10月21日券商晨會研報匯編

    【東吳證券】

    固收金工：2019年10月18日，國家統(tǒng)計局公布2019年9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)：2019年9月固定資產(chǎn)投資累計同比5.4%，前值5.5%；社會消費品零售總額9月單月同比7.8%，前值7.5%；工業(yè)增加值9月單月同比5.8%，前值4.4%。利率上行資金面緊張，稅期將至關(guān)注央行操作。本周經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國7月CPI同比增長1.8%，核心CPI同比增長2.2%，高于預(yù)期與前值，是否存在趨勢性仍待觀察；2/10年期美債收益率曲線自金融危機以來首次出現(xiàn)倒掛；30年期美國國債收益率有史以來首次跌破2%；德國二季度GDP環(huán)比折年率-0.8%，在過去兩年中已出現(xiàn)兩個季度萎縮；德國8月ZEW經(jīng)濟信息指數(shù)錄得2011年12月以來最低水平-44.1，前景悲觀。美指、國債收益上漲，外儲規(guī)模環(huán)比減少。

    紡織服裝：對于板塊投資主線方面，依然是四個方向：1、以體育服飾為代表的大眾消費品龍頭競爭優(yōu)勢帶來的集聚效應(yīng)，首推安踏體育、波司登、李寧。2、低估值+穩(wěn)健增長，優(yōu)質(zhì)龍頭品牌正處在價值洼地，推薦比音勒芬、森馬服飾、歌力思、地素時尚。3、創(chuàng)新商業(yè)模式帶來的優(yōu)質(zhì)成長機會，對應(yīng)標的包括開潤股份、南極電商等。4、中美貿(mào)易摩擦有所緩和，制造龍頭是否能在Q4否極泰來，也是需要重點監(jiān)測的投資主線。

    【平安證券】

    石油石化：山東省是我國重要的原油生產(chǎn)基地和我國第一化工大省，建議關(guān)注各個細分行業(yè)里規(guī)模優(yōu)勢明顯、科技創(chuàng)新能力較強、產(chǎn)品附加值高、成長性較好的企業(yè)，尤其關(guān)注萬華化學(xué)（MDI和TDI龍頭企業(yè)，在建乙烯項目提供未來成長性）、齊翔騰達（碳四綜合利用和甲乙酮龍頭企業(yè)）、華魯恒升（我國重要的化肥和醋酸龍頭，在建己二酸和己內(nèi)酰胺項目打開成長空間）、魯西化工（重要的化肥、鹽化工、氟硅化工和聚碳酸酯生產(chǎn)企業(yè)）、泰和新材（氨綸龍頭，對位芳綸技術(shù)實力雄厚）、光威復(fù)材（碳纖維行業(yè)龍頭）、道恩股份（改性塑料和特種橡膠細分龍頭）。

    銀行：10月12日，央行發(fā)布《標準化債權(quán)類資產(chǎn)認定規(guī)則（征求意見稿）》（以下簡稱“《規(guī)則》”），列舉了標準化債權(quán)類資產(chǎn)，明確了其他資產(chǎn)認定為標債的路徑?！兑?guī)則》設(shè)立了明確而嚴格的認定標準，通過去銀登中心掛牌“轉(zhuǎn)標”的方式不再可行，非標轉(zhuǎn)標的路徑縮窄，同時結(jié)合資管新規(guī)期限匹配等監(jiān)管要求，以及理財子凈資本管理辦法對非標投資設(shè)定高風(fēng)險系數(shù)，隨著2020年過渡期末的臨近，中短期非標資產(chǎn)仍面臨收縮壓力。但對銀行行業(yè)影響整體可控：一方面，市場前期對信托貸款、委托貸款、債權(quán)融資計劃等傳統(tǒng)非標資產(chǎn)已有共識，資管新規(guī)發(fā)布后，存量不合規(guī)資管業(yè)務(wù)和非標已得到有序調(diào)整和壓降，資產(chǎn)配置趨向?qū)徤?；另一方面，新納入非標范疇的“非非標”規(guī)模有限，且新老劃斷下存量“非非標”在過渡期內(nèi)豁免非標投資要求，利于金融機構(gòu)根據(jù)自身整改計劃進行投資安排。關(guān)注月末三季報披露業(yè)績情況，低估值且基本面良好的標的存在相對收益空間，我們繼續(xù)推薦招商銀行、寧波銀行、常熟銀行。

    【國海證券】

    鋼鐵：本周申萬鋼鐵行業(yè)上漲1.89%，弱于滬深300指數(shù)（上漲2.55%），社庫去化加快，庫存持續(xù)下降，鋼材消費逐漸走出淡季，各品種鋼材價格震蕩運行?；ㄐ枨蟀l(fā)力，行業(yè)需求進入高點。本周重點推薦個股及邏輯：地方專項債的大規(guī)模發(fā)行將持續(xù)帶動基建投資，受益于此，鋼材需求大幅增長，制造業(yè)的回暖使鋼鐵需求進一步擴張。國企節(jié)后的“銀十”又是鋼鐵的傳統(tǒng)需求旺季，鋼鐵市場有望持續(xù)反彈，鋼材需求進入高點?？衫^續(xù)關(guān)注三鋼閩光、方大特鋼、華菱鋼鐵等，另外也可關(guān)注特鋼相關(guān)品種。

    【川財證券】

    電子：國際方面，新一輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商10月11日在華盛頓結(jié)束，雙方在農(nóng)業(yè)、知識產(chǎn)權(quán)保護、匯率、金融服務(wù)、擴大貿(mào)易合作、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、爭端解決等領(lǐng)域取得實質(zhì)性進展，同意后續(xù)朝最終達成協(xié)議的方向努力，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系有望改善。國內(nèi)方面，工信部提出將持續(xù)推進工業(yè)半導(dǎo)體材料、芯片、器件及IGBT模塊產(chǎn)業(yè)發(fā)展，調(diào)整完善政策實施細則；深入推進產(chǎn)學(xué)研用協(xié)同，促進我國工業(yè)半導(dǎo)體材料、芯片、器件及IGBT模塊產(chǎn)業(yè)的技術(shù)迭代和應(yīng)用推廣。政策利好下，自主可控中長期內(nèi)將仍是市場主線。建議關(guān)注三季度業(yè)績表現(xiàn)較為穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)標的聞泰科技、立訊精密、東山精密、紫光國微、弘信電子等。