5月29日券商晨會研報匯編

    【聯(lián)訊證券】

    軍工：軍工板塊正基本面向好，看好航空裝備，新材料等板塊。我們重點推薦兩條主線：都一天主線是軍工核心白馬，尤其是反應這一輪軍工行業(yè)武器裝備傾斜方向的空軍、海軍裝備供應商，重點推薦軍機核心總裝標的：中航沈飛、中直股份；優(yōu)質(zhì)系統(tǒng)級供應商中航機電、中航電子；優(yōu)質(zhì)零部件供應商中航光電、航天電器。第二條主線是受益武器裝備升級換代，新材料在軍工行業(yè)應用滲透加快，我國自主可控的軍工新材料龍頭進入中長期的成長賽道，重點推薦光威復材、中航高科等。

    通訊：華為和中興事件給國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈敲響警鐘，我們認為短期對華為的影響不大，中長期受國產(chǎn)替代和技術(shù)進步的影響，國內(nèi)華為、中興等相關產(chǎn)業(yè)鏈公司將受益于進口替代。建議關注生益科技、麥穗科技。同時我們認為外圍的政策博弈不改5G的發(fā)展，隨著運營商獲得5G牌照的時間臨近，建議逢低布局5G相關標的，推薦關注彈性較大的基站主設備、基站PCB（深南電路、滬電股份），光通信板塊：烽火通信、光迅科技。

    【中泰證券】

    傳媒：從2019年一季度表現(xiàn)來看，愛奇藝與芒果TV更為出色。根據(jù)極光大數(shù)據(jù)的app滲透率數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，芒果tv滲透率環(huán)比增長12.7%，愛奇藝也增長了2%，而騰訊視頻僅為0.2%，優(yōu)酷錄得負增長。從DAU數(shù)據(jù)來看，騰訊視頻、優(yōu)酷2019Q1DAU環(huán)比有所下滑，愛奇藝、芒果tv均有小幅增長。建議關注芒果超媒，20億配套募集資金到位，募集資金將用于快樂陽光實施芒果TV版權(quán)庫擴建項目和云存儲及多屏播出平臺項目，豐富平臺版權(quán)庫。公司強大內(nèi)容制作能力+資金支 持，有助于進一步拓展會員和廣告規(guī)模，進一步增強芒果TV競爭力。

    【天風證券】

    有色：中國強勢資源有望崛起。我國是個資源大國。我國資源消費大國的屬性太強，資源生產(chǎn)大國的屬性往往被忽視。根據(jù)USGS的統(tǒng)計，我國在鉛、鋅、鋁土礦、錫、金的產(chǎn)量均為全球第一，雖然基本金屬原料仍需部分進口，但供應安全還是有 相當?shù)谋ＷC。特色小金屬獨占市場。稀土、鎢、銻、鍺、銦都是我國小金屬的強勢品種，對全球供應影響巨大。這幾種優(yōu)勢的小品種又是機械、電子、軍工、建 筑等工業(yè)不可或缺的重要原料。首先可以保障國內(nèi)的供應安全，如果全球自由貿(mào)易受到更多挑戰(zhàn)，我國強勢小金屬也有望成為威懾或反制的手段。自由貿(mào)易受挑戰(zhàn)，國內(nèi)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè) 價值凸顯。國際自由貿(mào)易秩序正在受到少數(shù)國家的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟體之間的貿(mào)易壁壘可能因此增強。在此背景下市場對我國強勢產(chǎn)業(yè)的信心有望不斷增強，對于 相關公司的估值溢價有望逐步體現(xiàn)。最為強勢的稀土行業(yè)：建議關注中重稀土標的廣晟有色、五礦稀土;同時建議關注盛和資源、北方稀土、廈門鎢業(yè)。

