3月10日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【平安證券】

    石油石化：OPEC+會(huì)議不歡而散，原因是俄羅斯的經(jīng)濟(jì)比沙特更為多元化，其對(duì)低油 價(jià)的容忍度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于沙特。會(huì)議結(jié)束后沙特大幅調(diào)低其不同級(jí)別的主要原油定價(jià)，預(yù)計(jì) 短期內(nèi)油價(jià)會(huì)以下跌的走勢(shì)為主。但過(guò)低的油價(jià)下，OPEC國(guó)家和俄羅斯的財(cái)政，以 及美國(guó)的頁(yè)巖油氣行業(yè)將受到較大的負(fù)面影響，有望促使這些主要產(chǎn)油國(guó)重返談判桌。 近期原油市場(chǎng)的利空也將反映到證券市場(chǎng)，我們下調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)為“中性”。短期我們建 議關(guān)注跟原油關(guān)聯(lián)度較小或者反原油周期的下游子行業(yè)，例如改性塑料行業(yè)（金發(fā)科技、 普利特），油價(jià)利空出盡后我們推薦/建議關(guān)注板塊內(nèi)具有較高增長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的衛(wèi)星 石化（油價(jià)下跌將降低公司LPG原材料采購(gòu)成本）、廣匯能源（LNG接收站業(yè)務(wù)收油 價(jià)下跌影響現(xiàn)貨LNG成本將下降）、萬(wàn)華化學(xué)（聚氨酯龍頭、現(xiàn)有業(yè)務(wù)收原油波動(dòng)影響 較?。?。另外短期內(nèi)可關(guān)注能源物流龍頭中遠(yuǎn)海能（低油價(jià)有望刺激戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油和商 業(yè)儲(chǔ)備原油的運(yùn)輸）。

    金融：金融對(duì)于疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要，相關(guān)政策密集落地，兼顧疫情防控和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)要求。貨幣政策加強(qiáng)流動(dòng)性支持、財(cái)政政策減稅降費(fèi)， 行業(yè)層面開(kāi)辟金融服務(wù)綠色通道、推進(jìn)創(chuàng)新金融產(chǎn)品等服務(wù)保障措施，政策重點(diǎn)落腳資 金支持和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范。金融行業(yè)短期受到疫情沖擊相對(duì)有限，長(zhǎng)期影響取決于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和政策對(duì)沖力度。隨著疫情緩解復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，市場(chǎng)擔(dān)憂逐步出清。金融行 業(yè)有望受益于流動(dòng)性寬松和政策支持力度加大，目前各金融子行業(yè)估值均具有配置價(jià)值。

    【財(cái)富證券】

    宏觀策略：受海外市場(chǎng)波動(dòng)影響，股深度調(diào)整。截止收盤，上證綜指跌3.01%，中小板指跌4.40%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.55%;全 部股漲幅中位數(shù)為3.7%；行業(yè)板塊方面，紡織服裝、交通運(yùn)輸、通信跌幅較少，國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、電子跌幅居 前；主題概念方面，打板指數(shù)、肺炎概念指數(shù)、海南省國(guó)資指數(shù)漲幅居前；滬市家上漲，家下跌；深市家上漲，家下 跌；兩市共計(jì)漲停90家跌停96家；兩市共計(jì)成交金額10862.2億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通 凈流出96.7億，深股通凈流出46.4億，共計(jì)凈流出143億。海外市場(chǎng)、商品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，股資產(chǎn)同樣難逃壓力。近期全球市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，美10年期國(guó)債收益率（截止 月日下午16點(diǎn)）盤中一度創(chuàng)歷史新低0.32%，日本、德國(guó)、法國(guó)等權(quán)益市場(chǎng)同樣大幅度下挫。資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)， 疫情只是一根導(dǎo)火索。實(shí)際上，過(guò)去幾年全球一直處于疲弱下行過(guò)程中，而各國(guó)央行持續(xù)的降息放水，撐高了各類資 產(chǎn)的價(jià)格泡沫。而當(dāng)全球碰到這樣一場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，能夠像中國(guó)一樣動(dòng)員國(guó)家力量抵抗疫情的國(guó)家并不多，而面對(duì)需求潛 在的大幅萎縮，可能出現(xiàn)的債務(wù)問(wèn)題、盈利下滑問(wèn)題都較容易被悲觀情緒放大。

