6月13日券商晨會研報匯編

    【渤海證券】

    食品飲料：本周，食品飲料板塊結(jié)束調(diào)整趨勢，重新獲得北上資金關注，龍頭個股瀘州老窖、伊利股份、海天味業(yè)、青島啤酒均呈現(xiàn)凈買入。短期來看，目前處于行業(yè)淡季，白酒企業(yè)大多選擇淡季調(diào)整價格、梳理渠道，從實際情況看目前量少價挺，國慶、中秋前后或會有預期差出現(xiàn)。長期來看，白酒尤其高端白酒目前仍然是食品飲料行業(yè)乃至全行業(yè)當中確定性較強的板塊，在風險偏好相對較低的風格影響下仍建議逢低配置確定性較高的高端類白酒。在大眾品方面，仍然建議長期關注基礎消費品品牌化機遇，尋找各細分領域的成長龍頭，此外建議關注啤酒板塊受益于結(jié)構化調(diào)整、增值稅下調(diào)帶來的業(yè)績釋放。綜上，我們?nèi)越o予行業(yè)“看好”的投資評級，繼續(xù)推薦五糧液（000858）、今世緣（603369）、青島啤酒（600600）、千禾味業(yè)（603027）以及伊利股份（600887）。

    【平安證券】

    銀行：央行公布5月金融和社融數(shù)據(jù)：5月新增人民幣貸款1.18億，同比多增313億；人民幣存款增加1.22億元，同比少增871億；5月新增信貸規(guī)模同比環(huán)比有所回升，增量主要來自居民中長期貸款和企業(yè)短期貸款拉動，企業(yè)中長期同比降幅依然較為明顯。展望6月，考慮到季末沖量以及經(jīng)濟維穩(wěn)的基調(diào)，信貸投放或?qū)⒂兴嵘?，結(jié)構上也將有所改善。目前板塊動態(tài)PB基本維持在0.86倍左右，行業(yè)分化下優(yōu)質(zhì)個股更具溢價空間，我們繼續(xù)推薦招行、寧波、常熟、中信、農(nóng)行、中行。

    【國海證券】

    船舶：瑞特股份（300600）；軍船景氣支撐穩(wěn)健發(fā)展，民船需求潛力尚未釋放。公司當前產(chǎn)品主要用于軍船和公務船舶領域，軍船方面，2018年下水主力艦船21艘，神盾艦達到創(chuàng)新高的6艘，在海軍裝備仍有明顯差距的背景下，艦船建設有望持續(xù)高景氣，成為公司發(fā)展的穩(wěn)定支撐；民船領域，一方面，當前處于周期底部，造船完工量處于低位；另一方面，市場仍以國外品牌為主，自主產(chǎn)品占比較低，隨著民船的逐漸復蘇以及自主產(chǎn)品滲透率的提升，民船市場需求有望成為公司未來成長的重要驅(qū)動。公司的智能機艙產(chǎn)品已成功應用于“雪龍2”號科考船上，未來有望進一步推廣，業(yè)績實現(xiàn)加速增長。

    汽車：長城汽車（601633）；受行業(yè)排放標準切換影響，批發(fā)出現(xiàn)下滑公司5月銷量合計6.26萬臺，同比下降11.8%；1-4月長城汽車累計銷售43.02萬臺，同比增長5.1%。受全國部分地區(qū)提前切換國六標準的影響，公司5月份大幅減少國五車型的批發(fā)，6月份也是基本以清理國五舊車型為主，因此銷量有一定程度的下滑。橫向來看，在自主車企中公司的庫存系數(shù)較低，處于行業(yè)上游水平，全年看的話庫存壓力相對小很多。此外本輪清庫存活動中公司并未顯著降價，未來國六新車型的批發(fā)也將逐步加速，長期我們?nèi)钥春霉臼姓悸侍嵘约坝说男迯汀?/p>

    【申萬宏源】

    物流行業(yè)：公路貨運是中國最主要的貨物流通模式，細分為快遞、零擔、整車。2018年中國公路物流占運輸總量的76.9%，超過美國的71%。對于零擔和整車的劃分，基本上是以一票貨裝滿一車作為整車運輸，多票貨拼滿一車則為零擔貨運。按照《公路汽車貨物運輸規(guī)則》規(guī)定，行業(yè)內(nèi)按照30公斤、3000公斤為界限將公路貨運分出快遞、零擔、整車三個細分子行業(yè)。從細分行業(yè)來看，按照盈利能力強弱的排序為：快遞、快運、零擔和整車，快遞直接面對C端，也是規(guī)模效應最明顯的細分行業(yè)，因此也是最容易出現(xiàn)大公司的領域。從快遞行業(yè)來看，其持續(xù)高增長的驅(qū)動力主要來自電商。在經(jīng)濟下行預期下，從2018Q4、2019Q1業(yè)務量增速數(shù)據(jù)來看，能夠驗證當前階段淘寶件、拼多多件需求的韌性。而從電商件快遞公司內(nèi)部之間來看，單件成本下降幅度仍然是當前階段觀察電商件快遞的核心指標。因此上半年電商快遞我們看好的是單票成本下降最確定的圓通速遞、業(yè)績成長性最穩(wěn)定的韻達股份。