10月16日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【中原證券】

    宏觀策略：10月8日國(guó)常會(huì)審議通過(guò)《優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境條例（草案）》圍繞市場(chǎng)主體需求，聚焦轉(zhuǎn)變政府職能，同時(shí)，10月9日國(guó)務(wù)院印發(fā)《實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案》，引導(dǎo)改善地方消費(fèi)環(huán)境。四季度經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，對(duì)加強(qiáng)基建兜底作用，促消費(fèi)擴(kuò)內(nèi)需方面也提出更高要求。整體來(lái)看，全球央行降息預(yù)期改善貨幣環(huán)境，為工業(yè)生產(chǎn)動(dòng)能的修復(fù)提供支撐。工業(yè)下行壓力的背景下，減稅降費(fèi)的推進(jìn)，逆周期調(diào)節(jié)工具的充分運(yùn)用，財(cái)政托底作用的發(fā)揮以及貨幣工具的對(duì)沖將加大工業(yè)企穩(wěn)的概率。三架馬車中消費(fèi)的貢獻(xiàn)最為突出，四季度政策或向刺激消費(fèi)方面傾斜，以達(dá)對(duì)沖經(jīng)濟(jì)增速下滑的目的。對(duì)于A股而言，中美關(guān)系緩和，美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表，英國(guó)有望順利脫歐等事件有望改善當(dāng)前的投資情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好，結(jié)合當(dāng)前我國(guó)國(guó)情，大消費(fèi)和高科技領(lǐng)域具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值，短期關(guān)注消費(fèi)、農(nóng)牧、醫(yī)藥板塊，中長(zhǎng)期關(guān)注價(jià)值藍(lán)籌和5G龍頭。風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下行過(guò)快；監(jiān)管趨嚴(yán)超預(yù)期；中美關(guān)系多變。

    通信行業(yè)：2019年9月，通信（中信）板塊指數(shù)同比上漲6.97%，跑贏同期滬深指數(shù)（0.39%），中小板指數(shù)（1.95%）和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（1.03%），在29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第1位。9個(gè)細(xì)分板塊8個(gè)上漲，其中通信終端及配件、增值服務(wù)Ⅲ、線纜、系統(tǒng)設(shè)備漲幅均逾7%。網(wǎng)絡(luò)覆蓋優(yōu)化與運(yùn)維子板塊延續(xù)下跌趨勢(shì)，跌幅為1.61%。投資評(píng)級(jí)及主線：截至2019年9月30日，通信板塊整體估值PE-TTM為94.90倍。從歷史估值走勢(shì)看，9月份PE處于近五年來(lái)高位。目前中美貿(mào)易戰(zhàn)形勢(shì)有所緩和，且通信行業(yè)板塊三季報(bào)預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)向好，結(jié)合通信行業(yè)的發(fā)展前景，維持通信板塊“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)。當(dāng)前通信板塊的核心投資邏輯是5G產(chǎn)業(yè)鏈和華為產(chǎn)業(yè)鏈兩條線相互交織推動(dòng)行情向縱深發(fā)展。通信板塊從上游基站器件到中游主設(shè)備及運(yùn)營(yíng)商再到下游新興應(yīng)用會(huì)出現(xiàn)周期輪動(dòng)，這種輪動(dòng)可能會(huì)在未來(lái)的長(zhǎng)周期反復(fù)出現(xiàn)。上游設(shè)備側(cè)繼續(xù)推薦光模塊、射頻器件以及PCB領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。下游應(yīng)用端持續(xù)關(guān)注云計(jì)算相關(guān)領(lǐng)域。

    【中泰證券】

    醫(yī)藥：愛(ài)爾眼科；公司發(fā)布2019年Q3業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2019年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.63-12.53億元，同比增長(zhǎng)30%-40%，其中第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.68億到5.57億元，同比增長(zhǎng)21.4%-44.6%。其中單季度非經(jīng)常性損益約為-400萬(wàn)元。公司已連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)Q3業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，同樣為全年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司上市十年，千億市值起點(diǎn)開(kāi)啟二次創(chuàng)業(yè)。公司上市十年來(lái)實(shí)現(xiàn)了飛躍式的發(fā)展，已成為國(guó)內(nèi)眼科醫(yī)療內(nèi)當(dāng)之無(wú)愧的龍頭。我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年視光業(yè)務(wù)將成為驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最重要?jiǎng)恿ΑＳA(yù)測(cè)和投資建議：預(yù)計(jì)公司2019-2021年歸母凈利潤(rùn)分別為13.9億元、18.7億元、24.5億元，同比分別增長(zhǎng)37.5%、34.8%和30.7%；對(duì)應(yīng)EPS分別為0.45元、0.60元和0.79元。

