上市的機(jī)遇”線上研討會(huì)，華泰國(guó)際則主辦了“互聯(lián)互通機(jī)制下在法蘭克福發(fā)行存托憑證上市的機(jī)遇”線上研討會(huì)。這些券商均表示，期待未來(lái)能夠?yàn)楦鄡?yōu)質(zhì)中國(guó)企業(yè)登陸歐洲資本市場(chǎng)保駕護(hù)航，為推動(dòng)境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通等方面持續(xù)作出積極貢獻(xiàn)。

    投行能力備受考驗(yàn)

    GDR發(fā)行及上市對(duì)專(zhuān)業(yè)化中介機(jī)構(gòu)服務(wù)能力的要求不斷提高。

    有投行人士表示，與“資金”跨境到對(duì)方市場(chǎng)直接買(mǎi)賣(mài)股票的模式不同，互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)是將境外基礎(chǔ)股票轉(zhuǎn)換為存托憑證（DR），隨后通過(guò)“產(chǎn)品”跨境，方便投資者按照本地的交易習(xí)慣和交易時(shí)間完成交易結(jié)算。在互聯(lián)互通不斷深化的大背景下，投行要具備跨市場(chǎng)提供證券化產(chǎn)品的能力。

    跨境業(yè)務(wù)能力成為投行的競(jìng)爭(zhēng)力所在。國(guó)泰君安表示，近年來(lái)，公司積極推進(jìn)跨境業(yè)務(wù)一體化發(fā)展，助力企業(yè)發(fā)行GDR項(xiàng)目是國(guó)泰君安投行業(yè)務(wù)境內(nèi)外一體化高效協(xié)同作戰(zhàn)的體現(xiàn)。

    由于A股市場(chǎng)已對(duì)公司發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，如何說(shuō)服國(guó)際投資者購(gòu)買(mǎi)GDR也考驗(yàn)投行的能力。有投行人士表示，這需要投行充分調(diào)動(dòng)境內(nèi)外資源，憑借強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)投資者覆蓋能力，引入多元化訂單。

    杉杉股份GDR近日成功完成簿記定價(jià)并將在瑞交所發(fā)行上市，華泰國(guó)際于本次發(fā)行中擔(dān)任牽頭全球協(xié)調(diào)人及聯(lián)席賬簿管理人。據(jù)介紹，華泰團(tuán)隊(duì)充分發(fā)揮豐富的資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，以及廣泛、深入的境內(nèi)外一體化全業(yè)務(wù)鏈投資者覆蓋優(yōu)勢(shì)，積極統(tǒng)籌推進(jìn)承銷(xiāo)團(tuán)推介工作。憑借在GDR領(lǐng)域?qū)I(yè)、扎實(shí)的項(xiàng)目執(zhí)行經(jīng)驗(yàn)，華泰團(tuán)隊(duì)精準(zhǔn)把握發(fā)行窗口，在開(kāi)簿后一小時(shí)內(nèi)便實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目初始規(guī)模的覆蓋和訂單高效轉(zhuǎn)化。

    在資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放、互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)圍的背景下，GDR不僅是中國(guó)公司深度融入國(guó)際資本市場(chǎng)的重要階梯，也推動(dòng)著券商投行國(guó)際化業(yè)務(wù)布局。