    5G：近期，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議指出，要加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度。 要注重調(diào)動(dòng)民間投資積極性。與之對(duì)應(yīng)，中國(guó)移動(dòng)也正式發(fā)布了2020年5G二期無(wú)線網(wǎng)主設(shè)備集采，共涉及到28個(gè) 省、自治區(qū)和直轄市，需求規(guī)模為232143站，旨在完成全年建成30萬(wàn)個(gè)5G基站的目標(biāo)，預(yù)計(jì)全年5G基站建設(shè)數(shù) 量有望超過(guò)60萬(wàn)站，5G基站建設(shè)節(jié)奏逐步加快。 點(diǎn)評(píng)：考慮到2019年由于運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)覆蓋補(bǔ)盲，國(guó)內(nèi)4G基站凈增加額達(dá)到172萬(wàn)個(gè)，我們預(yù)計(jì)今年5G基站建 設(shè)數(shù)量在6070萬(wàn)站左右，4G基站建設(shè)數(shù)與5G新建基站數(shù)基本持平，再疊加價(jià)格端10%20%左右的下降，在2019 年的高基數(shù)下，即使考慮5G帶來(lái)的增量也難以支撐明年業(yè)績(jī)的高彈性，綜合考慮下建議關(guān)注主設(shè)備商中興通訊和上 游射頻器件商世嘉科技。國(guó)內(nèi)IDC行業(yè)建設(shè)進(jìn)入高速發(fā)展階段，受到包括疫情推動(dòng)的線上服務(wù)需求以及企業(yè)上云的影 響，數(shù)據(jù)中心作為云計(jì)算的基礎(chǔ)設(shè)施，從本質(zhì)上來(lái)看類似房地產(chǎn)屬性，加快數(shù)據(jù)中心發(fā)展既是未來(lái)5G應(yīng)用基礎(chǔ)，同 時(shí)也具備房地產(chǎn)的投資拉動(dòng)作用，建議關(guān)注IDC運(yùn)營(yíng)商光環(huán)新網(wǎng)和數(shù)據(jù)港和設(shè)備提供商高瀾股份。

    【東吳證券】

    食品飲料：高端白酒成長(zhǎng)性較其他食品板塊龍頭更高，估值橫 向比較極具性價(jià)比；管理層更迭后有望繼續(xù)提升治理水平和渠 道價(jià)格鏈條分配機(jī)制。短期餐飲復(fù)蘇帶動(dòng)補(bǔ)回性消費(fèi)利好高端 龍頭動(dòng)銷，長(zhǎng)期行業(yè)品牌制勝，結(jié)構(gòu)升級(jí)與頭部集中邏輯不變。 茅臺(tái)產(chǎn)品的稀缺性、強(qiáng)大的品牌力及龍頭地位使其擁有行業(yè)定 價(jià)權(quán)，長(zhǎng)期高渠道利潤(rùn)具備提價(jià)基礎(chǔ)，且未來(lái)長(zhǎng)期需求旺盛可 期，公司具備量?jī)r(jià)齊升空間。此外公司作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，積極 預(yù)期亦將催化高端酒板塊，堅(jiān)定推薦高端頭部品牌貴州茅臺(tái)、 五糧液、瀘州老窖。

    汽車行業(yè)：乘用車板塊，傳統(tǒng)車依然是車企業(yè)績(jī)核心變量，存量博弈下看 好日系車市占率持續(xù)提升，重點(diǎn)推薦【廣汽集團(tuán)】。零部件板 塊，布局三條主線：1）電動(dòng)車比傳統(tǒng)車單車配置價(jià)值更高且已 進(jìn)入或未來(lái)有望進(jìn)入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的，重點(diǎn)推薦【拓普集團(tuán)】， 關(guān)注【旭升股份+銀輪股份】。2）電動(dòng)&傳統(tǒng)同等需要，已切 入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的，關(guān)注【寧波華翔+均勝電子+華域汽車+ 岱美股份】；5G商用化有望加速的智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的，關(guān)注 【德賽西威+星宇股份+科博達(dá)+中國(guó)汽研】；3）電動(dòng)車比傳統(tǒng) 車需求可能減弱但公司積極轉(zhuǎn)型擁抱新能源標(biāo)的，重點(diǎn)推薦【萬(wàn)里揚(yáng)】，關(guān)注【精鍛科技】。