    教育：科斯伍德；預(yù)計(jì)19年前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6165.22~7253.20萬(wàn)元、同增70~100%。其中Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈2959.03~3367.72、同增117.21~147.21%。龍門業(yè)績(jī)超預(yù)期。K12課外培訓(xùn)業(yè)務(wù)：2016年開(kāi)始布局，以一對(duì)一模式為主，目前在全國(guó)開(kāi)有50多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，逐漸步入成熟期，19年已貢獻(xiàn)正向利潤(rùn)，業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展同時(shí)，為全封閉及軟件銷售業(yè)務(wù)導(dǎo)流。公司17年現(xiàn)金收購(gòu)龍門49.76%股權(quán)時(shí)，龍門管理層并未持有上市公司股份，此次收購(gòu)剩余股權(quán)，將進(jìn)一步綁定龍門管理層的利益，增強(qiáng)龍門教育核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，有利于公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。預(yù)計(jì)收購(gòu)?fù)瓿珊?，龍門創(chuàng)始人馬良銘持股比例將達(dá)14.5%左右。傳統(tǒng)油墨業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)凈利-0.03~0.11億元，其中利息支出稅后影響金額約0.16億元，剔除此項(xiàng)影響，油墨業(yè)務(wù)整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、盈利穩(wěn)定。

    【東吳證券】

    油服：中石油近日宣布在非常規(guī)油氣領(lǐng)域勘探取得重大成果。在鄂爾多斯盆地長(zhǎng)7生油層勘探獲得重大發(fā)現(xiàn)，新增探明地質(zhì)儲(chǔ)量3.58億噸，預(yù)測(cè)地質(zhì)儲(chǔ)量6.93億噸，這意味著發(fā)現(xiàn)了10億噸級(jí)的慶城大油田。頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)已進(jìn)入產(chǎn)量快速釋放期，頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)逐漸起步。國(guó)內(nèi)隨著中石油、中石化的持續(xù)投入，頁(yè)巖氣產(chǎn)量逐漸起量。投資建議：持續(xù)首推國(guó)內(nèi)頁(yè)巖油氣開(kāi)發(fā)的民營(yíng)龍頭【杰瑞股份】，此外關(guān)注【中海油服】、【海油工程】、【石化機(jī)械】等。相關(guān)公司2019年以來(lái)訂單均實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)逐漸由收入端的改善傳導(dǎo)到業(yè)績(jī)端的改善。港股推薦【華油能源】。

    半導(dǎo)體設(shè)備：設(shè)備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程大幅提速，封測(cè)設(shè)備在高端廠商實(shí)現(xiàn)0-1的突破。受到貿(mào)易戰(zhàn)和設(shè)備禁運(yùn)的影響，國(guó)內(nèi)IC設(shè)計(jì)公司面臨設(shè)備采購(gòu)難的現(xiàn)狀，開(kāi)始在國(guó)內(nèi)培養(yǎng)新的設(shè)備供應(yīng)商，以華為海思為代表的IC設(shè)計(jì)公司在加速半導(dǎo)體生產(chǎn)環(huán)節(jié)的測(cè)試設(shè)備國(guó)產(chǎn)化。投資建議：重點(diǎn)推薦【中微半導(dǎo)體】國(guó)產(chǎn)刻蝕機(jī)龍頭；【晶盛機(jī)電】國(guó)內(nèi)晶體硅生長(zhǎng)設(shè)備龍頭企業(yè)，12寸長(zhǎng)晶爐方面已有成果；【北方華創(chuàng)】產(chǎn)品線最全（刻蝕機(jī)，薄膜沉積設(shè)備等）的半導(dǎo)體設(shè)備公司；【長(zhǎng)川科技】檢測(cè)設(shè)備從封測(cè)環(huán)節(jié)切入到晶圓制造環(huán)節(jié)；【精測(cè)電子】國(guó)家大基金增資子公司，從面板檢測(cè)進(jìn)軍半導(dǎo)體檢測(cè)領(lǐng)域；其余關(guān)注【華興源創(chuàng)】；【至純科技】。