10月14日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【平安證券】

    宏觀策略：A股風(fēng)險(xiǎn)偏好主要受益于中美貿(mào)易談判結(jié)果以及美聯(lián)儲(chǔ)寬松加碼，我們?nèi)匀痪S持A股市場(chǎng)波動(dòng)上行的判斷。本輪中美貿(mào)易談判進(jìn)程定調(diào)坦誠(chéng)、高效、建設(shè)性，進(jìn)展成果給市場(chǎng)注入信心。新華社公布結(jié)果，雙方就共同關(guān)心的經(jīng)貿(mào)問(wèn)題進(jìn)行了坦誠(chéng)、高效、建設(shè)性的討論，在農(nóng)業(yè)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、匯率、金融服務(wù)、擴(kuò)大貿(mào)易合作、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、爭(zhēng)端解決等領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。此前A股市場(chǎng)對(duì)于中美貿(mào)易談判結(jié)果并不樂(lè)觀，上周科技板塊進(jìn)行了部分調(diào)整，我們認(rèn)為短期市場(chǎng)情緒迎來(lái)修復(fù)。不過(guò)，今年財(cái)政政策是我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手，調(diào)節(jié)不同地區(qū)財(cái)政收支更加均衡，也在一定程度上有助于提升稅收收入較弱地區(qū)穩(wěn)增長(zhǎng)的財(cái)政空間和積極性。

    煤炭：河南作為全國(guó)十四大煤炭基地之一，擁有鶴壁、焦作、義馬、鄭州、平頂山和永夏六大礦區(qū)，三年累計(jì)關(guān)閉退出煤炭產(chǎn)能5225萬(wàn)噸，新增產(chǎn)能較少。2019年河南全面啟動(dòng)煤礦智能化建設(shè)，力爭(zhēng)到2021年底，實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)60萬(wàn)噸及以上煤礦基本完成智能化改造。省內(nèi)最大煤企，永煤為核心子公司。集團(tuán)形成了集煤炭、化工、有色金屬、裝備制造、物流貿(mào)易、礦山建筑、實(shí)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)格局。煤炭是集團(tuán)優(yōu)先發(fā)展的主體產(chǎn)業(yè)，煤化工產(chǎn)業(yè)是重點(diǎn)打造的煤炭下游產(chǎn)業(yè)。永煤控股是集團(tuán)核心子公司，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大。河南省煤炭資源較豐富，近年來(lái)產(chǎn)能和產(chǎn)量持續(xù)下降，煤炭自給率不足，煤炭消費(fèi)維持高位。河南省全面啟動(dòng)煤礦智能化建設(shè)，促進(jìn)傳統(tǒng)煤化工轉(zhuǎn)型升級(jí)，發(fā)展新興煤化工。

    浩吉鐵路開(kāi)通后，河南省動(dòng)力煤供煤緊張的局面有望改善，但運(yùn)費(fèi)沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)，對(duì)區(qū)域煤價(jià)影響較小。河南省重點(diǎn)煤炭企業(yè)包括河南能化、平煤神馬、鄭煤集團(tuán)，建議關(guān)注平煤神馬集團(tuán)焦煤板塊的平煤股份和化工新材料板塊的神馬股份。

    【中原證券】

    云計(jì)算行業(yè)：IaaS+PaaS端，云計(jì)算市場(chǎng)集中度在向頭部廠商集中，但是全球和中國(guó)的第二梯隊(duì)廠商的憑借多元化優(yōu)勢(shì)加速發(fā)展，令行業(yè)呈現(xiàn)更多多元化特征。市場(chǎng)表現(xiàn)方面，8月初以來(lái)大盤(pán)反彈行情在9月中旬見(jiàn)頂，而后再次呈現(xiàn)出回調(diào)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)局勢(shì)整體穩(wěn)定，但全球政治格局卻呈現(xiàn)出多變格局。估值方面，行業(yè)整體估值處于歷史均值水平之間，距最低估值仍有55%的調(diào)整空間。本月我們重點(diǎn)推薦個(gè)股為啟明星辰和超圖軟件。

