11月2日券商晨會研報匯編

    【天風(fēng)證券】

    建材：價格上漲限產(chǎn)啟動，基建風(fēng)起預(yù)期加強。從“加大”到“加快”，基建風(fēng)起預(yù)期加強。價格上漲督查啟動，長三角限產(chǎn)有望加強價格彈性。此外，市場對價格上限的擔(dān)心主要來自外來熟料壓制，北方、內(nèi)陸及海外（越南為主），我們認(rèn)為北方錯峰節(jié)奏、南方限產(chǎn)熟料空庫等因素可以充分抵消擔(dān)憂。不同于往年的地方還在于市場參與形式新增海中貿(mào)易平臺，盡管處于初步階段，我們看好海螺、中建材在區(qū)域內(nèi)的影響能力。我們再次強調(diào)水泥股業(yè)績確定性較強，當(dāng)期估值偏低，在市場風(fēng)險偏好提升情況下增強配置吸引力。我們預(yù)計四季度有望保持全年最佳盈利狀態(tài)，主因發(fā)貨量處于旺季水平，價格創(chuàng)全年新高。政策發(fā)文提升基建預(yù)期，我們將密切關(guān)注落地情況。建議從人口長期流入、資金配套能力角度重點考慮長三角、粵港澳大灣區(qū)，首選業(yè)績確定性較強品種，如龍頭海螺水泥、華南龍頭華潤水泥控股，并關(guān)注受益漲價的外圍地區(qū)龍頭品種華新水泥、萬年青。

    電新：助力基建，特高壓輸電工程將加速推進(jìn)。國務(wù)院辦公室近日發(fā)布《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度的指導(dǎo)意見》，提出在能源領(lǐng)域的重點任務(wù)是進(jìn)一步加快金沙江拉哇水電站、雅礱江卡拉水電站等重大水電項目開工建設(shè)。加快推進(jìn)跨省跨區(qū)輸電，優(yōu)化完善各省份電網(wǎng)主網(wǎng)架，推動實施一批特高壓輸電工程。加快實施新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造升級工程。指導(dǎo)意見將加速特高壓輸電工程落地。青海-河南特高壓直流輸電工程已經(jīng)獲批，后續(xù)特高壓項目將陸續(xù)落地。國電南瑞，許繼電氣、中國西電是換流閥的主要領(lǐng)導(dǎo)者，國電南瑞和許繼電氣是直流控制保護(hù)系統(tǒng)的主要供應(yīng)商，GIS的主要供應(yīng)商是平高電氣、中國西電，在變壓器市場中，中國西電、特變電工是重要參與者。假如此輪特高壓工程能如期推進(jìn)，將給這些電力設(shè)備企業(yè)帶來大量訂單，將對企業(yè)的業(yè)績有較大支撐。建議關(guān)注相關(guān)電力設(shè)備廠商的投資機會。

    【銀河證券】

    計算機：我們認(rèn)為云計算板塊依然存在很大上升空間。我們看好國內(nèi)A股相關(guān)標(biāo)的，重點推薦：1）云基礎(chǔ)：浪潮信息、深信服；2）SaaS：用友網(wǎng)絡(luò)，廣聯(lián)達(dá)，泛微網(wǎng)絡(luò)；3）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：東方國信、寶信軟件、漢得信息等。

    公用事業(yè)：經(jīng)濟(jì)下行壓力導(dǎo)致全社會9月用電量增速放緩；除風(fēng)電外，其他設(shè)備當(dāng)月發(fā)電量增速環(huán)比下降。我們持續(xù)推薦水電龍頭長江電力，建議關(guān)注華電國際、福能股份、粵電力A、皖能電力、國電電力等。

    房地產(chǎn)：行業(yè)調(diào)控政策雖然不會明顯放松，但是大幅收緊的概率較低。短期來看，近期住宅和土地成交市場有所走弱，穩(wěn)市場更為關(guān)鍵，比如近期的降準(zhǔn)以及個稅減稅政策等，土地市場也在加速降溫，預(yù)計地方政府的財政壓力將大幅加劇。板塊低估值背景下繼續(xù)建議投資者關(guān)注地產(chǎn)龍頭股，我們推薦保利地產(chǎn)、新城控股。

    建筑：基建補短板持續(xù)迎來政策支持和鼓勵，看好基建產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。在建項目得到政策保障，政策提出要合理保障地方政府融資平臺公司的正常融資需求，地方融資平臺信用發(fā)生改善。在經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大的背景下，基建穩(wěn)依然是增長的有力抓手。持續(xù)推薦基建產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。個股方面推薦中國鐵建、中國交建、中國中鐵、中國建筑、葛洲壩、蘇交科、中設(shè)集團(tuán)、設(shè)計總院等。

    【平安證券】

    通信：雖然行業(yè)整體營收增速出現(xiàn)了下滑，但是動力設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)覆蓋優(yōu)化及運維、網(wǎng)絡(luò)接配及塔設(shè)、系統(tǒng)設(shè)備等細(xì)分板塊的營收保持了較快的增長，增速超過了行業(yè)整體增速；細(xì)分板塊電信運營III中，若剔除龍宇燃油，收入同比增速將達(dá)到55%，大大超過去年同期水平。我們認(rèn)為，動力設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)覆蓋優(yōu)化及運維、網(wǎng)絡(luò)接配及塔設(shè)、系統(tǒng)設(shè)備等細(xì)分板塊的營收增速高于行業(yè)整體水平的原因主要驅(qū)動力來自于IDC和光通信子行業(yè)需求的快速增長。投資建議：隨著互聯(lián)網(wǎng)公司資本開支的逐步增長以及5G移動通信建設(shè)的開展，通信行業(yè)將迎來一個新的增長周期?；ヂ?lián)網(wǎng)公司資本開支的逐步增長將帶動IDC運營市場和高速光模塊市場的需求；5G移動通信建設(shè)的開展，將帶動光通信設(shè)備和光模塊市場的增長。在IDC運營市場，我們建議關(guān)注光環(huán)新網(wǎng)和數(shù)據(jù)港；在光通信設(shè)備市場，我們建議關(guān)注烽火通信；在光模塊市場，我們建議關(guān)注天孚通信和光迅科技。

