10月23日券商晨會研報匯編

    【財富證券】

    房地產(chǎn)：房地產(chǎn)行業(yè)到位資金增速回落。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金中，定金及預(yù)收賬款和個人按揭貸款增速明顯提升，9月行業(yè)旺季來臨，房企促銷力度加大，銷售回款增長。整體來看，未來外部融資渠道將進(jìn)一步向規(guī)模較大、凈負(fù)債率較低、信用評級較高的頭部房企集中，而銷售能力優(yōu)異的房企在資金方面也將獲得穩(wěn)定發(fā)展。

    投資建議：在穩(wěn)房價、穩(wěn)地價、穩(wěn)預(yù)期的背景下，行業(yè)整體仍將繼續(xù)維持平穩(wěn)，維持行業(yè)“同步大市”評級。建議關(guān)注龍萬科A、保利地產(chǎn)、中南建設(shè)和金地集團(tuán)。

    醫(yī)藥生物：注射劑仿制藥一致性評進(jìn)程的推進(jìn)，意味著離注射劑集中采購的步伐又更近了一步，同時，下一次加入集采的藥品正在醞釀當(dāng)中，仿制藥集采可預(yù)見性的將對相關(guān)企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。行業(yè)迎來結(jié)構(gòu)調(diào)整期，研發(fā)能力強(qiáng)，創(chuàng)新能力優(yōu)異，產(chǎn)品質(zhì)量過硬，成本控制能力較強(qiáng)的個股將最終受益。當(dāng)前投資策略上，建議關(guān)注政策免疫和成長兩條主線，政策免疫主線下，關(guān)注創(chuàng)新藥、生物制品等領(lǐng)域，建議重點關(guān)注：恒瑞醫(yī)藥、華蘭生物、天壇生物；成長主線下，關(guān)注零售藥店、器械、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域，建議重點關(guān)注大參林、益豐藥房、山東藥玻、愛爾眼科、柳藥股份等個股。國家醫(yī)保局成立以來，各項醫(yī)改政策積極推進(jìn)，改革已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū)，將對用藥結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來重大影響，行業(yè)也必將面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，維持醫(yī)藥生物行業(yè)“同步大市”評級。

    證券行業(yè)：我們認(rèn)為，行業(yè)中長期配置價值明顯，但由于市場短期對流動性政策預(yù)期下降，板塊β屬性將放大相對悲觀的交投情緒，下調(diào)行業(yè)至“同步大市”評級。投資主線一：經(jīng)營穩(wěn)健、資本實力強(qiáng)以及政策優(yōu)勢明顯的頭部券商，推薦中信證券（600030.SH）、華泰證券（601688.SH）。投資主線二：關(guān)注政策事件的短期驅(qū)動，市場交投情緒回升下經(jīng)紀(jì)、兩融業(yè)務(wù)存在超預(yù)期可能的券商，推薦經(jīng)紀(jì)和兩融業(yè)務(wù)市占率排名靠前的中國銀河（601881.SH）。投資主線三：業(yè)績具備一定彈性的優(yōu)質(zhì)中小券商，建議關(guān)注區(qū)位優(yōu)勢明顯、自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出的東吳證券（601555.SH）。

    【東吳證券】

    家用輕工行業(yè)：全球IQOS出貨略超預(yù)期，關(guān)注配套產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的盈趣科技

    盈趣科技：Q2業(yè)績增長超預(yù)期，看好下半年電子煙業(yè)務(wù)環(huán)比向上。作為IQOS核心供應(yīng)商，我們認(rèn)為盈趣科技電子煙業(yè)務(wù)已于19H1觸底，伴隨新一代IQOS產(chǎn)品產(chǎn)能爬坡以及美國市場IQOS放量，將直接帶動公司IQOS出貨量的快速增長。此外公司依托獨特的UDM制造模式與國際知名客戶綁定深入，家用雕刻機(jī)等業(yè)務(wù)增勢迅猛，共驅(qū)業(yè)績增長，建議重點關(guān)注！

    風(fēng)險提示：煙草調(diào)控超預(yù)期，政策不及預(yù)期

    【川財證券】

    軍工板塊：本周軍工板塊下跌3.58%，在28個板塊中排名第26。航天、航空、地面兵裝及船舶子板塊分別下降5.02%、3.04%、3.41%、3.51%。本周軍工板塊表現(xiàn)較弱，延續(xù)上周下跌趨勢。截止10月20日，軍工板塊已披露三季報及業(yè)績預(yù)告的公司30家左右，整體上來看板塊個股業(yè)績分化較大，約15家公司三季度業(yè)績呈現(xiàn)增長，如中航電測前三季度凈利潤同比增長47.51%至0.62億元，景嘉微預(yù)計前三季度歸屬上市公司股東的凈利潤0.39-0.49億元，同比增長7.14%-34.61%，考慮到板塊中較多央企優(yōu)質(zhì)個股還未披露業(yè)績，中直股份、中航沈飛等主機(jī)廠業(yè)績預(yù)計表現(xiàn)良好，我們認(rèn)為軍工板塊整體上三季度業(yè)績將延續(xù)今年中報良好表現(xiàn)。隨著科研院所改制、資產(chǎn)證券化等改革不斷推進(jìn)，2019年我國國防預(yù)算同比增長7.5%，軍工板塊基本面持續(xù)向好，建議關(guān)注具備核心研發(fā)能力、盈利能力較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)軍民融合個股，相關(guān)標(biāo)的如中直股份、中航沈飛、光威復(fù)材、航天電器、中航光電等。

    【中原證券】

    銀行行業(yè)：9月社融好于預(yù)期，中長期貸款連續(xù)兩個月改善。9月份社會融資規(guī)模增量為2.27萬億元，分別比上月和上年同期多2550億元和1383億元。其中，人民幣貸款新增1.76萬億元，同比多增3271億元，新增表外融資、債券融資、地方政府專項債券也均較上年同期改善。值得注意的是，非金融企業(yè)中長期貸款余額增量已連續(xù)兩個月改善。中長期貸款的改善或與基建投資加快、以及銀行在LPR改革初期提前布局中長期貸款以鎖定較高利率水平等因素有關(guān)。作為宏觀前瞻性指標(biāo)，企業(yè)中長期貸款改善對未來經(jīng)濟(jì)形勢具有正向參考意義。

    短期關(guān)注低估值、基本面處于中上游標(biāo)的，長期關(guān)注稀缺優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。從估值水平看，寧波銀行、招商銀行估值接近2015年以來的高點，平安銀行達(dá)到2015年以來的高點，其余個股（次新股除外）也處于2015年以來的估值底部。個股選擇上，建議短期積極關(guān)注估值優(yōu)勢明顯、基本面處于行業(yè)中上游的標(biāo)的，重點推薦南京銀行、上海銀行、建設(shè)銀行、工商銀行；長期持續(xù)關(guān)注招商銀行、寧波銀行。