    【中原證券】

    環(huán)保及公用事業(yè)：維持行業(yè)“同步大市”投資評級。近期中美貿(mào)易不確定性成為影響市場預期的重要變量，A股市場出現(xiàn)較大幅度的下跌。而環(huán)保上市公司中屬于中小創(chuàng)的居多，跟隨市場跌幅較大?？紤]到19年市場融資環(huán)境的改善，環(huán)保治理需求緊迫性以及微觀層面上市公司業(yè)績的改善預期，維持板塊“同步大市”投資評級。建議關注固廢處理產(chǎn)業(yè)鏈中的環(huán)衛(wèi)服務和垃圾焚燒發(fā)電領域的領先公司。重點關注盈峰環(huán)境、瀚藍環(huán)境。

    銀行：截至5月16日，銀行板塊與滬深300指數(shù)PB（LF）分別為0.84與1.41倍，銀行板塊估值優(yōu)勢明顯。考慮到行業(yè)穩(wěn)健的基本面與較大的估值優(yōu)勢，維持行業(yè)“同步大市”投資評級，。建議重點關注基本面穩(wěn)健的工商銀行、建設銀行、招商銀行、寧波銀行，基本面 逐步改善的上海銀行、南京銀行、光大銀行、中信銀行。

    【開源證券】

    工程機械：2018年工程機械行業(yè)景氣全面回升，工程機械銷量較2017年大幅增長，部分產(chǎn)品銷量漲幅超過100%。在2018年高增長已提高基數(shù)的背景下，2019年多數(shù)工程機械品種的增速已明顯回落，部分品種銷量出現(xiàn)下滑。但汽車 起重機在基數(shù)已提高的情況下，仍然保持了高速增長。起重機銷量保持高增長的主要原因是起重機社會庫存規(guī)模較小，且裝配式建筑正在快速推廣，為起重機帶來新增需求，導致起重機出現(xiàn)供不應求的局面。預計2019年全面起重機有望維持高景氣狀態(tài)，行業(yè)龍頭企業(yè)將直接受益?？申P注徐工機械、中聯(lián)重科、三一重工等。

    光刻機：芯片光刻工藝包括兩個重要部分，一個是光刻機、一個是光刻膠。據(jù)測算，光刻工藝的成本約占整個芯片制造工藝的35%，耗時占整個芯片工藝的40%至60%。目前，荷蘭芯片設備制造商ASML是唯一能夠生產(chǎn)可用于7nm以下制程的光刻機的企業(yè)。相比之下，國內(nèi)光刻機廠商則顯得非常落后，處于技術(shù)領先的上海微電子裝備已量產(chǎn)的光刻機中性能最好的是90nm光刻機。光刻膠方面，全球市場幾乎被美國和日本幾家企業(yè)所壟斷，如日本合成橡膠（JSR）、東京應化TOK）、住友化學、信越化學、美國羅門哈斯等，市場集中度非常高。不過，中國企業(yè)已開始 快速追趕。國內(nèi)龍頭北京科華已研發(fā)出248nm光刻膠，接近國際先進水平。為了發(fā)展國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈，國家早已成立了集成電路大基金一期資金，目前1387億資金已投資完畢，其中67%的資金投資于集成電路制造。集成電路 大基金二期也在募集之中，預計規(guī)模將超過1500億元，光刻領域有望成為投資重點，推動相關企業(yè)進入快速發(fā)展期。 可關注智光電氣、北方華創(chuàng)、蘇大維格、南大光電、上海新陽等。

    國家經(jīng)開區(qū)：國務院近日印發(fā)《關于推進國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)創(chuàng)新提升打造改革開放新高地的意見》，提出支持符合條件的國家級經(jīng)開區(qū)申請設立綜合保稅區(qū)，支持地方政府對有條件的國家級經(jīng)開區(qū)開發(fā)建設主體進行資產(chǎn)重組、股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整 優(yōu)化，積極支持符合條件的國家級經(jīng)開區(qū)開發(fā)建設主體申請IPO上市等。目前我國共有219家國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，生產(chǎn)總值、財政收入均占全國10%左右，進出口貿(mào)易、利用 外資占20%左右，主要指標增速超過全國平均水平，但還是有很大新潛力有待釋放。而國務院對開發(fā)區(qū)的創(chuàng)新升級打造，將有望對我國的這批經(jīng)濟領頭羊做打開進一步發(fā)展空間?？申P注：長春經(jīng)開，浦東金橋，蘇州高新等。

（策劃 張昕）