    有色：價格疲軟，有色景氣持續(xù)下滑；有色上市公司前三季度業(yè)績增長，但逐季走弱；子行業(yè)方面工業(yè)金屬下滑幅度較大，其他稀有小金屬表現(xiàn)相對較好。有色需求亮點較少，供給端增量收縮政策有限，供需超預(yù)期的因素較少，總體上仍面臨美元走強和貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的潛在風(fēng)險，全行業(yè)投資機會難現(xiàn)，將以結(jié)構(gòu)性投資機會為主，維持行業(yè)“中性”投資評級。建議關(guān)注有催化劑子行業(yè)，其中銅子行業(yè)處于緊平衡，存在供給沖擊風(fēng)險，建議關(guān)注，相關(guān)公司云南銅業(yè)、紫金礦業(yè)；鋁子行業(yè)氧化鋁受海外停產(chǎn)影響，供給趨于緊張，建議關(guān)注氧化鋁自給有余的中國鋁業(yè)；貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不確定性增加，避險需求上升，貴金屬投資價值逐步體現(xiàn)，建議關(guān)注山東黃金、中金黃金。

    【渤海證券】

    節(jié)能環(huán)保：近5個交易日內(nèi)，環(huán)保板塊小幅反彈，整體表現(xiàn)強于大盤。行業(yè)層面，近日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》明確提出要圍繞打好精準(zhǔn)脫貧、污染防治攻堅戰(zhàn)，著力補齊農(nóng)業(yè)農(nóng)村、生態(tài)環(huán)保、公共服務(wù)、城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域短板。生態(tài)環(huán)境作為人民群眾迫切需要解決的突出問題，成為補短板的重要領(lǐng)域，環(huán)境治理需求有望在政策推進(jìn)下加速釋放。同時，《意見》明確提出要支持城鎮(zhèn)生活污水、生活垃圾、危廢處理設(shè)施建設(shè)，加快黑臭水體治理。支持煤炭減量替代等重大節(jié)能工程和循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展項目。支持重點流域水環(huán)境綜合治理。此次發(fā)布的《意見》突出了補齊生態(tài)環(huán)保短板的重要性，有利于加快推進(jìn)環(huán)境治理進(jìn)程、促進(jìn)環(huán)境治理需求的加速釋放，看好污水處理、生活垃圾焚燒、環(huán)衛(wèi)、危廢處置、黑臭水體治理等細(xì)分領(lǐng)域。另外，第二批中央環(huán)保督察“回頭看”全面啟動，環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法持續(xù)高壓。策略方面，建議密切關(guān)注行業(yè)融資環(huán)境的變化，緊抓業(yè)績主線，關(guān)注污水處理、生活垃圾處理、危廢處置、黑臭水體治理等補短板的重要領(lǐng)域，優(yōu)選項目儲備豐富、業(yè)績增長有保障的優(yōu)質(zhì)個股。維持對環(huán)保行業(yè)“中性”的投資評級。本周股票池推薦：瀚藍(lán)環(huán)境（600323.SH）、偉明環(huán)保（603568.SH）、國禎環(huán)保（300388.SZ）和聚光科技（300203.SZ）。

    電力設(shè)備：下周給予行業(yè)“看好”評級。近日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度的指導(dǎo)意見》。《指導(dǎo)意見》明確，要加快推進(jìn)跨省跨區(qū)輸電，優(yōu)化完善各省份電網(wǎng)主網(wǎng)架，推動實施一批特高壓輸電工程。能源局在9月初已發(fā)文加快推進(jìn)一批輸變電重點工程規(guī)劃建設(shè)工作，10月23日，國家發(fā)改委正式核準(zhǔn)建設(shè)青海一河南特高壓直流輸電工程。我們認(rèn)為，指導(dǎo)意見的印發(fā)給相關(guān)特高壓項目的核準(zhǔn)建設(shè)提供了更加確定的政策支持，預(yù)計相關(guān)特高壓項目將如期核準(zhǔn)建設(shè)。隨著相關(guān)特高壓線路建設(shè)工作的逐步推進(jìn)，將有效帶動相關(guān)電力設(shè)備的需求，建議投資者關(guān)注特高壓領(lǐng)域相關(guān)優(yōu)秀標(biāo)的，推薦平高電氣（600312）、許繼電氣（000400）和國電南瑞（600406）。此外，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進(jìn)，工控行業(yè)下游景氣度有望回升，建議投資者關(guān)注匯川技術(shù)（300124）和業(yè)績較好的麥格米特（002851）。海上風(fēng)電有望進(jìn)入快速發(fā)展期，建議關(guān)注風(fēng)電龍頭金風(fēng)科技（002202）和優(yōu)質(zhì)電纜供應(yīng)商東方電纜（603606）。