11月7日券商晨會研報匯編

    【天風證券】

    證券：上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，龍頭券商預計受益大?？苿?chuàng)板與注冊制，均是我國資本市場改革的一次重大突破。注冊制仍在穩(wěn)步推進中，此次在科創(chuàng)板試點體現(xiàn)“增量改革”的思路。預計將利好龍頭券商，同時豐富創(chuàng)投企業(yè)退出渠道。證券行業(yè)目前仍處于歷史估值底部，行業(yè)PB為1.3x，部分大型券商估值約1xPB（LF）。近期化解股權質押風險的政策出臺有利于券商的估值修復，同時資本市場改革預期有望提升券商的估值。未來行業(yè)格局：監(jiān)管扶優(yōu)限劣，集中度有望持續(xù)提升，龍頭券商估值有望重構，基于此推薦龍頭券商：中信、華泰，關注中金。對于VC/PE而言是利好，將為其提供一個新退出渠道，短期內關注創(chuàng)投行業(yè)標的：魯信創(chuàng)投。

    電子：量子通信：全球商用化加速，積極關注國內優(yōu)質標的。1.美國首個洲際商用QKD網(wǎng)絡或加速落地，高端金融客戶將是第一批用戶。2.量子通信是信息安全發(fā)展大方向，已納入我國國家戰(zhàn)略，意義重大。3.我國量子通信行業(yè)處于世界領先水平，產業(yè)化加速?？春昧孔油ㄐ抛鳛槲磥砣蛐畔踩袠I(yè)發(fā)展大方向，我國量子通信的技術積累、產業(yè)化布局都處于國際領先水平，QuantumXchange在金融應用商業(yè)化的積極推進有望帶動全球量子通信行業(yè)加快產業(yè)化進程，建議積極關注國內量子通信行業(yè)相關優(yōu)質標的，推薦凱樂科技，關注福晶科技、華工科技。

    【銀河證券】

    紡織服裝：紡織服裝上市公司的控股股東平均質押水平目前最高，控股股東平均質押數(shù)量占持股比例44.20%。截至2018年11月2日，紡織服裝重點關注上市公司中，觸及平倉線及距平倉線小于20%區(qū)間的個股有2家，爆倉風險較高。距平倉線50%以上的有4家，爆倉風險低。我們認為，從我們重點關注的公司在市場下跌中距離整體平倉線安全邊際不會快速減少，仍具有一定跌幅空間，具有一定質押爆倉風險的抵抗力。

    油氣裝備與服務：我們預計未來頁巖氣等非常規(guī)天然氣的開發(fā)將成為國內天然氣產量增長的主要來源，非常規(guī)天然氣勘探開發(fā)及天然氣儲存利用等板塊將進入增長期。我們維持推薦國內頁巖氣壓裂設備龍頭企業(yè)杰瑞股份，看好中海油服、海油工程、石化機械等。

    計算機：我們持續(xù)看好云計算發(fā)展前景。重點推薦：1）云基礎：深信服；2）SaaS：用友網(wǎng)絡，泛微網(wǎng)絡；3）醫(yī)療信息化：衛(wèi)寧健康4）金融信息化：同花順。

    家電：2018年家用電器板塊三季報全部出爐，申萬家用電器板塊營業(yè)收入總計9194億元，同比增長14.26%；歸母凈利潤613億元，同比增長20%。第三季度營業(yè)收入和歸母凈利潤增速均有所放緩，歸母凈利潤同比增速高于營業(yè)收入增速。

    【平安證券】

    建材：建材行業(yè)業(yè)績持續(xù)高增長，整體盈利水平維持高位;前三季度水泥業(yè)績靚麗，價格有望維持高位;需求端持續(xù)承壓，地產后周期建材景氣有所回落.我們認為伴隨國內環(huán)保政策趨嚴以及供給側改革推進，建材細分行業(yè)集中度有望不斷提升，水泥、玻纖、防水材料等子行業(yè)景氣度有望持續(xù)，維持行業(yè)“強于大市”評級。我們認為伴隨國內環(huán)保政策趨嚴以及供給側改革推進，建材細分行業(yè)集中度有望不斷提升，水泥、玻纖、防水材料等子行業(yè)景氣度有望持續(xù)，維持行業(yè)“強于大市”評級。建議關注以下三條主線：1）推薦受益供給側改革和區(qū)域聯(lián)合限產的華中水泥龍頭：華新水泥；2）推進受益環(huán)保去產能，積極擴張?zhí)嵘袌龇蓊~的細分龍頭：中國巨石（國內玻纖龍頭）、東方雨虹（國內防水材料龍頭）、建研集團（混凝土減水劑龍頭）；3）推薦零售端布局完善，現(xiàn)金流表現(xiàn)上佳的消費建材龍頭：偉星新材。

    【國海證券】

    鋼鐵：本周北方各地陸續(xù)出臺限產方案，相對去年的環(huán)保“一刀切”，今年限產呈現(xiàn)邊際放松趨勢。受此影響，鋼材期貨價格出現(xiàn)較大回調?，F(xiàn)貨方面，螺紋、高線等長材受益于地產投資韌性較好及預期中的基建投資反彈、價格繼續(xù)保持堅挺，并且長材成交和去庫情況均較好，在限產大背景下價格有突破去年高點的可能性。但樂觀中存隱憂，首先生產需求走弱體現(xiàn)在鋼材下游的制造業(yè)端汽車、家電銷售增速大幅回落，工程機械銷售增速高位下滑，對應的冷軋、熱軋等板材價格也出現(xiàn)較大幅度調整。雖然當前的低估值已充分反映悲觀預期、鋼企三季報盈利增速尚可，但在經濟下行背景下，供給收縮帶來價格強勢周期延續(xù)的時間可能相對經濟擴張背景下需求帶動的價格上行周期要短。目前這一情況已在行業(yè)基本面中漸顯端倪，因此板塊目前看反彈，難有趨勢性行情。繼續(xù)推薦關注華菱鋼鐵、八一鋼鐵、新鋼股份、韶鋼松山，重點關注三鋼閩光、方大特鋼。另外釩價屢創(chuàng)新高，建議關注行業(yè)龍頭攀鋼釩鈦。