7月9日券商晨會研報匯編

    【中投證券】

    化工：近期個別媒體報道PTA行業(yè)龍頭遭丼報，受此影響PTA期貨短期大幅調節(jié)，其中PTA1909合約近四天累計跌幅達8.7%。1、期貨價格丌等于現(xiàn)貨價格，現(xiàn)貨波勱幅度小于期貨價格。2、價差繼續(xù)擴大，產(chǎn)業(yè)鏈利潤持續(xù)改善。3、中美貿(mào)易摩擦緩和、秋冬裝旺季杢臨，庫存快速降低，看好聚酯產(chǎn)業(yè)鏈Q3持續(xù)向好。4、供需格局反轉，重點關注PTA+滌綸長絲環(huán)節(jié)。龍頭公司受益于產(chǎn)品價差不估值同步修復，推薦桐昆股仹（601233）、恒逸石化（000703）。

    保險：下半年新業(yè)務價值增長依然困難，戒引發(fā)市場對于長期增長前景的擔憂。由于代理人增長乏力+重疾險競爭加劇，19年至今壽險新業(yè)務價值增長較弱，我們預計2H19增速將繼續(xù)低于預期。同時，由于2Q18開始上市保險公司新業(yè)務結極已經(jīng)較為優(yōu)化（保障類占比較高），因此新業(yè)務價值率繼續(xù)提升空間有限。分公司看，我們預計2019年中國人壽新業(yè)務價值增長領先，太保和太平相對較弱。需要注意的是，連續(xù)超過12個月新單增長較弱戒引發(fā)市場對于中國壽險市場長期增長前景的擔憂。

    【東吳證券】

    宏觀策略：6月下旬以來，在《關于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》、證監(jiān)會就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》向社會公開征求意見、中美經(jīng)貿(mào)摩擦邊際緩解等利好下，市場逐步走出箱體，穩(wěn)步上漲。我們認為7月可積極關注科技股。一方面，隨著科創(chuàng)板新股陸續(xù)上市，將在A股科技板塊形成映射，有助于推升A股科技股估值。另一方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)階段性走弱，4月以來工業(yè)增加值、服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、社零等數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落，從宏觀環(huán)境上有利于成長股風格。十大金股：平安銀行、東方財富、中旗股份、火炬電子、藍光發(fā)展、太極股份、中國聯(lián)通、比音勒芬、我武生物、五糧液。

    電力和新能源：從電池廠商看，寧德時代6月裝機電量3.20gwh，同比大增196%，單月市占率達到48.4%。其次比亞迪6月裝機電量1.09gwh，同比增長40%，市占率16.5%。第三名為國軒高科，裝機電量0.47gwh，市占率7.2%。車型來看，乘用車依然為電池消納主力。我們認為電動板塊已明顯見底，估值和市值在歷史底部，充分反映7月銷量平淡的預期，而政策層面開始轉向積極，銷量有望8月回暖，2020年不論是政策還是銷量都是大年，Tesla的Model3中國工廠落地，大眾MEB平臺車型落地，未來成長空間很大，鋰電材料供需格局也將明顯好轉，因此重點推薦逐步布局龍頭，鋰電中游優(yōu)質龍頭（新宙邦、天賜材料、璞泰來、星源材質、當升科技；恩捷股份、杉杉股份、多氟多）；電池龍頭（寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達、國軒高科）；核心零部件（匯川技術、宏發(fā)股份、麥格米特）；同時推薦股價處于底部的優(yōu)質上游資源鈷和鋰（天齊鋰業(yè)，關注贛鋒鋰業(yè)）。

    【中原證券】

    通信行業(yè)：行業(yè)市場回顧：6月通信（中信）板塊指數(shù)上漲3.03%，而同期滬深300指數(shù)上漲5.39%，跑輸同期滬深300指數(shù)2.36個百分點，在29個中信一級行業(yè)中排名第10位。細分子版塊電信運營、系統(tǒng)設備、通信終端及配件板塊漲幅居前3位，分別上漲5.57%、5.08%和3.59%，其他通信設備制造板塊是唯一下跌子版塊，跌幅5.13%。由于5G建設加速，預計19年下半年通信板塊關注度會上升。但是NSA網(wǎng)絡架構未來轉向SA架構的沉默成本，運營商收入端的疲態(tài)以及光通信產(chǎn)品自主研發(fā)能力的欠缺都會成為不穩(wěn)定因素，結合通信板塊估值處于近五年來平均水平，給予通信行業(yè)“同步大市”投資評級。

    文化傳媒：國產(chǎn)高質量影片的缺失導致上半年國內電影市場表現(xiàn)不振，主要依靠進口影片支撐。對于暑期檔，我們認為由于《少年的你》和《八佰》陸續(xù)宣布撤檔，在2018年7月的高票房下，2019年暑期檔會繼續(xù)面臨比較大的增長壓力。內容端的缺失也會影響下游院線的經(jīng)營業(yè)績，預計2019年院線會繼續(xù)面臨比較大的經(jīng)營壓力。在游戲行業(yè)方面，6月28日新一批游戲版號下發(fā)，也是自4月游戲出版申報重啟后首次下發(fā)的國產(chǎn)游戲版號，顯示出游戲行業(yè)的政策限制正處于觸底回升階段，建議繼續(xù)關注低估值的游戲行業(yè)龍頭公司：完美世界、吉比特、三七互娛、游族網(wǎng)絡。