    有色金屬：有色板塊表現(xiàn)較差。9月，上證綜指上漲0.66%，有色板塊下跌4.40%，是表現(xiàn)最差的板塊之一。有色所有子行業(yè)中，鎳鈷板塊表現(xiàn)較好，逆勢(shì)上漲7.66%，其他子行業(yè)均下跌，黃金板塊表現(xiàn)最差，大幅下跌12.89%?；窘饘伲褐忻蕾Q(mào)易談判前景還不明朗，PMI持續(xù)低于榮枯線。國(guó)內(nèi)汽車(chē)、家電、房地產(chǎn)等行業(yè)都表現(xiàn)較弱，政策方面保持一定定力?；窘饘賰r(jià)格或繼續(xù)維持低迷態(tài)勢(shì)。稀土：目前稀土價(jià)格總體趨于弱勢(shì)，市場(chǎng)整體處于下降走勢(shì)。英國(guó)、美國(guó)和澳大利亞均計(jì)劃新開(kāi)發(fā)或擴(kuò)建稀土項(xiàng)目。稀土長(zhǎng)期供給上升預(yù)期，可能不利于稀土價(jià)格上漲。鉬產(chǎn)品，受供給偏緊的影響，價(jià)格維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。鎢產(chǎn)品，減產(chǎn)導(dǎo)致鎢礦供給緊張，鎢精礦價(jià)格大幅上漲，但下游需求較弱，鎢產(chǎn)品價(jià)格下滑。建議關(guān)注板塊：貴金屬、工業(yè)金屬、小金屬。建議關(guān)注公司：山東黃金，洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、云南銅業(yè)、南山鋁業(yè)。

    【民生證券】

    電子：得益于iPhone11入門(mén)價(jià)格降低&換機(jī)潮即臨，我們預(yù)計(jì)新機(jī)型今年總體備貨量在7500萬(wàn)左右，去年同期7800，同比下滑4%，優(yōu)于此前市場(chǎng)預(yù)期下滑10%，同時(shí)我們預(yù)計(jì)實(shí)際出貨量有望同比增長(zhǎng)5-10%。我們持續(xù)看好消費(fèi)電子大趨勢(shì)，節(jié)前回調(diào)幅度較大，當(dāng)前主流消費(fèi)電子標(biāo)的對(duì)應(yīng)明年估值回到20倍出頭，看好四季度板塊的估值切換行情，建議重點(diǎn)關(guān)注：立訊精密、領(lǐng)益智造、大族激光、鵬鼎控股、欣旺達(dá)、聯(lián)創(chuàng)電子。

    傳媒：截至10月6日24點(diǎn)，國(guó)慶檔票房46.5億創(chuàng)歷史新高。主旋律類(lèi)影片日漸成熟，票房號(hào)召力不斷驗(yàn)證。我們于國(guó)慶節(jié)前多次提示重視主旋律電影的票房號(hào)召力，目前來(lái)看得到驗(yàn)證：從往年喜劇片主導(dǎo)國(guó)慶檔江湖到今年三部主旋律大片7日票房破45億，從《戰(zhàn)狼2》《紅海行動(dòng)》到《流浪地球》《烈火英雄》再到國(guó)慶“獻(xiàn)禮三部曲”，主旋律影片商業(yè)化路徑愈加成熟。短期國(guó)慶檔催化得到驗(yàn)證，看好元旦檔春節(jié)檔進(jìn)一步催化，長(zhǎng)期院線行業(yè)處估值底部建議重點(diǎn)關(guān)注。建議關(guān)注院線板塊低估值龍頭萬(wàn)達(dá)電影、三四線影院代表橫店影視、優(yōu)質(zhì)國(guó)企中國(guó)電影。